期货市场方面，SH2505合约跌2.56%收于2646元/吨。供应端，上周北方三泰、芜湖融汇装置停车，东南电化、福建环洋装置重启，产能利用率环比-0.2%至85.4%，变化不大。需求端，氧化铝行业利润不佳，开工率高位回落；粘胶短纤开工率受部分装置检修影响环比-2.01%至87.10%，印染开工率环比维稳在62.88%。上周液碱工厂库存环比-7.11%至41.65万吨，维持去化趋势，库存压力中性偏高。3月中下旬至4月氯碱检修涨至陆续增多，本周金岭60万吨装置预计停车检修，现货供应压力或进一步缓解，只是氯碱利润尚可削弱检修预期。氧化铝新产能提前备货或带动需求上升，但存量装置降负或削弱氧化铝行业整体耗碱需求。非铝下游正处旺季，给到烧碱需求刚性支撑。
宏观方面，央行择机降准降息、提振消费政策陆续落地释放利好信号。当前烧碱处于“强现实”与“弱预期”博弈阶段，05合约盘面贴水较深。今日05合约前20名卖单增量明显高于买单，主力持仓持续净空单，反映市场对未来供需基本面信心不足。短期内SH2505预计偏弱震荡。
关键数据：
- 期货市场：主力收盘价2646元/吨，持仓量384793手，前20名净持仓-24704手，成交量68416手。
- 合约市场：1月合约收盘价2680元/吨，5月合约收盘价2646元/吨。
- 现货市场：山东地区32%离子膜碱9900元/吨，江苏地区10300元/吨，山东地区折百价3093.75元/吨，基差44874元/吨。
- 上游：山东原盐2800元/吨，西北原盐2400元/吨，动力煤6981元/吨。
- 下游：液氯山东主流价-15075元/吨，江苏主流价-17520元/吨，粘胶短纤136000元/吨，氧化铝3278元/吨。
- 行业消息：隆众资讯显示，3月7日至13日烧碱产能利用率85.4%，厂库库存41.65万吨，环比下滑7.11%。
研究结论：
短期内SH2505预计偏弱震荡。市场对未来供需基本面信心不足，主力持仓持续净空单，反映市场预期供应压力或进一步缓解但需求端支撑有限。宏观利好政策释放信号，但“强现实”与“弱预期”博弈阶段仍需关注供需变化。
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