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刺激经济政策助涨白银

2024-09-30廉超创元期货阿***
刺激经济政策助涨白银

刺激经济政策助涨白银 2024年9月28日 白银周报 创元研究 报告要点: 本周回顾:本周沪银主连涨200元/千克,周度涨幅2.65%,上海Ag(T+D)现货白银涨203元/千克,周度涨幅2.71%;COMEX白银主连涨0.42美元/盎司,周度涨幅1.33%;伦敦现货白银涨0.454美元/盎司,周度涨幅1.46%;SLV持仓周度增加397.23吨。伦敦金银比价83.40。国内期货库存周度增加67.63吨,LBMA8月现货减少 372.94吨,COMEX白银库存周度增加3.87吨。内盘溢价611元/千克。 展望后市:参考黄金观点。本周白银驱动逻辑围绕三点,一是美联储9月19日议息会议开启降息周期;二是中东地缘冲突加剧;三是商品普涨,尤其有色大幅上涨,这导致部分做多金银比价策略资金止盈,反过来做空金银比价,从压制白银转向助涨白银,因而白银涨幅大于黄金。降息预期和地缘冲突大概率继续维持,而本周国内出台刺激经济政策,利多商品,因而做金银比价策略资金大概率会选择做空,这将助涨白银。中长期对白银维持看多观点不变,不过短期大幅上涨,需要警惕技术性回调。 创元宏观金融组研究员:廉超 邮箱:lianch@cyqh.com.cn投资咨询资格号:Z0017395联系人:何燚 邮箱:hey@cyqh.com.cn 期货从业资格号:F03110267 目录 一、周度回顾3 1.1主要市场数据回顾3 二、行情研判4 一、周度回顾 1.1主要市场数据回顾 本周沪银主连涨200元/千克,周度涨幅2.65%,上海Ag(T+D)现货白银涨203元/千克,周度涨幅2.71%;COMEX白银主连涨0.42美元/盎司,周度涨幅1.33%;伦敦现货白银涨0.454美元/盎司,周度涨幅1.46%;SLV持仓周度增加397.23吨。伦敦金银比价83.40。国内期货库存周度增加67.63吨,LBMA8月现货减少372.94吨,COMEX白银库存周度增加3.87吨。内盘溢价611元/千克。 周度数据方面来看,本周内外盘白银收涨;SLV持仓周度增加,国内库存增加,COMEX库存增加;金银比价小幅下跌,商品指数继续反弹。 图1:国内白银期货价格和COMEX白银期货价格图2:白银现货价格 期货收盘价(活跃:成交量):白银 期货收盘价(活跃):COMEX白银 8,000.00 7,500.00 7,000.00 6,500.00 6,000.00 5,500.00 34.00 32.00 30.00 28.00 26.00 24.00 22.00 伦敦现货白银:美元 上海黄金交易所:收盘价:白银:Ag(T+D) 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 8,000.00 7,800.00 7,600.00 7,400.00 7,200.00 7,000.00 6,800.00 6,600.00 6,400.00 2024-09-25 2024-09-18 2024-09-11 2024-09-04 2024-08-28 2024-08-21 2024-08-14 2024-08-07 2024-07-31 2024-09-26 2024-09-19 2024-09-12 2024-09-05 2024-08-29 2024-08-22 2024-08-15 2024-08-08 2024-08-01 资料来源:同花顺、创元研究资料来源:同花顺、创元研究 图3:金银比价图4:上海期货交易所白银库存(KG) 伦敦金银比价 上海金银比价 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 期货库存:白银:总计 1,200,000.00 1,100,000.00 1,000,000.00 900,000.00 800,000.00 700,000.00 600,000.00 库存:COMEX:银:合计 310,000,000.00 308,000,000.00 306,000,000.00 304,000,000.00 302,000,000.00 300,000,000.00 298,000,000.00 296,000,000.00 294,000,000.00 292,000,000.00 2024-09-23 2024-09-09 2024-08-26 2024-08-12 2024-07-29 2024-07-15 2024-07-01 2024-09-20 2024-08-30 2024-08-09 2024-07-19 2024-06-28 2024-06-07 2024-05-17 2024-04-26 2024-04-05 2024-03-15 2024-02-23 2024-02-02 2024-01-12 资料来源:同花顺、创元研究资料来源:同花顺、创元研究 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 图5:LBMA白银库存(吨)图6:SLV白银持仓(ETF) LBMA:库存:白银:当月值(吨) 38,000.00 36,000.00 34,000.00 32,000.00 30,000.00 28,000.00 26,000.00 24,000.00 22,000.00 20,000.00 SLV:白银:净持仓量(盎司) 480,000,000.00 470,000,000.00 460,000,000.00 450,000,000.00 440,000,000.00 430,000,000.00 420,000,000.00 410,000,000.00 伦敦现货白银:美元 34.00 32.00 30.00 28.00 26.00 24.00 22.00 20.00 2024-09-20 2024-08-20 2024-07-20 2024-06-20 2024-05-20 2024-04-20 2024-03-20 2024-02-20 2024-01-20 2023-12-20 2023-11-20 2023-10-20 2024-06 2024-03 2023-12 2023-09 2023-06 2023-03 2022-12 2022-09 2022-06 2022-03 2021-12 2021-09 2021-06 资料来源:同花顺、创元研究资料来源:同花顺、创元研究 图7:白银供应图8:白银需求 白银:供应量(吨):官方部门净销售白银:供应量(吨):套期保值净供应白银:供应量(吨):再生银 白银:供应量(吨):矿产量 白银:供应量(吨):总计 40000 30000 20000 10000 0 白银:需求量(吨):套期保值净需求白银:需求量(吨):净实物投资 白银:需求量(吨):银器 白银:需求量(吨):珠宝 40000 -10000 资料来源:同花顺、创元研究资料来源:同花顺、创元研究 二、行情研判 参考黄金观点。本周白银驱动逻辑围绕三点,一是美联储9月19日议息会议开启降息周期;二是中东地缘冲突加剧;三是商品普涨,尤其有色大幅上涨,这导致部分做多金银比价策略资金止盈,反过来做空金银比价,从压制白银转向助涨白银,因而白银涨幅大于黄金。降息预期和地缘冲突大概率继续维持,而本周国内出台刺激经济政策,利多商品,因而做金银比价策略资金大概率会选择做空,这将助涨白银。中长期对白银维持看多观点不变,不过短期大幅上涨,需要警惕技术性回调。 创元研究团队介绍: 许红萍,创元期货研究院院长,10年以上期货研究经验,5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究,曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章;选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师(团队)。 廉超,创元期货研究院联席院长,经济学硕士,郑州商品交易所高级分析师,十几年期货市场研究和交易经验,多次穿越期货市场牛熊市。(从业资格号:F03094491;投资咨询证号:Z0017395) 创元宏观金融组: 何燚,中国地质大学(北京)矿产普查与勘探专业硕士,专注宏观和贵金属的大势逻辑判断,聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。(从业资格号:F03110267) 创元有色金属组: 夏鹏,三年产业龙头企业现货背景,多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验,善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。(从业资格号:F03111706) 田向东,铜期货研究员,天津大学工程热物理硕士,专精铜基本面深度分析,擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。(从业资格号:F03088261;投资咨询证号:Z0019606) 李玉芬,致力于铝上下游分析,注重基本面判断,善于发掘产业链的主要矛盾。(从业资格号: F03105791) 创元黑色建材组: 陶锐,黑色建材组组长、黑色产业链研究员,重庆大学数量经济学硕士,曾任职于某大型期货公司黑色主管,荣获“最佳工业品期货分析师”。(从业资格号:F03103785;投资咨询证号:Z0018217) 徐艺丹,钢矿期货研究员,天津大学金融硕士,专注铁矿及钢材基本面,善于发掘黑色金属产业链行情逻辑演绎。(从业资格号:F3083695;投资咨询证号:Z0019206) 杨依纯,致力于工业硅、锰硅、以及硅铁的上下游产业链分析,注重基本面研究。(从业资格号: F3066708) 韩涵,奥克兰大学专业会计硕士,专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。(从业资格号: F03101643) 创元能源化工组: 高赵,能源化工组组长、聚烯烃期货研究员,英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析 PE、PP等化工品,善于把握行情演绎逻辑。(从业资格号:F30564463;投资咨询证号:Z0016216) 常城,橡胶与PTA期货研究员,东南大学国际商务硕士,致力于橡胶、PTA产业链基本面研究。(从业资格号:F3077076;投资咨询证号:Z0018117) 金芸立,原油期货研究员,墨尔本大学管理金融学硕士,专注原油基本面的研究,善于把握阶段性行情逻辑。(从业资格号:F3077205;投资咨询证号:Z0019187) 白虎,从事能源化工品行业研究多年,熟悉从原油到化工品种产业上下游情况,对能源化工行业发展有 深刻的认识,擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等,进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。(从业资格号:F03099545) 安帅澎,伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士,专注液化天然气上下游产业链的基本面研究。(从业资格号:F03115418) 创元农副产品组: 张琳静,农副产品组组长、油脂期货研究员,有七年多期货研究交易经验,专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。(从业资格号:F3074635;投资咨询证号:Z0016616) 再依努尔·麦麦提艾力,毕业于上海交通大学,具有商品期货量化CTA研究经验,致力于棉花基本面研究,专注上下游供需平衡分析。(从业资格号:F03098737) 陈仁涛,苏州大学金融专业硕士,专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。(从业资格号: F03105803) 赵玉,澳国立大学金融专业硕士,专注大豆上下游产业链的基本面研究。(从业资格号:F03114695) 创元投资咨询团队介绍: 刘钇含,创元期货投资咨询总部负责人、股指期货研究员,英国利物浦大学金融数学硕士,拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究,善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判,把握行业和风格轮动。 (从业资格号:F3050233;投资咨询证号:Z001568