沪铅产业日报

宏观面：美国总统特朗普签署政府支出法案以避免政府“关门”，俄总统助理表示俄方正在为普京与特朗普会晤做准备，海外形势有所缓和，宏观情绪开始回暖。

基本面：供应端看，全球精炼铅矿山产量环比下滑，消费量持续上扬，导致全球精炼铅市场处于轻度短缺状态；同时，两会提出多项提振经济政策，包括超长期特别国债支持消费品以旧换新等，增强铅消费预期。需求端，SMM1#铅均价较周五涨75元/吨至17375元/吨，再生精铅持货商因成交不佳，出厂报价贴水扩大。成本端，铅精矿加工费下降，对铅价形成一定支撑。

关键数据：

• 期货市场：沪铅主力合约收盘价17635元/吨，LME3个月铅报价2068.5美元/吨，沪铅持仓量1070485755手，前20名净持仓-5168829手，仓单6506250吨，上期所库存6548吨，LME铅库存20477吨。
• 现货市场：上海有色网1#铅现货价17375元/吨，长江有色市场1#铅现货价17600元/吨，铅主力合约基差-260元/吨，LME铅升贴水0-3月-18.3美元/吨，铅精矿50%-60%价格16804元/吨，国产再生铅≥98.5%价格17190元/吨。
• 上游情况：WBMS供需平衡-1.87万吨，LIZSG供需平衡16.44千吨，全球铅矿产量399.7千吨，国内精炼铅产量65.9万吨，铅矿进口量11.97万吨，昆明铅车板价加工费9200元/吨，济源铅到厂价加工费5000元/吨。
• 下游情况：精炼铅进口量815.37吨，出口量2109.6吨，废电瓶市场均价10112.5元/吨，蓄电池出口数量41450万个，汽车产量349.8万辆，新能源汽车产量164.7万辆，镀锌板销量234万吨。

行业消息：

1. 美国商务部长卢特尼克表示，下个月美国可能对来自所有国家的汽车征收关税。
2. 特斯拉发出警告信称，特朗普的“贸易战”可能使该公司成为目标，并增加在美国制造汽车的成本，敦促政府避免增加锂和钴等紧缺矿产的进口成本。

研究结论：供应端下滑，需求端小幅提升，操作上建议沪铅主力合约2504短期在17580元/吨附近轻仓多头参与，止损17500元/吨，注意操作节奏及风险控制。

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