沪镍产业日报

宏观方面，德国同意设立5000亿欧元基础设施基金并改革借贷规则以增加国防支出，欧洲经济增长前景有所改善；美国经济及贸易前景面临不确定性，美联储5月降息概率超50%，美元指数大幅下跌。

基本面，原料端菲律宾禁矿法案叠加印尼镍矿石开采配额设定，导致矿端扰动升温，中长期原料紧缺风险加剧。冶炼端国内冶炼厂维持正常生产，产量稳中有升，印尼镍铁产量回升明显。需求端不锈钢企业节后逐步复工，刺激政策利好需求前景，市场采购逐渐改善。近期镍库存止增持稳。

技术面，持仓增量，多头氛围偏强，关注区间上沿阻力。

操作上，逢回调轻仓多头思路。

关键数据：

• 期货市场：沪镍主力合约收盘价128390元/吨，3月合约价差27205元/吨，LME 3个月镍15910美元/吨，主力合约持仓量118742手，前20名持仓净买单量-63842手，LME镍库存194520吨，上期所库存30915吨。
• 现货市场：SMM 1#镍现货价129050元/吨，长江有色1#镍板均价129150元/吨，上海电解镍CIF/保税库价1000美元/吨，电池级硫酸镍均价289000元/吨，NI主力合约基差660元/吨，LME镍现货/三个月升贴水-218.4美元/吨。
• 上游情况：镍矿月度进口151.97万吨，港口库存899.14万吨，进口平均单价96.54美元/吨，印尼红土镍矿1.8%Ni湿吨价41.7美元/吨。
• 产业情况：电解镍月度产量29430吨，镍铁产量2.16万吨，精炼镍及合金进口18518.96吨，镍铁进口99.51万吨。
• 下游情况：不锈钢300系月度产量156.62万吨，库存67.63万吨。

研究结论：当前镍市多头氛围偏强，关注区间上沿阻力，操作上建议逢回调轻仓多头思路，重点关注原料端中长期紧缺风险及下游需求改善情况。