宏观市场周报

宏观市场周报 作者：廖宏斌期货投资咨询证号：Z0020723联系电话：4008-8787-66 目录 「本周国内外经济数据」 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 「本周小结及下周配置建议」 经济数据小幅走弱，关税政策增添变数。本周美国经济数据小幅走弱，但整体仍符合预期。零售销售环比略有下降，但此前的CPI与PPI数据均超预期上行，短期内通胀温和上升的趋势难以逆转；初请失业金人数虽略高于预期，但失业率仍在历史低位。美联储会议纪要显示对通胀反弹风险表示担忧，并强调进一步的降息行动需以通胀回落的实质性进展为前提。整体偏鹰派的政策基调以及对高利率的预期，限制了美元指数短期内大幅下行的空间。此外，特朗普政府近期密集推出的关税政策组合加剧了市场对贸易紧张局势升级的担忧，在不确定性上升的背景下，美元指数或将以震荡走势为主。 欧洲央行谨慎偏鸽，日本通胀再度走高。欧元区经济呈现边际改善迹象，消费者信心指数与经济现况指数均超预期回升，短期经济动能有所修复，但通胀反弹令欧央行对降息时点趋于谨慎，政策立场转向观望。欧元区经济基本面仍显疲弱，货币政策宽松方向尚未改变，在美国经济强劲及全球贸易风险抬升的背景下，欧元或继续承压运行。日本方面，1月核心CPI再度上行，日央行维持鹰派基调以应对通胀压力。然而，美联储紧缩政策的外溢效应以及全球关税政策的不确定性，可能限制日元单边走势，短期内日元汇率或以震荡为主。 「本周小结及下周配置建议」 本周我国央行公开市场净回笼182亿元。利率方面，2月份LPR报价继续“按兵不动”，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，均较上期维持不变。对于2月LPR保持不变的原因，一是作为LPR的定价基础，7天期逆回购利率保持稳定；二是银行净息差仍处在低位，银行缺乏下调LPR报价加点的动力；三是稳汇率和防范利率风险的多重考量。在“适度宽松”的货币政策基调下，LPR后续仍有下行空间。 资本市场方面，A股主要指数本周集体上涨，上证指数涨幅较小不足1%，科创50大幅上扬，涨超7%。四期指同样集体上涨，中小盘股强于大盘蓝筹。周一，在1月金融数据开门红的影响下，股指集体走高；周二，市场出现获利回吐，此前涨幅较大的人工智能概念股大幅回撤；周三至周五，2月份LPR维持不变未对市场产生过多影响，市场继续维持上涨态势。本周，市场成交持续保持在万亿水平。 「重要新闻及事件」 【潘功胜:新兴市场经济体应提升汇率弹性】央行行长潘功胜应邀出席新兴市场经济体研讨会。他指出，新兴市场经济体应进一步提升自身韧性，继续完善货币政策框架，提升汇率弹性，加强公共债务管理，强化宏观审慎管理和金融监管。 【民营企业座谈会之后,国家发改委、工信部等重磅发声】国家发改委表示，我国将进一步破除市场准入的障碍，对民营企业反映的困难问题精准施策助企纾困，加力推动解决拖欠民营企业账款问题，加快促进民营经济发展。 【国办转发商务部、国家发展改革委《2025年稳外资行动方案》】方案提出，扩大电信、医疗、教育等领域开放试点，落实全面取消制造业领域外资准入限制要求，鼓励跨国公司投资设立投资性公司，便利外国投资者在华实施并购投资，实施自由贸易试验区提升战略。 【五部门联合发布《优化消费环境三年行动方案(2025—2027年)》】市场监管总局等五部门印发《优化消费环境三年行动方案（2025-2027年）》，从消费供给提质、消费秩序优化、消费维权提效、消费环境共治、消费环境引领等五大行动着手，提振消费信心。 「重要新闻及事件」 【特朗普:将对进口汽车征收约25%的关税】美国总统特朗普表示，可能会在4月2日宣布更高的汽车关税，税率约为25%，高于目前的2.5%。他还提到，对芯片和药品的关税也将达到25%或更高，并且在一年内会大幅提高。 【美联储公布1月会议纪要:通胀率略高经济前景不确定】美联储公布1月货币政策会议纪要显示，特朗普的初步政策建议引发了美联储对通胀上升的担忧。美联储希望在决定再次降息之前看到“通胀方面的进一步进展”。 【欧洲央行霍尔茨曼:通胀低于2%的目标风险不是降息的理由】欧洲央行霍尔茨曼表示，通胀低于2%的目标风险不是降息的理由；有可能降息，也有可能不降息；现在以及3月之后，支持再次降息的决定越来越困难。 【澳洲联储四年多来首次降息】澳洲联储在四年来首次降息，将基准利率下调至4.1%，以应对通胀逐步回落至2-3%目标区间的趋势。尽管降息符合市场预期，但澳洲央行在政策声明中强调，将保持谨慎态度，避免过快放松政策导致通胀停滞。 「本周国内外经济数据」 「央行公开市场操作」 央行公开市场累计进行了15261亿元逆回购操作，本周央行公开市场有10443亿元逆回购和5000亿元MLF到期，因此净回笼182亿元。 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 「本周国内外经济数据」 现货市场——Wind商品指数 来源：wind瑞达期货研究院 「本周国内外经济数据」 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 「本周国内外经济数据」 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 「本周国内外经济数据」 来源：wind瑞达期货研究院 「本周国内外经济数据」 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 「本周国内外经济数据」 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 「本周国内外经济数据」 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 「本周国内外经济数据」 来源：wind瑞达期货研究院 来源：同花顺瑞达期货研究院 「本周国内外经济数据」 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 「本周国内外经济数据」 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 「本周市场行情回顾」 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 「本周国内外经济数据」 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 「本周国内外经济数据」 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 「本周市场行情回顾」 外贸市场——CCFI综合指数 来源：wind瑞达期货研究院 「本周国内外经济数据」 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 「下周重要经济指标及经济大事」 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。