商品研究晨报

商 品2024年11月29日 研究 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 期货研究 黄金：避险情绪回落3 白银:震荡回落3 铜：缺乏明确驱动，价格震荡5 铝：在氧化铝期货价格回落的带动下，价格回落7国氧化铝：供需紧张的矛盾趋平，新增产能预期打压价格7泰 君锌：持仓回落，价格承压9 安铅：区间中枢上移10 期镍：镍价窄幅震荡运行11 货不锈钢：钢价低位震荡运行11 研锡：快速下破，关注基本面变化13 究工业硅：增仓下跌，关注下方支撑15 所多晶硅：库存继续累库，价格依旧寻底15 碳酸锂：区间震荡，关注后续仓单注册情况17 铁矿石：下游需求预期支撑，震荡偏强19螺纹钢：窄幅震荡20 热轧卷板：窄幅震荡20 硅铁：供需矛盾显现，偏弱震荡22 锰硅：钢招主流明朗，持稳震荡22 焦炭：提降预期仍存，宽幅震荡24 焦煤：宽幅震荡24 动力煤：外购价格下跌，区间震荡26 玻璃：部分区域价格下调27 对二甲苯：趋势偏弱28 PTA：聚酯开工负荷下滑，趋势仍偏弱28 MEG：多乙二醇空PTA28 橡胶：震荡偏强30 合成橡胶：短期反弹32 沥青：需求有韧性，价格难下行34 LLDPE：中期震荡市36 PP：现货平稳38 烧碱：宽幅震荡39 纸浆：震荡运行41 原木：宽幅震荡43 甲醇：短期高位震荡45 尿素：区间震荡运行47 苯乙烯：中期逢高空49 纯碱：采购情绪不积极50 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 LPG：CP报价持稳，现货继续偏弱51 PVC：偏弱运行53 燃料油：夜盘维持强势，基本面暂无明显驱动54低硫燃料油：暂时弱于高硫，外盘高低硫价差继续收窄54集运指数（欧线）：12多单酌情持有，02观望，远月逢高建空55短纤：短期震荡市58 瓶片：短期震荡市58 棕榈油：关注印尼报价及其他油脂走势59豆油：性价比优势略有显现59 豆粕：美豆休市，连粕震荡61 豆一：震荡61 玉米：关注基层上量63 白糖：震荡偏强64 棉花：关注外部市场影响65 鸡蛋：区间震荡67 生猪：反套适时加仓68 花生：关注基层上货情况69 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 期货研究 商 品2024年11月29日 研究 黄金：避险情绪回落 白银:震荡回落 产 业王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com 服 务刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 研 究【基本面跟踪】 所 贵金属基本面数据 期货及现货电子盘 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪金2412 610.84 -1.34% 610.54 -0.52% 黄金T+D 606.82 -1.54% 607.46 -0.37% Comex黄金2412 2633.80 -0.25% - 伦敦金现货 2631.64 -0.14% - - 沪银2412 7578 -0.68% 7604.00 -0.05% 白银T+D 7561 -0.82% 7568 0.01% Comex白银2412 30.915 0.44% - - 伦敦银现货 30.388 0.92% - - 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 沪金2412 82,843 -46,915 32,894 -12,475 Comex黄金2412 145,136 -963 312,553 31,692 沪银2412 90,759 -96,392 84,682 -16,157 Comex白银2412 49,205 2,689 95,354 0 ETF 昨日持仓 较前日变动 SPDR黄金ETF持仓 879.41 0 SLV白银ETF持仓（前天） 14,766.29 0 库存 昨日库存 较前日变动 沪金（千克） 13,740 0 Comex黄金（金衡盎司）（前日） 17,546,991 -225 沪银（千克） 1,182,821 -6417 Comex白银（金衡盎司）（前日） 307,548,499 326 价差 昨日 前日 较前日变动 黄金T+D对AU2412价差 -4.02 -2.84 -1.18 沪金2412合约对2502合约价差 2.22 2.44 -0.22 买沪金12月抛6月跨期套利成本 4.77 5.64 -0.87 黄金T+D对伦敦金的价差 218.85 2.31 216.54 白银T+D对AG2412价差 6 14 -8 沪银2412合约对2502合约价差 26 28 -2 买沪银12月抛6月跨期套利成本 73.41 84.74 -11.3 白银T+D对伦敦银的价差 2,588 -302 2,891 汇率 昨日价格 较前日变动 美元指数 106.88 -0.01% 美元兑人民币（CNY即期） 7.26 0.15% 美元兑离岸人民币（CNH即期） #N/A #N/A 欧元兑美元 1.05 0.01 美元兑日元 154.32 0.05 英镑兑美元 1.21 0.00 注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是1千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。 资料来源：同花顺，国泰君安期货 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、美PCE通胀支持谨慎降息，美股连涨暂歇，科技股领跌，英伟达一度跌超3%，中概表现亮眼，比 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 期货研究 特币大反弹。 2 2、美联储最爱通胀指标反弹，美国10月核心PCE物价指数同比2.8%。 3、美国Q3实际GDP年化季环比2.8%持平初值。 4、美国上周首申失业救济人数维持低位，续请失业金人数创2021年11月以来最高；10月耐用品订单扭转两连跌，环比涨0.2%但不及预期。 5、格里尔被提名出任美国贸易代表，为莱特希泽门生、密切参与“川普1.0”贸易谈判。 【趋势强度】 黄金趋势强度：-1；白银趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 期货研究 商 品2024年11月29日 研究 铜：缺乏明确驱动，价格震荡 国季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com 泰 君【基本面跟踪】 安 期铜基本面数据 期货 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪铜主力合约 73,770 -0.49% 73730 -0.05% 伦铜3M电子盘 8,987 -0.34% - - 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 沪铜主力合约 68,378 2,810 158,998 5,210 伦铜3M电子盘 11,547 -3,532 215,835 2,769 昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动 沪铜 22,476 -1,600 - - 伦铜 270,525 1,475 4.76% -0.43% 现货 昨日价差 前日价差 较前日变动 LME铜升贴水 -118.28 -116.37 -1.91 保税区仓单升水 57 55 2 保税区提单升水 49 47 2 上海1#光亮铜价格 68,500 68,500 0 现货对期货近月价差 35 30 5 近月合约对连一合约价差 -10 -20 10 买近月抛连一合约的跨期套利成本 236 - - 上海铜现货对LMEcash价差 348 294 54 沪铜连三合约对LME3M价差 -6 -43 37 上海铜现货对上海1#再生铜价差 780 815 -35 再生铜进口盈亏 552 509 43 货研究所 资料来源：国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 宏观方面，因积极的市场情绪和相对于其他发达国家更高的利率，美元小幅走高。(金十数据APP) 微观方面，必和必拓（BHPGroup）预计，未来十年全球铜供应缺口将达到1,000万吨，这促使该公司计划在全球最大铜矿埃斯康迪达（Escondida）和智利其他项目上投资至少110亿美元。（SMM） 铜陵有色：米拉多铜矿已恢复选矿单系统生产，产线全部恢复正常生产经营时间尚不确定。（SMM） 印度韦丹塔有限公司（VedantaLimited）子公司韦丹塔铜业（VedantaCopper）宣布，计划在沙特 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 2 期货研究 阿拉伯投资20亿美元建设铜加工设施，建设一座年产能40万吨的先进冶炼厂和精炼厂。（SMM） 日本财务省周四公布的数据显示，日本10月清关后精炼铜出口量为65,264,718公斤，较去年同期增加24.7%。（SMM） 【趋势强度】铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 期货研究 国泰君安期货研究所 2024年11月29日 铝：在氧化铝期货价格回落的带动下，价格回落 氧化铝：供需紧张的矛盾趋平，新增产能预期打压价格 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com 张驰027856（联系人）期货从业资格号：F03114583zhangchi027856@gtjas.com 铝、氧化铝基本面数据更新 资料来源：SMM，同花顺ifind，Wind，钢联，国泰君安期货研究 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【综合资讯】 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 期货研究 国泰君安期货研究所 2024年11月29日 锌：持仓回落，价格承压 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong023952@gtjas.com 【基本面跟踪】 昨日值 较前日变动/涨跌幅 昨日值 较前日变动/涨跌幅 沪锌主力收盘价 （元/吨） 25355 -1.84% 伦锌3M电子盘收 盘（美元/吨） 3140 2.45% 沪锌主力成交量 （手） 592047 247272 伦锌成交量（手） 13365 420 沪锌主力持仓量 （手） 158017 -5728 伦锌持仓量（手） 246737 2045 上海0#锌升贴水 （元/吨） 0 -100 LMECASH-3M升 贴水（美元/吨） 5.2 -1.15 广东0#锌升贴水 （元/吨） 480 -40 进口提单溢价（美 元/吨） 125 0 天津0#锌升贴水 （元/吨） -50 -100 锌锭现货进口盈亏 （元/吨） -731.43 -241.75 ZN00-ZN01 （元/吨） 420 -60 沪锌连三进口盈亏 （元/吨） -1262.11 -34.29 沪锌期货库存 （吨） 35202 -904 LME锌库存（吨） 268625 7725 1.0mm热镀锌卷含 税（元/吨） 4440 0 LME锌注销仓单 （吨） 107725 950 上海Zamak-5锌合 金（元/吨） 107725 950 氧化锌≥99.7% （元/吨） 25100 700 数据来源：Bloomberg，同花顺iFinD，SMM，SHMET，国泰君安期货研究 【新闻】 普京证实俄罗斯发动全面打击回应乌克兰袭击，称若乌方获得核武器，俄方将动用一切可用打击手段。（华尔街见闻） 【趋势强度】锌趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 9 请务必阅读正文之后的免责