商品研究晨报-贵金属及基本金属

期货研究 商 品2024年11月28日 研 究国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 黄金：避险情绪回落2 白银:震荡回落2 铜：美元回落，价格获支撑4 铝：夜盘时段内外同跌6 国氧化铝：高位震荡6 泰 君锌：关注流动性变化8 安铅：区间运行，中枢抬升9 期镍：宏观情绪转淡，消息面存在扰动10 货不锈钢：投产消息施压情绪，负反馈挤压上游利润10 研锡：快速下破，关注基本面变化12 究工业硅：多空博弈，盘面震荡为主14 所多晶硅：库存继续累库，价格依旧寻底14 碳酸锂：区间震荡，交割库扩容或增加套保体量16 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 商 品2024年11月28日 研究 黄金：避险情绪回落 白银:震荡回落 产 业王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com 服 务刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 研 究【基本面跟踪】 所 贵金属基本面数据 期货及现货电子盘 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪金2412 610.84 -1.34% 610.54 -0.52% 黄金T+D 606.82 -1.54% 607.46 -0.37% Comex黄金2412 2633.80 -0.25% - 伦敦金现货 2631.64 -0.14% - - 沪银2412 7578 -0.68% 7604.00 -0.05% 白银T+D 7561 -0.82% 7568 0.01% Comex白银2412 30.915 0.44% - - 伦敦银现货 30.388 0.92% - - 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 沪金2412 82,843 -46,915 32,894 -12,475 Comex黄金2412 145,136 -963 312,553 31,692 沪银2412 90,759 -96,392 84,682 -16,157 Comex白银2412 49,205 2,689 95,354 0 ETF 昨日持仓 较前日变动 SPDR黄金ETF持仓 879.41 0 SLV白银ETF持仓（前天） 14,766.29 0 库存 昨日库存 较前日变动 沪金（千克） 13,740 0 Comex黄金（金衡盎司）（前日） 17,546,991 -225 沪银（千克） 1,182,821 -6417 Comex白银（金衡盎司）（前日） 307,548,499 326 价差 昨日 前日 较前日变动 黄金T+D对AU2412价差 -4.02 -2.84 -1.18 沪金2412合约对2502合约价差 2.22 2.44 -0.22 买沪金12月抛6月跨期套利成本 4.77 5.64 -0.87 黄金T+D对伦敦金的价差 218.85 2.31 216.54 白银T+D对AG2412价差 6 14 -8 沪银2412合约对2502合约价差 26 28 -2 买沪银12月抛6月跨期套利成本 73.41 84.74 -11.3 白银T+D对伦敦银的价差 2,588 -302 2,891 汇率 昨日价格 较前日变动 美元指数 106.88 -0.01% 美元兑人民币（CNY即期） 7.26 0.15% 美元兑离岸人民币（CNH即期） #N/A #N/A 欧元兑美元 1.05 0.01 美元兑日元 154.32 0.05 英镑兑美元 1.21 0.00 注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是1千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。 资料来源：同花顺，国泰君安期货 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、美PCE通胀支持谨慎降息，美股连涨暂歇，科技股领跌，英伟达一度跌超3%，中概表现亮眼，比 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 期货研究 特币大反弹。 2 2、美联储最爱通胀指标反弹，美国10月核心PCE物价指数同比2.8%。 3、美国Q3实际GDP年化季环比2.8%持平初值。 4、美国上周首申失业救济人数维持低位，续请失业金人数创2021年11月以来最高；10月耐用品订单扭转两连跌，环比涨0.2%但不及预期。 5、格里尔被提名出任美国贸易代表，为莱特希泽门生、密切参与“川普1.0”贸易谈判。 【趋势强度】 黄金趋势强度：-1；白银趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 期货研究 商 品2024年11月28日 研究 铜：美元回落，价格获支撑 国季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com 泰 君【基本面跟踪】 安 期铜基本面数据 期货 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪铜主力合约 74,130 0.53% 73800 -0.45% 伦铜3M电子盘 9,018 0.62% - - 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 沪铜主力合约 65,568 -3,659 153,788 1,315 伦铜3M电子盘 15,079 -3,676 213,066 4,990 昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动 沪铜 24,076 -1,022 - - 伦铜 269,050 -425 5.19% 0.97% 现货 昨日价差 前日价差 较前日变动 LME铜升贴水 -116.37 -122.07 5.70 保税区仓单升水 55 53 2 保税区提单升水 47 44 3 上海1#光亮铜价格 68,500 68,500 0 现货对期货近月价差 30 35 -5 近月合约对连一合约价差 -20 10 -30 买近月抛连一合约的跨期套利成本 239 - - 上海铜现货对LMEcash价差 294 257 38 沪铜连三合约对LME3M价差 -43 -87 44 上海铜现货对上海1#再生铜价差 815 790 25 再生铜进口盈亏 509 341 168 货研究所 资料来源：国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 宏观方面，美国第三季度GDP修正值持平于初值，为2.8%；10月耐用品订单略有上升；初请失业金人数走低；10月核心PCE物价同环比均符合预期。(金十数据APP) 微观方面，必和必拓（BHPGroup）预计，未来十年全球铜供应缺口将达到1,000万吨，这促使该公司计划在全球最大铜矿埃斯康迪达（Escondida）和智利其他项目上投资至少110亿美元。（SMM） 铜陵有色：米拉多铜矿已恢复选矿单系统生产，产线全部恢复正常生产经营时间尚不确定。（SMM） 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 2 期货研究 印度韦丹塔有限公司（VedantaLimited）子公司韦丹塔铜业（VedantaCopper）宣布，计划在沙特阿拉伯投资20亿美元建设铜加工设施，建设一座年产能40万吨的先进冶炼厂和精炼厂。（SMM） 【趋势强度】铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 期货研究 国泰君安期货研究所 2024年11月28日 铝：夜盘时段内外同跌氧化铝：高位震荡 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com 张驰027856（联系人）期货从业资格号：F03114583zhangchi027856@gtjas.com 铝、氧化铝基本面数据更新 资料来源：SMM，同花顺ifind，Wind，钢联，国泰君安期货研究 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【综合资讯】 1.【马来西亚某电解铝厂启槽复产】据SMM获悉，马来西亚某电解铝厂近期开始启槽复产，该企业9 月份因突发事故导致三期电解铝32万吨产能停产，具体复产完成时间SMM将持续关注。（上海有色整理） 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 期货研究 国泰君安期货研究所 2024年11月28日 锌：关注流动性变化 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong023952@gtjas.com 【基本面跟踪】 昨日值 较前日变动/涨跌幅 昨日值 较前日变动/涨跌幅 沪锌主力收盘价 （元/吨） 25830 2.60% 伦锌3M电子盘收 盘（美元/吨） 3065 1.49% 沪锌主力成交量 （手） 344775 113445 伦锌成交量（手） 12945 -2241 沪锌主力持仓量 （手） 163745 38719 伦锌持仓量（手） 246737 2045 上海0#锌升贴水 （元/吨） 100 -65 LMECASH-3M升 贴水（美元/吨） 6.35 6.15 广东0#锌升贴水 （元/吨） 520 10 进口提单溢价（美 元/吨） 125 0 天津0#锌升贴水 （元/吨） 50 -65 锌锭现货进口盈亏 （元/吨） -530.02 -56.61 ZN00-ZN01 （元/吨） 480 75 沪锌连三进口盈亏 （元/吨） -1231.1 -108.43 沪锌期货库存（吨） 36106 -2124 LME锌库存（吨） 260900 5275 1.0mm热镀锌卷含 税（元/吨） 4440 0 LME锌注销仓单 （吨） 106775 49425 上海Zamak-5锌合 金（元/吨） 106775 49425 氧化锌≥99.7% （元/吨） 24400 300 数据来源：Bloomberg，同花顺iFinD，SMM，SHMET，国泰君安期货研究 【新闻】 据外媒报道，伦敦金属交易所（LME）数据显示，经过两天的大幅减少，LME批准的仓库中可供使用的锌库存下降了38%，达到一年来的最低水平。此前，库存持有者发出通知，计划提取大量的锌。根据LME的数据，周一和周二共发出了94525吨的提货通知，使得LME注册仓库中可供使用的或已担保的锌库存（注册仓单）减少至154125吨。Marex集团的经纪人AlastairMunro表示，紧俏的LME锌库存促使大宗商品交易顾问——基于数字模型信号进行买卖的基金——进行购买，同时也吸引了生产商的报价。（金十数据） 【趋势强度】锌趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 国泰君安期货研究所 2024年11月28日 铅：区间运行，中枢抬升 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong023952@gtjas.com 【基本面跟踪】 昨日值 较前日变动/涨跌幅 昨日值 较前日变动/涨跌幅 沪铅主力收盘价 （元/吨） 17235 0.20% 伦铅3M电子盘 收盘（美元/吨） 2010 -0.62% 沪铅主力成交量 （手） 50942 -9949 伦铅成交量（手） 5329 180 沪铅主力持仓量 （手） 58352 232 伦铅持仓量（手） 142796 -1646 上海1#铅升贴水 （元/吨） -50 5 LMECASH-3M 升贴水（美元/吨） -29.09 2.4 PB00-PB01 （元/吨） -65 -25 进口升贴水（美 元/吨） 150 0 铅锭现货进口盈 亏