石化化工交运行业日报第32期：商业航天产业带动需求，铬产业链有望打开成长空间

2025年3月13日 行业研究 商业航天产业带动需求，铬产业链有望打开成长空间 石化化工交运行业日报第32期（20250312） 要点 商业航天前景广阔，有望带动铬产业链需求。2013年起国家逐步引导、鼓励社会资本参与我国航天事业，政府工作报告明确提出“推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展”，政策导向为火箭发射服务注入了强大的动 力，使其成为政策支持的重点领域。我国航天发射次数在2016年为22次， 至2024年达到68次，期间复合增长率为151。随着可重复使用火箭技术的不断成熟和商业化应用的深入推进，发射成本将进一步降低，发射频率将进一步提高，商业航天的大规模应用创造有望获得更加有利的条件。此外，出于抢占频率轨道的战略高度考量，空间轨道和频谱资源被视为稀缺的战略资源，我国已将卫星互联网纳入中国“新基建”规划的重点发展方向。随着低轨卫星星座的逐步建成，火箭发射服务还将与低空经济、物联网、智慧城市等新兴产业深度融合，拓展出更多的应用场景和发展空间。铬酸盐、铬合金因其耐腐蚀性，对航空航天设备的关键机械安全性和耐用性起着至关重要的作用，铬产业链需求有望提升。 振华股份：A股市场唯一一家以铬化学品为主业的上市公司。公司主要从事铬化学品、维生素K3等铬盐联产产品、超细氢氧化铝等铬盐副产品的研发、制造与销售，铬盐行业全产业链的布局正在逐步形成。公司的主营业务 包括重铬酸钠、重铬酸钾、铬酸酐、氧化铬绿、碱式硫酸铬、精制元明粉、铬黄、金属铬、超细氢氧化铝及维生素K3等产品及服务。公司的铬化学品生产规模、技术水平、产品质量、市场占有率持续处于全球龙头地位，2023年公司以重铬酸钠计的核定产能为15万吨，产量为2446万吨。公司深度聚焦以高纯金属铬、高端氧化铬绿、高纯铬鞣剂等产品的国产化研发及应用，在打破境外企业垄断的同时，开辟公司新的利润增长来源，真正成为全球铬盐行业领导者。 斯瑞新材：深耕铜铬合金研发，布局火箭发动机内壁项目。公司聚焦铜铬锆和铜铬铌材料研制，围绕国家航天重大工程预研型号火箭发动机推力室内壁，拟通过定增募投液体火箭发动机推力室材料、零件、组件产业化项目， 投资23亿元，预计将实现年产约200吨锻件、200套火箭发动机喷注器面板、500套火箭发动机推力室内壁、外壁等零组件。 投资建议：（1）持续看好低估值、高股息、业绩好的“三桶油”及油服板块。建议关注：中国石油、中国石化、中国海油、中海油服、海油工程、海油发展；（2）持续看好国产替代趋势下的材料企业，国产半导体材料、面 板材料有望受益，建议关注：晶瑞电材、彤程新材、奥来德；（3）积极的货币及财政政策陆续出台，地产链及龙头公司有望率先受益，看好农药化肥及民营大炼化板块，建议关注：万华化学、华鲁恒升、华锦股份；（4）看好维生素及蛋氨酸板块，建议关注：安迪苏、浙江医药、新和成。 风险分析：原材料快速下跌和维持高位、下游需求不及预期风险。 基础化工石油化工 交通运输仓储 增持（维持） 作者 分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005 01057378026 zhaondebscncom 分析师：胡星月 执业证书编号：S0930524070016 01056513142 huxingyueebscncom 分析师：王礼沫 执业证书编号：S0930524040002 01056513142 wanglimoebscncom 行业与沪深300指数对比图 资料来源：Wind 目录 1、本日化工品行情回顾3 11石油石化3 12基础化工4 13新材料8 2、风险分析10 中庚基金 产品单位最新价格近一月均价30日涨跌幅2025年均价2024年均价2025年涨跌幅代表上市公司 表1：炼化化纤相关产品当日价格 1、本日化工品行情回顾 11石油石化 炼化化纤 WTI原油美元桶 67 69 81 72 76 74 布伦特原油美元桶707382768066 41 8818 8912 34 8941 8801 汽油92国VI元吨 石脑油元吨78647888117918801614 中国石油、中国石化、中国海油 国内航空煤油 元吨 6036 6046 03 5925 6251 37 柴油0国VI元吨73547374067407755810 中国石油、中国石化、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化 PX元吨76007533137376823469恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、 恒逸石化 09 5543 4979 72 4997 4748 元吨 PTA 涤纶POY 元吨 7308 7354 02 7296 7620 25 乙二醇元吨46524693164703457608 涤纶FDY元吨76747773107730816712 桐昆股份、新凤鸣、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化 涤纶DTY 元吨 8494 8552 07 8532 9054 06 锦纶POY 元吨 14025 14280 18 14230 16221 43 台华新材 涤纶短纤元吨70027188437229754518桐昆股份、新凤鸣 氨纶元吨251252515400251802847810华峰化学、新乡化纤 粘胶短纤 元吨 13600 13694 04 13659 13469 16 三友化工、吉林化纤、ST中泰 资料来源：iFind，光大证券研究所整理，数据截至25年3月12日（下同） 油运及海运 图1：原油运输指数及波罗的海干散货指数图2：上海出口集装箱运价指数 资料来源：Wind，光大证券研究所整理，数据截至2025年3月11日资料来源：Wind，光大证券研究所整理，数据截至2025年3月7日 产品单位最新价格近一月均价30日涨跌幅2025年均价2024年均价2025年涨跌幅代表上市公司 表2：煤化工相关产品当日价格 12基础化工 煤化工 环渤海动力煤秦皇岛5500K 无烟煤Q7000中块焦作 元吨6856942169871828中国神华、中煤能源、陕西煤业 元吨9901005291016113557神火股份、华阳股份、兰花科创 焦炭准一级冶金焦华 东地区山东 元吨 1510 1515 62 1590 1994 117 山西焦化、云煤能源、宝泰隆 焦煤13焦煤元吨13001324581371191988山西焦煤 甲醇优等品元吨23872379042415236838远兴能源、兴化股份 醋酸元吨29102850392916317820华鲁恒升、江苏索普、华谊集团 聚乙烯元吨82038250098448841981宝丰能源、亚星化学 聚丙烯元吨75427521037555773914宝丰能源、卫星化学 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 表3：化肥相关产品当日价格 化肥及农药 产品 单位 最新价格 近一月均价 30日涨跌幅 2025年均价 2024年均价 2025年涨跌幅 代表上市公司 复合肥 元吨 3027 2990 23 2972 3045 23 新洋丰、云图控股 尿素 元吨 1875 1836 104 1775 2309 43 华鲁恒升、阳煤化工、华锦股份 合成氨 元吨 2414 2375 38 2315 2622 05 云天化、远兴能源、鲁西化工 磷矿石 元吨 1058 1058 00 1058 1056 00 云天化、川恒股份、兴发集团 磷酸一铵 元吨 3400 3253 97 3161 3183 91 新洋丰、川发龙蟒 工业级磷铵 元吨 5821 5826 03 5851 5630 14 川发龙蟒、川恒股份、云图控股 磷酸二铵 元吨 3877 3877 00 3877 3907 00 云天化、湖北宜化、兴发集团 黄磷 元吨 23496 23324 04 23430 23300 16 兴发集团 硫磺 元吨 2534 2031 526 1809 1269 499 中国石化、恒力石化 硫酸 元吨 620 470 600 428 315 401 云南铜业、铜陵有色 氯化钾60粉 元吨 2800 2667 98 2599 2520 98 盐湖股份、亚钾国际、藏格矿业 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 产品 单位 最新价格 近一月均价 30日涨跌幅 2025年均价 2024年均价 2025年涨跌幅 代表上市公司 草甘膦 元吨 23250 23333 13 23513 25231 33 兴发集团、新安股份、江山股份 草铵膦 元吨 46000 46850 32 47282 55213 42 利尔化学 24D 元吨 13500 13500 00 13774 13321 69 润丰股份 麦草畏 元吨 58000 58000 00 58000 60056 00 扬农化工、长青股份 烯草酮 元吨 73000 73400 27 74324 68007 27 先达股份 氟磺胺草醚 元吨 132000 132000 00 132000 132000 00 长青股份 联苯菊酯 元吨 128000 128000 00 128014 136314 08 扬农化工 高效氯氟氰菊酯 元吨 108000 108000 00 108000 109786 00 扬农化工、长青股份 氯氰菊酯 元吨 65000 65000 00 65000 61473 00 扬农化工 代森锰锌 元吨 24000 24000 00 24000 23197 00 利民股份 百菌清 元吨 27500 27500 00 27289 19276 58 利民股份、苏利股份 嘧菌酯 元吨 139000 139000 00 139317 146667 07 美邦股份、利民股份、苏利股份 肟菌酯 元吨 260000 260000 00 263944 318122 37 表4：农药相关产品当日价格 丙硫菌唑元吨 133500 133550 11 134387 149008 11 安道麦、海利尔 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 图3：主要农产品价格（元吨） 资料来源：iFind，光大证券研究所整理，数据截至2025年3月11日 表5：聚氨酯相关产品当日价格 聚氨酯 产品 单位 最新价格 近一月均价 30日涨跌幅 2025年均价 2024年均价 2025年涨跌幅 代表上市公司 纯MDI 元吨 18300 19120 69 19056 19027 24 万华化学 聚MDI 元吨 17650 18502 66 18436 17413 33 万华化学 TDI 元吨 12100 13108 171 13498 14680 58 万华化学、沧州大化 软泡聚醚 元吨 8000 8192 30 8299 8914 72 万华化学、隆华新材、长华化学 硬泡聚醚 元吨 8300 8390 12 8500 9284 46 万华化学 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 图4：家用电冰箱产量（万台）图5：冷柜产量（万台） 资料来源：iFind，光大证券研究所整理，数据截至2024年12月资料来源：iFind，光大证券研究所整理，数据截至2024年12月 表6：钛白粉相关产品当日价格 钛白粉 产品 单位 最新价格 近一月均价 30日涨跌幅 2025年均价 2024年均价 2025年涨跌幅 代表上市公司 钛精矿 元吨 2217 2217 00 2217 2243 00 龙佰集团、安宁股份、钒钛股份 钛白粉 元吨 15240 15151 11 15017 16109 23 龙佰集团、中核钛白 海绵钛 元千克 47 46 33 46 48 56 龙佰集团 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 图6：房地产新开工施工面积累计值（万平方米）图7：房地产竣工面积累计值（万平方米） 资料来源：iFind，光大证券研究所整理，数据截至2024年12月资料来源：iFind，光大证券研究所整理，数据截至2024年12月 图8：房地产销售面积（商品房