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固定收益定期:地产销售有所回升

2024-09-30杨业伟、朱帅国盛证券�***
固定收益定期:地产销售有所回升

固定收益定期 地产销售有所回升 本期国盛基本面高频指数持平为122.1点(前值为122.1点),当周(9月21日-9月27日,以下简称当周)同比增长3.7%(前值为增长3.8%),同比涨幅回落。利率债多空信号为多头,信号因子持平至2.4%(前值为 作者 分析师杨业伟 证券研究报告|固定收益 2024年09月29日 2.4%)。 工业生产高频指数为121.7,当周同比增长3.7%(前值为增长3.8%)。聚酯开工率回升至85.8%,半胎开工率回升至79.1%。 商品房销售高频指数为48.7,当周同比下降15.6%(前值为下降15.6%)。30大中城市商品房成交面积回升至27.9万平方米,100大中城市成交土地溢价率回落至2.5%。 基建投资高频指数为114.1,当周同比下降6.2%(前值为下降6.0%)。9月27日当周石油装置开工率为28.2%,9月20日当周的全国水泥发运率回落至34.7%。 出口高频指数为141.8,当周同比增长8.8%(前值为增长8.7%)。CCFI指数当周回落至1638点,9月27日当周RJ/CRB商品价格指数回升至285.7。 消费高频指数为116.9,当周同比下滑0.2%(前值为下滑0.1%)。当周日均电影票房下滑至3698万元。9月27日当周的日均乘用车厂家零售为 59321辆。 物价方面,9月20日当周食用农产品价格指数为115.2点,9月20日当周生产资料价格指数为103.5点。9月27日当周CPI月环比预测为0.5%(前值为0.5%),当周PPI月环比预测为-0.2%(前值为-0.3%)。 库存高频指数为153.5,当周同比上升为5.8%(前值为增长5.7%)。国内PTA库存天数下降至4.6天,纯碱总库存回升至148.2万吨。 交运高频指数为121.2,当周同比上升至4.8%(前值为增长4.7%)。9 月27日当周一线城市地铁客运量回升至3743万人次,整车货运量指数 回升至118点,国内执行航班回升至12970架次。 融资高频指数为207.9,当周同比上升15.3%(前值为增长15.1%)。周内地方债累计净融资回升至5618亿元,信用债累计净融资回落至-505亿元,6M国股银票转贴现利率回升至0.96%。 风险提示:地产行业不确定性;估计结果可能有偏差;经济规律可能失效。 执业证书编号:S0680520050001 邮箱:yangyewei@gszq.com研究助理朱帅 执业证书编号:S0680123030002邮箱:zhushuai1@gszq.com 相关研究 1、《固定收益点评:债市大跌后的再审视》2024-09- 29 2、《固定收益定期:跨季资金回落,存单依然高位——流动性和机构行为跟踪》2024-09-28 3、《固定收益点评:十月存单或降至1.7%》2024-09- 25 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 总指数:基本面高频指数平稳4 生产:电炉开工率连续回升7 地产销售:商品房成交面积回升9 基建投资:地炼开工率回升10 出口:运价连续回落11 消费:电影票房回落13 CPI:农产品价格平稳14 PPI:能源价格回升15 交运:客运回升,货运回升17 库存:钢材持续去库18 融资:地方债净融资回升20 图表目录 图表1:基本面高频指数跟踪5 图表2:国盛固收基本面高频指数6 图表3:利率债多空信号指数6 图表4:工业生产周频指数7 图表5:重点电厂煤炭日耗7 图表6:电炉开工率7 图表7:聚酯开工率7 图表8:钢胎样本企业开工率8 图表9:PTA开工率8 图表10:地产销售周频指数9 图表11:30大中城市商品房成交面积9 图表12:100大中城市成交土地溢价率9 图表13:十城二手房成交面积9 图表14:基建投资高频指数10 图表15:地炼开工率10 图表16:水泥发运率10 图表17:石油沥青开工率10 图表18:出口高频指数11 图表19:CCFI指数11 图表20:义乌中国小商品指数11 图表21:RJ/CRB商品价格指数11 图表22:韩国旬度出口增速12 图表23:海外主要经济体花旗经济意外指数12 图表24:消费高频指数13 图表25:乘用车厂家零售13 图表26:日均电影票房13 图表27:柯桥纺织价格指数13 图表28:CPI环比周频预测14 图表29:猪肉平均批发价14 图表30:农产品批发价格指数14 图表31:食用农产品价格指数波动14 图表32:PPI环比周频预测15 图表33:螺纹钢期货结算价15 图表34:国内动力煤和国际动力煤价格15 图表35:原油及成品油价15 图表36:LME铜和LME铝结算价格16 图表37:生产资料价格指数波动16 图表38:交运周频预测17 图表39:一线城市地铁客流量17 图表40:整车货运流量指数17 图表41:执飞航班架次17 图表42:库存周频预测18 图表43:主要钢材品种库存18 图表44:电解铝库存18 图表45:纯碱库存18 图表46:阴极铜库存19 图表47:PTA库存天数19 图表48:融资周频预测20 图表49:6M国股银票转贴现利率20 图表50:地方债和信用债融资20 图表51:6M国股银票转贴现利率与存单利差20 总指数:基本面高频指数平稳 根据我们在2023年9月5日发布的报告《基本面高频数据——债市投资占先手的有效工具》,我们基于统计体系构建了覆盖总体、生产、需求、物价、融资等全方位的高频数据体系,分析了高频和对应统计指标的相关性,并在此基础上构建了国盛固收基本面高频指数及分项。 本次基本面高频数据更新时间为2024年9月21日-2024年9月27日: 本期国盛基本面高频指数持平为122.1点(前值为122.1点),当周同比增长3.7%(前值为增长3.8%),同比涨幅回落。利率债多空信号为多头,信号因子持平为2.4%(前值为2.4%)。 生产方面,工业生产高频指数为121.7,前值为121.6,当周同比增长3.7%(前值为增长3.8%),同比涨幅回落。 总需求方面,商品房销售高频指数为48.7,前值为48.9,当周同比下降15.6%(前值为下降15.6%);基建投资高频指数为114.1,前值为114.3,当周同比下降6.2%(前值为下降6.0%),同比降幅扩大;出口高频指数为141.8,前值为141.7,当周同比上升8.8%(前值为上升8.7%),同比涨幅回升;消费高频指数为116.9,前值为116.9,当周同比回落0.2%(前值为回落0.1%),同比降幅扩大。 物价方面,CPI月环比预测为0.5%(前值为0.5%);PPI月环比预测为-0.2%(前值为 -0.3%)。 库存高频指数为153.5,前值为153.3,当周同比上升5.8%(前值为增长5.7%),同比涨幅回升。 交通运输方面,交运高频指数为121.2,前值为121.1,当周同比上升4.8%(前值为增长4.7%),同比涨幅回升。 融资方面,融资高频指数为207.9,前值为207.4,当周同比上升15.3%(前值为增长15.1%),同比涨幅回升。 图表1:基本面高频指数跟踪 项目(周度均值,高频指数2020年初=100) 单位 本周环比 前周环比 09-27 09-20 09-13 09-06 去年同期 本周同比 国盛固收基本面高频指数 利率债多空信号因子 % 0.0 0.0 2.4 2.4 2.4 2.5 5.7 国盛固收基本面高频指数 点 0.1 0.1 122.1 122.1 122.0 121.9 117.7 3.7 生产 生产高频指数 点 0.1 0.1 121.7 121.6 121.6 121.5 117.3 3.7 电炉开工率 % 1.9 3.2 59.0 57.1 53.9 51.3 59.6 -0.6 聚酯开工率 % 1.0 -0.7 85.8 84.8 85.5 85.0 87.6 -1.8 半胎开工率 % 2.0 -2.1 79.1 77.1 79.2 79.0 71.9 7.3 全胎开工率 % -1.1 -2.3 56.4 57.4 59.7 58.9 58.9 -2.5 PTA开工率 % -0.9 -1.2 79.1 80.1 81.3 84.3 80.7 -1.6 PX开工率 % 2.4 3.7 89.6 87.2 83.5 86.3 80.2 9.4 中国:日耗量:煤炭重点电厂 万吨 534 559 462 煤炭调度:秦皇岛港:港口吞吐量 万吨 -16.8 8.9 31.4 48.2 39.3 45.5 48.2 -16.8 房地产 商品房销售高频指数 点 -0.3 -0.3 48.7 48.9 49.1 49.2 57.7 -15.6 30大中城市:商品房成交面积 万平方米 11.4 -1.6 27.9 16.6 18.2 20.6 46.6 -18.7 100大中城市:成交土地溢价率 % -1.2 -0.8 2.5 3.7 4.5 3.6 2.4 0.1 100大中城市:供应土地规划建筑面积 万平方米 -2,077 704 1,741 3,818 3,114 4,533 3,598 -1,857 基建 基建投资高频指数 点 -0.2 -0.2 114.1 114.3 114.5 114.7 121.6 -6.2 开工率:石油沥青装置 % 2.3 1.6 28.2 25.9 24.3 25.5 40.0 -11.8 水泥发运率:全国 % -1.1 34.7 35.8 35.3 48.0 出口 出口高频指数 点 0.1 0.1 141.8 141.7 141.6 141.4 130.3 8.8 CCFI指数 点 -103.8 -76.1 1638 1742 1818 1912 852.0 92.3 义乌小商品出口价格指数 点 0.7 0.9 103.1 102 101 102 103.8 -0.7 RJ/CRB商品价格指数 点 5.7 9.7 285.7 280.0 270.3 270.3 285.7 0.0 韩国旬度出口增速 % 0.0 2.0 18.4 18.4 16.4 11.4 -16.6 35.0 美国花旗意外指数 点 2.7 11.8 -9.5 -12.2 -23.9 -27.5 46.6 -56.1 欧洲花旗意外指数 点 -28.1 10.5 -57.6 -29.5 -40.0 -40.6 -47.4 -10.2 消费 消费高频指数 点 0.0 0.0 116.9 116.9 117.0 117.0 117.2 -0.2 乘用车厂家零售 辆 -3,560 14,406 59,321 62,881 48,475 100,833 64,492.0 -5,171 乘用车厂家批发 辆 1,054 24,888 72,190 71,136 46,248 143,587 76,327.0 -4,137 日均电影票房 万元 -3,820 3,934 3,698 7,518 3,585 5,097 10,945 -7,247 库存 库存高频指数 点 0.1 0.1 153.5 153.3 153.1 152.9 145.1 5.8 中国:现货库存:电解铝:合计 万吨 -7.8 0.3 10.7 18.5 18.2 14.7 9.5 1.2 库存天数:PTA:国内 天 -0.9 -1.3 4.6 4.7 4.7 4.6 4.9 -5.7 中国:库存:纯碱 万吨 5.9 3.6 148.2 139.9 135.1 128.4 21.3 596.1 中国:库存天数:涤纶长丝POY:江浙织机 天 0.0 -0.3 13.1 13.1 13.4 13.6 8.5 4.6 CPI CPI环比预测 % 0.0 0.0 0.5 0.5 0.5 0.5 0.2 0.3 食用农产品价格指数 点 0.2 115.2 115.0 114.0 110.4 农产品批发价格200指数 点 1.2 1.8 134.5 133