宏观面，美国1月核心PCE物价指数同比升2.6%，预期升2.6%，前值修正为升2.9%；环比升0.3%，预期升0.30%，前值升0.20%。国务院关税税则委员会公告，自3月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税，涉及农产品和食品等领域。美联储威廉姆斯表示，难以预测今年利率调整路径，资产负债表策略未变。
基本面，上周原生铅冶炼厂生产逐步恢复，开工率增加，电解铅生产接近满产，原生铅冶炼厂生产或趋于稳定；再生铅方面，废电瓶报废量有限，原料成本上涨而售价低迷导致利润收窄，部分炼厂亏损，或影响再生铅炼厂复产计划。需求方面，铅锭采购积极性不高。
关键数据：沪铅主力合约收盘价17375元/吨，LME3个月铅报价2012.5美元/吨，沪铅-100元/吨，持仓量8850958手，前20名净持仓-4373手，仓单53311吨，上期所库存59176吨，LME铅库存21147吨。上海有色网1#铅现货价17025元/吨，长江有色市场1#铅现货价17260元/吨，铅主力合约基差-350元/吨，LME铅升贴水-19.37美元/吨。铅精矿50%-60%价格16429元/吨，国产再生铅≥98.5%价格16890元/吨。WBMS供需平衡-1.87万吨，LIZSG供需平衡16.44千吨，全球铅矿产量399.7千吨，国内精炼铅产量65.9万吨，铅矿进口量9.49万吨，昆明铅车板价加工费9200元/吨，济源铅到厂价加工费700元/吨。精炼铅进口量815.37吨，出口量2109.62吨，废电瓶市场均价9992.8元/吨。出口蓄电池数量41450万个，汽车产量349.8万辆，新能源汽车产量164.7万辆，镀锌板销量234万吨。
研究结论：成本支撑及消费疲软指引铅价。操作上建议，沪铅主力合约短期震荡为主，注意操作节奏及风险控制。提示关注数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！
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