黑色：支撑压力均强，突破动力不足

汇报人：李博雅 2024年12月16日期货从业资格号: F3039180交易咨询从业证书号:Z0013722审核人:马琳 适度宽松的货币政策 总量加大力度，赤字率普遍预期3.5以上 政策托底意愿仍然明显 结构性不足：房地产定位没改；企业欠款没提；供给约束没提；生育补贴没有表态 数量方面：市场还嫌弃没数字，不能量化 产业权重增加 螺纹现实需求强于季节性 螺纹转产应对需求“淡季”，库存结构健康 热卷提前累库，关注区域和品种的置换 数据来源：钢联、一德期货黑色事业部 螺纹电炉减产还没开始，后期还能承接热卷流回铁水 冷系内需韧性持续到1月中旬，汽车、家电抢出口依然较强 热卷出口是变量，加速累库预期暂时尚不强 未来两周对应铁矿最好的基本面状态 数据来源：钢联、一德期货黑色事业部、一德期货杭州营业部 良好的基本面+托底的政策，就是不涨？ 持货意愿很低 数据来源：钢联、一德期货黑色事业部 材的持货意愿也低 数据来源：钢联、一德期货黑色事业部 铁水产量还有下滑空间 数据来源：钢联、一德期货黑色事业部 焦煤顶库导致进口高位回落 煤矿减产也是由于库存过高，但减产力度不够 铁矿105美金有发运增量 数据来源：钢联、一德期货杭州营业部 原料结构上看弱于材 数据来源：钢联、一德期货黑色事业部 免责声明 本研究报告由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕38号）。 本研究报告由一德期货向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。 本报告所载内容及观点基于研究人员认为可信的公开信息或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但一德期货对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且一德期货不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何交易、法律、会计或税务的最终操作建议，一德期货不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保，不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断。 公司总部地址：天津市和平区小白楼街解放北路188号信达广场16层 全国统一客服热线：400-7008-365 官方网站：www.ydqh.com.cn