沪锌产业日报

宏观方面，德国加大基础设施建设支出，美国贸易战升级引发市场对关税影响的担忧，美元指数下滑。基本面，锌矿进口量回升，冶炼厂亏损缩小，精炼锌产量逐步恢复，进口窗口开启补充国内供应。需求端，节后加工企业复工复产，采购回暖，锌价下跌刺激提货，累库趋势放缓，但房地产行业疲软拖累市场预期。技术方面，持仓减量，多空谨慎，关注24000元/吨争夺。操作建议暂时观望。

关键数据：

• 期货市场：沪锌主力合约收盘价23835元/吨，下跌125元；3月合约价差-835元；LME三个月锌报价2882美元/吨，下跌44美元。
• 现货市场：上海0#锌现货价23840元/吨，下跌240元；长江有色1#锌现货价23490元/吨，下跌950元；ZN主力合约基差5元/吨，上涨115元。
• 上游：WBMS锌供需平衡-12.47万吨；LIZSG锌供需平衡-69.1千吨；全球锌矿产量100.75万吨，国内精炼锌产量59.73万吨，锌矿进口量45.59万吨。
• 下游：镀锌板产量232万吨，销量234万吨；房屋新开工面积73892.8万平方米，竣工面积73743万平方米；汽车产量349.86万辆，空调产量1967.88万台。
• 期权市场：锌平值看涨/跌期权隐含波动率13.79%，历史波动率7.68%（20日）/14.07%（60日）。

研究结论：宏观不确定性增加，基本面供应改善需求回暖，但房地产拖累市场预期。操作建议暂时观望，关注24000元/吨支撑。