沪铜产业日报
沪铜产业日报2025312 撰写人：王福辉从业资格证号：F03123381投资咨询从业证书号：Z0019878 项目类别 数据指标 最新 环比 数据指标 最新 环比 期货市场 期货主力合约收盘价沪铜日元吨主力合约隔月价差日元吨期货前20名持仓沪铜日手上期所库存阴极铜周吨上期所仓单阴极铜日吨 7941000600013378002673760015659400 138000200036560096100285600 LME3个月铜日美元吨主力合约持仓量沪铜日手LME铜库存日吨LME铜注销仓单日吨 974000 168626002573250010872500 7750113570018500077500 现货市场 SMM1铜现货日元吨上海电解铜CIF提单日美元吨CU主力合约基差日元吨 7858000780083000 9200000046000 长江有色市场1铜现货日元吨洋山铜均溢价日美元吨LME铜升贴水03日美元吨 782450051502332 53500000486 上游情况 进口数量铜矿石及精矿月万吨铜精矿江西日元金属吨粗铜南方加工费周元吨 25217680300085000 277247000000 国铜冶炼厂粗炼费TC周美元千吨铜精矿云南日元金属吨粗铜北方加工费周元吨 1583687300080000 14347000000 产业情况 产量精炼铜月万吨库存铜社会库存周万吨出厂价硫酸98江西铜业日元吨 12420 4139 48000 1090 080000 进口数量未锻轧铜及铜材月吨废铜1光亮铜线上海日元吨废铜2铜9496上海日元吨 56000000 55590006615000 30000005000020000 下游及应用 产量铜材月万吨房地产开发投资完成额累计值月亿元 2272810028021 1323664611 电网基本建设投资完成额累计值月亿元产量集成电路当月值月万块 608258427740280 7925852199050 期权情况 历史波动率20日沪铜日当月平值IV隐含波动率（） 10831134 17500078 历史波动率40日沪铜日平值期权购沽比 1130093 04400047 行业消息 1、特朗普：根本看不到经济衰退，美国经济将迎来繁荣，市场抛售与我无关。将把针对特斯拉经销商的暴力行为标记为国内恐怖主义。2、美国1月JOLTs职位空缺升至774万人，高于预期的763万人。随后交易员加大对美联储降息的押注。3、中汽协：12月，我国汽车产销分别完成4553万辆和4552万辆，同比分别增长162和131。其中新能源汽车产销分别完成1903万辆和1835万辆，同比均增长52。4、近5个月我国经济回升向好态势不断显现。国家税务总局最新增值税发票数据显示，2024年10月至2025年2月，全国企业销售收入较2024年三季度提高11个百分点。其中，制造业销售收入同比增长36，高技术产业销售收入同比增长106。5、发改委：今年“两新”政策加力扩围，设施农业新纳入支持范围，正在加快更新改造。要充分尊重经营主体意愿，立足资源禀赋、因地制宜谋划项目；要用好科技创新和技术改造再贷款政策工具，发挥投贷联动作用。6、Canalys：预计2025年全球智能手机市场的增长将快速放缓至15。厂商仍有机会寻求本地化增长机会。市场表现将因地区而异，某些地区将达到增长拐点并开始下滑。 观点总结 沪铜主力合约震荡走强，持仓量减少，现货贴水，基差走弱。国际方面，美国1月JOLTs职位空缺升至774万人，高于预期的763万人。随后交易员加大对美联储降息的押注。国内方面，近5个月我国经济回升向好态势不断显现。国家税务总局最新增值税发票数据显示，2024年10月至2025年2月，全国企业销售收入较2024年三季度提高11个百分点。其中，制造业销售收入同比增长36，高技术产业销售收入同比增长106。基本面上，原料端港口库存持续下降，铜精矿加工费持续低位，原料供应偏紧情况或有发酵的可能。供给端，国内虽有个别冶炼厂有检修计划，但因生产周期变长的原因，令国内产量仍保持一定程度增长。需求端，因美国关税加征问题，令海外铜价强势上涨，带动国内铜价偏强运行。在高铜价的背景下，国内下游铜材加工企业需求受到部分抑制，消费回暖情绪仍有限。库存方面，国内库存历经快速积累后，或因宏观政策的积极以及下游消费节点的来临而逐步增速放缓进而去化，库存拐点逐渐确认。总体来看，沪铜或将处于，供给增长、需求缓步复苏局面，整体消费预期仍向好，沪铜或将有所支撑。期权方面，平值期权持仓购沽比为093，环比00047，期权市场情绪偏多，隐含波动率略降。技术上，60分钟MACD，双线位于0轴上方，红柱走扩。操作建议，轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。 重点关注 数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 研究员王福辉期货从业资格号F03123381期货投资咨询从业证书号Z0019878助理研究员王凯慧期货从业资格号F03100511 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明 处为瑞达研究瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
