核心观点与关键数据
- 期货市场：沪金主力合约收盘价685.98元/克，上涨1.54元/克；沪银主力合约收盘价8087元/千克，下跌15元/千克。沪金主力合约持仓量167268手，减少3524手；沪银主力合约持仓量315263手，减少16591手。沪金主力前20名净持仓90194手，减少1650手；沪银主力前20名净持仓152719手，减少6837手。黄金仓单数量150720千克，白银仓单数量1316198千克。
- 现货市场：上海有色网黄金现货价684.92元/克，上涨2.02元/克；白银现货价8026元/千克，下跌74元/千克。沪金主力合约基差-1.08元/克，扩大0.48元/克；沪银主力合约基差-61元/千克，缩小59元/千克。
- 供需情况：黄金ETF持仓904.38吨，增加20.66吨；白银ETF持仓1353.5吨，增加14.15吨。黄金CFTC非商业净持仓268674张，减少15830张；白银CFTC非商业净持仓544544张，减少744张。黄金季度供应量1313吨，需求量1313吨；白银年度供应量987.8百万盎司，需求量1195百万盎司。
- 期权市场：黄金20日历史波动率16.17%，40日历史波动率12.49%，平值看涨期权隐含波动率18.91%，平值看跌期权隐含波动率18.89%。
行业消息
- 乌克兰外长表示泽连斯基设定今年结束冲突的任务，美国参与对确保稳定和公平必要。
- 泽连斯基称本周内结束冲突不可能。
- 高盛上调黄金价格预测至3100美元/盎司，央行购买需求假设每月50吨。
观点总结
沪市贵金属延续高位震荡。地缘政治风险缓和或施压金价，但经济数据显示美国商业活动放缓、消费者信心减弱，特朗普政府加征关税加剧贸易紧张局势，强化市场对美联储维持高利率的预期，对黄金吸引力形成压制。需求端，中国和印度实物黄金需求疲软。中长期上行逻辑稳固，但高位回调压力显现，外盘黄金3000美元关口面临阻力。白银受工业需求支撑，投机净多头头寸增加，金银比有望持续回落。操作建议暂时观望。
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