有色和贵金属每日早盘观察

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 投资咨询从业证号：Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastoc 【市场回顾】 有色和贵金属每日早盘观察 铜 银河有色 有色研发报告 有色和贵金属每日早盘观察 2024年11月29日星期五 k.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 :chenjing_qh1@chinastock.com .cn 研究员：陈寒松 期货从业证号：F03129697 投资咨询从业证号：Z0020351 :chenhansong_qh@chinastock.com.cn 1.期货：昨日lme铜库存下跌，收于8987美元/吨，跌幅0.34%。沪铜主力收于73730 元/吨，跌幅0.16%，沪铜指数增仓1371手至38.42万手。 2.现货:昨日LME铜库存增加1475吨至27.05万吨。 【重要资讯】 1.据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2024年12月空冰洗排产合计总量共计3398万台，较去年同期生产实绩上涨21.7%。分产品来看，12月份家用空调排产1790万台，较去年同期实绩增长31.7%;冰箱排产860万台，较上年同期生产实绩增长15%:洗衣机排产748万台，较去年同期生产实绩增长9%。 2.印度韦丹塔有限公司（VedantaLimited）子公司韦丹塔铜业（VedantaCopper）宣布，计划在沙特阿拉伯投资20亿美元建设铜加工设施，这将进一步推动沙特成为全球金属和矿业中心。该公司表示，该笔投资将用于建设一座年产能40万吨的先进冶炼厂和精炼厂。 【逻辑分析】 本周一到周四SMM铜社会库存增长0.46万吨，主要是由于本周进口铜集中流入造成的阶段性垒库。目前铜仍然处在消费旺季，预计12月份铜市场仍然去库，去库量在5万 吨左右。价格方面，现在全球显性库存还是很高，但是库存开始加速去化，沪铜73000 是关键点位，最近可能围绕73000附近运行。套利方面，国内铜还会去库，但是由于lme亚洲仓库库存过大，而且进口窗口一直打开，境外可补充货源充足的情况下，套利方面不宜操作。 【交易策略】 1、单边：铜进入震荡趋势，关注73000附近表现。 2、套利：观望 3、期权：卖CU2501C76000，策略提出时间：2024年11月25日。 (姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报5760元持平；全国加权指数5761.1元持平；山东5680-5700元均5690持平；河南5700-5740元均5720持平；山西5780-5800元均5790涨10元；广西5660-5680元均5670持平；贵州5680-5700元均5690持平。 2.期货市场：夜盘氧化铝期货主力合约窄幅震荡，收于5190元/吨，跌1.07%。 【相关资讯】 1.据Mysteel本周调研:截至2024年11月28日，全国氧化铝总库存为376.2万吨，较上期下降1.2万吨，本周氧化铝继续维持去库，由于长单执行不顺畅，部分氧化铝厂不得不外购现货补充长单交付，部分交割库库存转移至下游工厂。另外，部分氧化铝厂近期减产检修频繁，供应端依旧不稳定，在途量有所下降。 2.阿拉丁（ALD）调研了解，广西靖西某氧化铝厂12月初将检修一台焙烧炉，检修时长 约10天左右，期间氧化铝焙烧量将有所降低。河南焦作氧化铝企业在周末开始的焙烧炉压产近期已经实现重启，基本不影响阶段内氧化铝焙烧产量。 3.爱择咨询调研了解，四川广元中孚林丰铝业目前集中检修约40台电解槽，折年化产能4万吨左右。 4.据Mysteel调研了解，广西某电解铝企业10万吨产能计划1月开始技改，12月初将提前减产做准备。 【逻辑分析】 氧化铝现货价格连续两日环比持平，氧化铝库存降幅明显收窄。需求端，受电力及氧化铝成本影响，电解铝厂开始提前检修的规模有所扩大，氧化铝供需边际持续改善。 【交易策略】 1.单边：基差扩大后，现货高价对近月合约支撑渐强，关注近月基差收敛后，远月价格走弱机会，做好资金管理； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 电解铝 【市场回顾】 1、现货市场：【我的钢铁】11月28日A00铝锭现货价华东20400，跌140；华南20340，跌120；中原20280，跌120（单位：元/吨）。 2、期货市场：夜盘沪铝期货主力合约偏弱震荡，收于20275元/吨，跌0.39%。 【相关资讯】 1.爱择咨询调研了解，四川广元中孚林丰铝业目前集中检修约40台电解槽，折年化产能 4万吨左右。 2.据Mysteel调研了解，广西某电解铝企业10万吨产能计划1月开始技改，12月初将提前减产做准备。 【综合分析】 市场对美联储12月降息预期仍摇摆，有色金属承压运行为主，伦铝收跌。基本面方面，西北地区铁路运输压力改善后，累库压力持续，国内铝现货市场成交仍偏弱。需求端短期仍偏弱，但受枯水期电价及氧化铝价格高位影响，电解铝成本高企，提前开始检修的电解铝产能逐渐增加，供需平衡预计边际有所改善。 【交易策略】 单边：短期价格偏弱震荡整理套利：暂时观望 衍生品：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：隔夜LME市场跌2.95%至3047.5美元/吨；沪锌2501跌2.49%至25215元 /吨，沪锌指数持仓减少1.13万手至35.13万手。 2.现货市场：昨日上海地区0#锌主流成交价集中在26405~26790元/吨；昨日早间盘面较 昨日继续上行，市场贸易商甩货情绪较浓，现货升水继续大幅下调；但下游企业同样畏高，刚需接货且仍基本为后点价，市场现货成交表现较差。 【相关资讯】 【相关资讯】 1.环球网援引美媒：拜登政府考虑进一步管制对华芯片，措施预计最早下周公布，制裁华为供应商较此前减少、清单中不包括长鑫存储。 2.拜登政府最早将于本周公布新对华出口限制，商务部回应：若美方执意升级管制，中方将采取必要措施。 3.欧洲央行管委维勒鲁瓦：通胀目标可能将在2025年初实现。我不排除未来利率降至中性利率以下的可能。12月份降息的理由充分。 【逻辑分析】 基本面来看：矿端，国内北方矿山本月底北方部分矿山逐步进入季节性停产，预计11月国内锌精矿产量有所减少。冶炼端，当前冶炼厂仍处亏损状态，叠加矿端供应偏紧，虽有部分冶炼厂因完成全年计划提产，但11月部分冶炼厂检修带来一定减量，整体精炼锌产量预计维持低位。消费方面：当前锌传统消费淡季已过。但近期因美国关税调整预期下，镀锌、锌合金相关订单“抢出口”订单增量明显；同时部分贸易商看涨情绪影响主动囤货，国内社会库存持续去库。 昨日资金面影响有所消退，锌价结束本周强势上行，冲高回落。中长期供应端大幅放量预期的影响下，锌价存有一定下行驱动。但短期因供应端仍处弱势，对锌价或有一定支撑，预计锌价偏弱震荡。 【交易策略】 1.单边：获利空头可继续持有； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：隔夜LME市场跌0.78%至2044美元/吨；沪铅2501无涨跌，维持17365 元/吨，沪铅指数持仓增加263手至9.02万手。 2.现货市场：昨日SMM1#铅均价较前一日涨150元/吨至17075元/吨；昨日再生精铅持 货商主流含税出厂报价对SMM1#铅均价贴水100-0元/吨（个别货源报价升水25元/吨 出厂），不含税精铅出厂价格报16100-16250元/吨。下游企业观望慎采，询价积极性不高，市场精铅成交清淡。 【相关资讯】 1.环球网援引美媒：拜登政府考虑进一步管制对华芯片，措施预计最早下周公布，制裁华为供应商较此前减少、清单中不包括长鑫存储。 2.拜登政府最早将于本周公布新对华出口限制，商务部回应：若美方执意升级管制，中方将采取必要措施。 3.欧洲央行管委维勒鲁瓦：通胀目标可能将在2025年初实现。我不排除未来利率降至中性利率以下的可能。12月份降息的理由充分。 【逻辑分析】 基本面来看：供应端，部分原生铅企业新增检修。近期安徽、河南等地因环保限制，再度停炉保温，整体供应端预计有所减量。需求端，临近年底，下游仍有补库消费预期。而当前铅库存处于相对低位，并持续去库，铅价或偏强运行。近期仍需关注环保限制对铅供应端的扰动以及下游补库情况。 【交易策略】 1.单边：预计铅价偏强震荡运行； 2.套利：可尝试买近抛远； 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【外盘情况】 1.盘面情况：隔夜LME收涨220至16120美元/吨，LME镍库存增加1014至159966吨，LME镍0-3升贴水-226.42美元/吨。沪镍主力合约2501上涨1270至127620元/吨，指数持仓增加1355手。 2.现货情况：金川升水环比持平于3100元/吨，俄镍升水环比上调50至-50元/吨，电 积镍升水环比上调50至-50元/吨，硫酸镍价格环比持平于26370元/吨。 【相关资讯】 1.11月28日，宁德市生态环境局发布对鼎信实业RKEF不锈钢冶炼装备技术及配套项目拟作出环评审批意见的公示。公示时间：2024年11月28日-2024年12月4日（5个工作日）。（宁德市生态环境局） 2.据外电11月28日消息，住友商事SumitomoCorp)表示，预计将在12月初完成马达加斯加Ambatovy镍项目公司的债务重组。该公司补充称，其仍在考量Ambatovy镍项目的所有选项。截至10月底，该镍钴项目正在缓慢恢复生产。此前，由于从该矿向一家加工厂的矿石供应通道受损，该项目暂停了生产。住友没有提供有关债务重组的进一步细节，但表示正在评估债务重组对住友财务状况的影响。 4.新喀里多尼亚镍中间品生产商PronyResources正准备重启其采矿和加工业务。此前，由于法国境内的骚乱和暴力事件，该公司的采矿和加工业务关闭了6个月。发言人表示，由于工厂通道受到限制，Prony的目标是在重新启动后，缩减生产至3500吨/月的镍钴混合氢氧化物沉淀（MHP），因为通往工厂的主要道路仅从早上6点到下午6点开放。具体的开始日期尚未确定，将于下周确定。（阿格斯金属） 5.日本住友金属矿山发布2024年第三季度（2024财年第二季度）生产报告。报告显示企业本季度共计生产镍2.22万金属吨，环比增加15.3%，同比增加11.53%；其中电解镍1.66万吨，硫酸镍0.49万金属吨，水淬镍0.07万金属吨。此外，住友在菲律宾NAC镍项目季度内共生产硫化镍钴0.84万镍金属吨，环比减少23.64%，同比减少 22.94%。（CSSC） 【逻辑分析】 近期纯镍现货市场升水小幅上涨，意味着现货特别是金川镍偏紧，国内需求有所回暖。近期LME镍库存暂时走平，海外交仓力度放缓。印尼镍矿12月升水目前还维持在17 美元，但有可能进一步下滑至15美元，镍产业链成本支撑继续下移，等待现货市场紧张缓解。 【交易策略】 1.单边：镍价宽幅震荡，等待新驱动明朗。 2.套利：暂时观望。 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 不锈钢 【市场回顾】 1.盘面情况：SS2501合约上涨5至13070元/吨，指数持仓减少1630手； 2.现货市场：冷轧12850-13000元/吨，热轧12600-12650元/吨。 【重要资讯】 1.2024年11月28日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总