商品研究晨报-农产品

期货研究 商 品2024年11月29日 研 究国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 棕榈油：关注印尼报价及其他油脂走势2豆油：性价比优势略有显现2 豆粕：美豆休市，连粕震荡4 豆一：震荡4 国玉米：关注基层上量6 泰 君白糖：震荡偏强7 安棉花：关注外部市场影响8 期鸡蛋：区间震荡10 货生猪：反套适时加仓11 研花生：关注基层上货情况12 究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 商 品2024年11月29日 研究 棕榈油：关注印尼报价及其他油脂走势 国泰君安期货 研【基本面跟踪】 究 期货 单位 收盘价(日盘） 涨跌幅 收盘价（夜盘） 涨跌幅 棕榈油主力 元/吨 9,908 0.34% 10,002 0.95% 豆油主力 元/吨 8,078 -0.39% 8,176 1.21% 菜油主力 元/吨 8,817 -0.59% 8,849 0.36% 马棕主力 林吉特/吨 4,884 1.81% 4,902 0.37% CBOT豆油主力 美分/磅 40.85 - - - 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 棕榈油主力 手 999,809 1,161 440,015 -1,377 豆油主力 手 304,817 1,073 382,653 -6,777 菜油主力 手 242,500 2,364 155,650 -4,880 现货 单位 现货价格 价格变动 棕榈油(24度):广东 元/吨 9,950 50 一级豆油：广东 元/吨 8,530 0 四级进口菜油：广西 元/吨 8,770 70 马棕油FOB离岸价（连续合约） 美元/吨 1,175 15 基差 单位 现货基差 棕榈油（广东） 元/吨 42 豆油（广东） 元/吨 452 菜油（广西） 元/吨 -47 价差 单位 前一交易日 前两交易日 菜棕油期货主力价差 元/吨 -1,091 -1,005 豆棕油期货主力价差 元/吨 -1,830 -1,764 棕榈油15价差 元/吨 734 672 豆油15价差 元/吨 166 158 菜油15价差 元/吨 -25 -24 期货部分：价格指报告日前一交易日收盘价：基差部分：选取华南油脂价格减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格；涨跌幅（除连日盘）以收盘价计算，连日盘以收盘价与其前一日结算价计算。 所油脂基本面数据 豆油：性价比优势略有显现 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727Fubo025132@gtjas.com 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu028807@gtjas.com 期货研究 资料来源：同花顺iFinD，Wind，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，截至11月20日当周，阿根廷农户销售35.14万吨23/24年度大豆，使累计销量达到3305.32万吨。本土油厂采购33.41万吨，出口行业采购1.73万吨。阿根廷农户还销售4.05万吨24/25年度大豆，使累计销量达到177.08万吨。 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 2 期货研究 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 期货研究 商 品2024年11月29日 研究 豆粕：美豆休市，连粕震荡 豆一：震荡 国泰君 安吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing015010@gtjas.com 期 货【基本面跟踪】 研究 所豆粕/豆一基本面数据 期货 收盘价（日盘） 涨跌 收盘价（夜盘） 涨跌 DCE豆一2501（元/吨） 3916 +17（+0.44%） 3906 -5（-0.13%） DCE豆粕2501（元/吨） 2800 -6（-0.21%） 2792 -6（-0.21%） CBOT大豆01（美分/蒲） na na 附注：11月28日美豆休市，感恩节假期。 CBOT豆粕01（美元/短吨） na na 现货 豆粕（43%） 山东（元/吨） 2980～3020，较昨-20或持平；现货基差M2501+60/+90，较昨-20；12-1月M2501+50/+70，较昨持平或-30；2025年1月M2501+10，持平；2-3月M2505+120/+150；4-6月基差M2505+0，持平；5-9月/6-9月M2509-80，持平； 华东（元/吨） 2930～3020，较昨-10或持平；12月15日前提货M2501+0，持平；12月M2501+20，持平；2025年1月M2501+50，持平；2-3月M2501+100，持平；6-9月M2509-50，持平； 华南（元/吨） 2980～3030；12-1月M2501+20，持平；2025年1月M2501+50，持平；2-3月 M2501+100，持平；6-9月M2509-50，持平； 主要产业数据 豆粕 前一交易日（周） 前两交易日（周） 成交量（万吨/日） 9.6 3.15 库存（万吨/周） 73.42 75.38 附注：1）期货：连盘价格指报告日前一交易日（t日），美盘价格一般指隔夜价格；涨跌部分选自文华财经，其中：涨跌数量=t日收盘价-(t-1)日收盘价；涨跌幅度=t日收盘价/(t-1)日结算价。2）现货：指报告日前一交易日价格，现货价格选自卓创资讯。3）产业数据：前一交易日（周）是指报告日的前一交易日（周），前两交易日（周）是指报告日的前两个交易日（周），成交量为日度数据，库存为周度数据，数据选自汇易网。 资料来源：文华财经，卓创，汇易，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 CoBank：美国加征关税将令国内大豆压榨行业受益。据2024年11月29日消息：当选总统唐纳 德·特朗普周一宣布将对来自加拿大和墨西哥的进口产品征收25%关税，对中国产品加征10%的关税。美 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 2 期货研究 国农业合作社银行（CoBank）首席经济学家坦纳·埃姆克发布的分析报告称，美国加征关税将会提振美国豆油需求，改善美国大豆压榨利润。美国对加拿大菜籽油征收关税，将会提振美国生物燃料行业对国产豆油的需求，并改善美国大豆压榨利润。由于今年玉米和饲料供应充足，美国饲料价格不会有太大波动。墨西哥对美国的主要出口产品是水果、蔬菜和其他园艺产品，这些基本上是劳动密集型作物，比美国供应更便宜。因此明年美国这些产品的价格不会更便宜。中国对美国出口的农产品包括水果、蔬菜、园艺产品和废食用油。美国大豆压榨商将再次成为主要受益方，可能从进口中国废食用油转为使用更多国内豆油。 （汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 期货研究 商 品2024年11月29日 研究 玉米：关注基层上量 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 国【基本面跟踪】 泰 君玉米基本面数据 重要现货价格 昨日价格 价格变动 东北收购均价 元/吨 1,958 0 锦州平仓 元/吨 2,150 0 华北收购均价 元/吨 2,108 -3 广东蛇口 元/吨 2,260 0 山东玉米淀粉价格 元/吨 2,850 0 期货 单位 昨日收盘价 日涨跌% 昨夜夜盘收盘价 夜盘涨跌% C2501 元/吨 2,183 0.00 2,162 -0.96 C2503 元/吨 2,214 0.00 2,194 -0.90 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 C2501 手 318,917 -352,573 841,841 10,580 C2503 手 46,809 -83,521 397,200 769 玉米全市场 手 422,661 -527,665 1,725,009 19,063 单位 昨日仓单 仓单变化 玉米全市场 手 78216 0 价差 单位 昨日价差 主力01基差 元/吨 -33 01-03跨期 元/吨 -31 注释：价格单位为元/吨；成交、持仓、仓单为手；昨日默认为上一交易日，前日默认为上上交易日;基差使用锦州平仓计算。 安期货研究所 资料来源：同花顺，钢联，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2100-2120元/吨（新作挂牌），水分15%，较昨日持平，集装箱集港2130-2150 元/吨；广东蛇口散船2240-2260元/吨，集装箱新作报价2330-2350元/吨，较昨日持平。东北玉米价 格涨跌互现，黑龙江深加工潮粮折干收购1900-1990元/吨，吉林深加工玉米主流收购1920-2000元/ 吨，内蒙古深加工玉米主流收购1950-2040元/吨；华北玉米深加工玉米价格承压下跌，山东2000-2260 元/吨，优质猪料玉米价格2300元/吨以上，河南2150-2260元/吨，优质猪料玉米2300元/吨以上，河 北2030-2100元/吨。广东美国高粱12月-明年2月船期报价2280元/吨；2025年2-3月船期进口大麦 （非俄罗斯）预售2050-2080元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 期货研究 国泰君安期货研究所 2024年11月29日 白糖：震荡偏强 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 白糖基本面数据 价格 同比 价差 同比 原糖价格（美分/磅） 21.69 0.12 配额外进口利润（元/吨） -590 -7 配额外进口成本（元/吨） 7159 20 59价差（元/吨） 76 26 主流现货价格（元/吨） 6140 10 15价差（元/吨） 14 1 期货主力价格（元/吨） 6013 55 主流现货基差（元/吨） 127 -45 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 高频信息：国内市场高度关注进口政策变化；巴西11月上半月产量同比下降59.2%；ISO下调24/25榨季全球供应短缺量；印度截至11月15日累计产糖71万吨；巴西产区10月降水正常；巴西中南部10月下半月食糖产量同比下降24.30%，MIX同比下降2.73个百分点；巴西10月出口373万吨，同比增加29%。 国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1100万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至10月底，24/25榨季全国共生产食糖39万吨（+2万吨），全国累计销售食糖12万吨（+0万吨），累计销糖率29.64%。中国海关数据显示，中国10月份进口食糖54万吨（-38万吨）。 国际市场：ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺251万吨(前值358万吨)。UNICA数据显示，截至11月16日，24/25榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降2.24个百分点，累计产糖3827万吨（-120万吨），累计MIX同比下降0.99个百分点；11月上半月甘蔗压榨量同比下降52.8%，食糖产量同比下降59.2%。ISMA/NFCSF数据显示，截至11月15日，24/25榨季印度产糖71万吨（-56万吨）。OCSB数据显示，截至4月17日，23/24榨季泰国产糖877万吨（-230万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：1 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 商 品2024年11月29日 研究 棉花：关注外部市场影响 国泰