沪镍产业日报

宏观面，美国特朗普计划对从加拿大进口的钢铁和铝产品征收50%关税，欧洲国防开支增加和乌克兰停火前景利好欧元，美元指数弱势运行。

基本面，原料端菲律宾禁矿法案和印尼镍矿配额导致NPI价格上涨；MHP上涨推高硫酸镍成本。冶炼端国内冶炼厂维持正常生产，印尼镍铁产量回升。需求端不锈钢企业节后复工，刺激政策利好需求前景，镍库存止增持稳。

关键数据：

• 期货市场：沪镍主力合约收盘价133680元/吨，2-3月合约价差1810元/吨，LME 3个月镍16480美元/吨，主力合约持仓量1541355手，前20名净买单量-221228手。
• LME镍库存199308吨，上期所库存30152吨，LME镍注销仓单18138吨，沪镍仓单25992吨。
• 现货市场：SMM 1#镍现货价132350元/吨，长江有色均价132450元/吨，上海电解镍CIF/保税库价1000美元/吨，电池级硫酸镍289000元/吨，NI主力合约基差-1330元/吨，LME镍升贴水-218.65美元/吨。
• 上游：镍矿月进口量151.97万吨，港口库存817.02万吨，进口平均单价96.54美元/吨，印尼红土镍矿1.8%Ni湿吨价41.7美元。
• 产业：电解镍月产量29430吨，镍铁产量2.16万吨，精炼镍及合金进口18518.96吨，镍铁进口99.51万吨。
• 下游：不锈钢300系月产量156.62万吨，库存68.64万吨。

技术面：持仓增量，多头氛围较强，关注MA5支撑。

研究结论：建议轻仓做多，重点关注印尼镍矿和硫酸镍成本变化。