商品研究晨报-能源化工

期货研究 商 品2024年11月29日 研 究国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 对二甲苯：趋势偏弱2 PTA：聚酯开工负荷下滑，趋势仍偏弱2 MEG：多乙二醇空PTA2 橡胶：震荡偏强4 国合成橡胶：短期反弹6 泰 君沥青：需求有韧性，价格难下行8 安LLDPE：中期震荡市10 期PP：现货平稳12 货烧碱：宽幅震荡13 研纸浆：震荡运行15 究原木：宽幅震荡17 所甲醇：短期高位震荡19 尿素：区间震荡运行21 苯乙烯：中期逢高空23 纯碱：采购情绪不积极24 LPG：CP报价持稳，现货继续偏弱25 PVC：偏弱运行27 燃料油：夜盘维持强势，基本面暂无明显驱动28低硫燃料油：暂时弱于高硫，外盘高低硫价差继续收窄28集运指数（欧线）：12多单酌情持有，02观望，远月逢高建空29短纤：短期震荡市32 瓶片：短期震荡市32 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 商 品2024年11月29日 研究 对二甲苯：趋势偏弱 PTA：聚酯开工负荷下滑，趋势仍偏弱 产业 务 服MEG：多乙二醇空PTA 研究 所贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 日期 PX主力收盘 PTA主力收盘 MEG主力收盘 PF主力收盘 SC主力收盘 2024-11-28 6698 4756 4572 6820 3825 2024-11-27 6794 4814 4615 6896 3864 2024-11-26 6758 4800 4594 6882 3909 2024-11-25 6804 4840 4562 6892 3995 2024-11-22 6854 4868 4612 6918 4007 日度变化 -1.4% -1.2% -0.9% -1.1% -1.0% 月差 PX（1-5） PTA（1-5） MEG（1-5） PF(1-2) PX-EB01 2024-11-28 -222 -102 -83 -38 -1610 2024-11-27 -196 -96 -83 -52 -1505 2024-11-26 -208 -94 -83 -52 -1550 2024-11-25 -210 -96 -84 -44 -1588 2024-11-22 -224 -100 -75 -50 -1585 日度变化 -26 -6 - 14 -105 品种间价差 PTA01-0.65PX01 PTA01-MEG01 PTA01-PF01 PF01盘面加工费 PTA01-LU01 2024-11-28 402 184 -2026 1184 796 2024-11-27 398 199 -2030 1182 819 2024-11-26 407 206 -2030 1187 766 2024-11-25 417 278 -2008 1182 726 2024-11-22 413 256 -2000 1161 738 日度变化 4 -15 4 2 -23 PX基差 PTA基差 MEG基差 PF基差 PX-石脑油价差 2024-11-28 -22 -65 47 70 177 2024-11-27 -63 -66 48 4 182 2024-11-26 -25 -65 48 58 178 2024-11-25 -12 -67 49 28 175 2024-11-22 6 -70 45 42 176 日度变化 41 1 -1 66 -5 PTA仓单数 乙二醇仓单数 短纤仓单数 PX仓单数 SC仓单数 2024-11-28 113312 3031 3078 105 10653000 2024-11-27 111350 3031 3078 105 9662000 2024-11-26 107000 3032 3183 105 9662000 2024-11-25 106550 2782 3183 105 6716000 2024-11-22 105470 2782 3183 0 6716000 日度变化 1,962 - - - 991,000 资料来源：Platts，iFind，隆众，国泰君安期货 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 期货研究 【市场概览】 PX：尾盘石脑油价格下跌，12月MOPJ目前估价在627美元/吨CFR。今天PX价格下跌，一单2月亚洲现货在810成交。尾盘实货1月在801/818商谈，2月在800/812商谈，1/2换月在-5有卖盘。今日PX估价在804美元/吨，较昨日下跌7美元。浮动价格方面，1月在-12附近，2月在-10附近有卖盘报价，1月在-15附近有买盘报价。 一位消息人士预计PTA市场将受到影响并转为看跌，因为11月28日中国市场有消息称，到11 月底，聚酯业务将减少10%。消息人士称，目前的聚酯开工率约为92%。 PX-石脑油价差已跌破200美元/吨的关键信心线。消息人士称，在这种低价差的情况下，亚洲的炼 该消息人士表示，逐日下跌超过50元/吨将对这个市场产生重大影响，特别是因为利润率已经很低。 油商并没有专注于生产芳烃。 PTA方面，12月装船的中国船货报价为650-660美元/吨FOB中国，较12月FOB中国船货报价 另一位消息人士还将中国国内PTA价格的下跌归因于原油疲软。 685美元/吨的报价为环比低。 亚洲收盘时，1月原油期货日下跌65美分/桶，至72.38美元/桶，消息人士称，由于原油价格下 跌，PTA价格也在下跌。 在11月28日的Platts收市价评估过程中，GSCaltex和Yisheng之间以810美元/吨CFR中 国台湾的价格交易2月船货。 第三位消息人士表示，在2025年合同谈判之前，亚洲主要的PX卖家必须在下跌的市场中捍卫自 己的价格。 PTA：中国大陆装置变动：本周仪化300万吨PTA装置恢复正常，东营威联250万吨PTA装置重启中，PTA负荷提升至84.8%。另根据PTA装置日产/（国内PTA产能/365)计算，目前PTA开工率在90.6%附近。 MEG：截至11月28日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在73.25%（环比上期上升0.66%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在73.85%（环比上期上升3.91%）。 聚酯：本周附近有一套聚酯装置检修，其他装置局部微调或产品切换，聚酯负荷适度回落。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在92.1%附近。 近期涤纶工业丝大厂开工负荷多表现维持，局部略下滑，截至本周四，国内涤纶工业丝总体理论开工负荷在71%左右。（2024年11月起，涤纶工业丝产能基数调至333万吨） 江浙涤丝今日产销放量，至下午3点45分附近平均产销估算在150-160%。江浙几家工厂产销分别在100%、115%、200%、120%、150%、120%、20%、230%、100%、300%、210%、100%、 600%、100%、100%、160%、80%、700%、500%、20%、200%、80%。【关注尾盘】 28日直纺涤短销售整体一般，截止下午3:00附近，平均产销57%，部分工厂产销：80%、80%、 100%、40%、30%、50%、50%，60%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0PTA趋势强度：0MEG趋势强度：0 2 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 期货研究 商 品2024年11月29日 研究 橡胶：震荡偏强 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 国【基本面跟踪】 泰 君表1：基本面数据 安期货研究所 资料来源：隆众资讯，同花顺87,国泰君安期货研究 【趋势强度】 橡胶趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 本周天然橡胶市场海外洪水导致供应受阻，胶价一路上行。（全乳胶17050元/吨，+150/+0.89%；20 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 2 期货研究 号泰标2030美元/吨，+45/+2.27%；20号泰混16550元/吨，+270/+1.66%）。周期内海外产区泰南以及马来、印尼雨水较多，泰南受灾严重，胶水产出以及部分工厂生产运输受阻，国内云南进入年内停割收尾阶段，供应端提振原料价格上涨，叠加国内天胶社会库存去库，青岛库存累库暂缓，天然橡胶市场周期内多重利好因素助力，胶价呈现强劲向上反弹。 本周进口胶市场报盘上涨，贸易商轮换，买盘月底补货交货，人混近远月几乎平水，美金标混价差缩窄，工厂备货积极性一般。国产天然橡胶现货市场走高，盘面震荡上行，天然橡胶现货主流价格跟调上涨，下游看空情绪仍存，买盘积极性一般，实单成交偏淡。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 期货研究 商 品2024年11月29日 研究 合成橡胶：短期反弹 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 杨鈜汉（联系人）从业资格号：F03108173yanghonghan025588@gtjas.com 产【基本面跟踪】 业 服合成橡胶基本面数据 项目 项目名称 昨日数据 前日数据 变动幅度 期货市场 顺丁橡胶主力 （01合约） 日盘收盘价（元/吨） 12,910 12,950 -40 成交量（手） 68,296 72,906 -4610 持仓量（手） 39,389 44,324 -4935 成交额（万元） 439,817 467,344 -27526 价差数据 基差 山东顺丁-期货主力 290 250 40 月差 BR11-BR01 -12,910 -12,950 40 现货市场 顺丁价格 华北顺丁（民营） 12,900 12,900 0 华东顺丁（民营） 13,000 13,000 0 华南顺丁（民营） 13,100 13,200 -100 山东顺丁市场价（交割品） 13,200 13,200 0 丁苯价格 齐鲁丁苯（型号1502） 14,600 14,600 0 齐鲁丁苯（型号1712） 12,800 12,800 0 丁二烯价格 江苏主流价 9,600 9,650 -50 山东主流价 9,775 9,950 -175 基本面 重要指标 项目名称 昨日数据 前日数据 变动幅度 顺丁开工率（%） 66.3171 69.9963 -3.68 顺丁理论完全成本（元/吨） 12594 12594 0 顺丁利润（元/吨） 106 106 0 务研究所 资料来源：同花顺iFinD，钢联，国泰君安期货研究 【行业新闻】 顺丁成本端，预计价格短期在9800-10200元/吨区间运行，短期企稳运行。供应端，11月下旬，国内丁二烯开工率仍维持高位，产量持续处于2024年高位。需求端，四大下游生产利润处于盈亏平衡线附近，对丁二烯刚需维持稳定。库存端，丁二烯港口库存维持同比高位，上游生产企业库存有所累库。整体而言，丁二烯短期震荡运行。顺丁橡胶，现货供应方面，伴随丁二烯下行，生产利润有所回归。伴随装置集中复产，顺丁橡胶开工率有所提高。需求端，目前下游企业对顺丁橡胶以刚需采购为主，后期胶种类之间的替代需求 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 2 期货研究 或有增加。本周上游显性库存环比持平，当前顺丁橡胶整体基本面偏中性。期货端，由于BR9000现货及期货持续下跌,后续或逐渐产生胶种之间的替代问题，BR的替代需求或有所增加从而逐渐对预期形成支撑。因此盘面虽驱动仍向下但胶种之间价差过大导致空头避险情绪增加，短期以震荡反弹为主，跟随橡胶板块波动而波动。（国泰君安期货合成橡胶晨报） 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数