商品研究晨报

商 品2024年09月06日 研究 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 期货研究 黄金：高位震荡3 白银：高位回落3 铜：美元震荡下跌，或支撑价格5 铝：价格回落，接近万九关口7 国氧化铝：保持震荡7 泰 君锌：矿端扰动偏小，关注非农9 安铅：旺季不及预期，承压运行10 期镍：镍价低位震荡11 货不锈钢：承压于低估值，修复需等待驱动11 研锡：快速下跌13 究工业硅：弱势格局依旧15 所碳酸锂：供给缩量预期难改市场悲观情绪，价格再创新低17 铁矿石：弱势震荡19 螺纹钢：弱势震荡20 热轧卷板：弱势震荡20 硅铁：板块共振，震荡波动22 锰硅：低位震荡22 焦炭：复产预期转弱，震荡偏弱24 焦煤：震荡偏弱24 动力煤：观望情绪为主，区间震荡26 玻璃：需求无明显改善迹象27 对二甲苯：多PX空原油28 PTA：多PTA空原油28 MEG：补跌行情，短期支撑4500附近28 橡胶：震荡偏强30 合成橡胶：企稳反弹32 沥青：延续区间震荡走势34 LLDPE：短期震荡，中期仍有压力36 PP：现货下跌，成交尚可38 烧碱：偏强震荡39 纸浆：震荡运行41 甲醇：承压运行43 尿素：承压运行44 苯乙烯：多bz空eb46 纯碱：供应端变化导致短线企稳47 LPG：震荡运行48 PVC：小幅回弹，短期仍处弱势50 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 燃料油：跟随原油回弹，短期偏弱走势为主52低硫燃料油：仍然强于高硫，高低硫价差延续走阔52集运指数（欧线）：有止跌迹象，暂时观望53短纤：跟跌原料，产销一般55 瓶片：跟跌原料，成交不佳55 棕榈油：产地价格有所松动56 豆油：关注成本端的影响56 豆粕：美豆续涨&菜粕仍偏强，连粕反弹震荡58豆一：震荡58 玉米：震荡偏弱60 白糖：区间震荡61 棉花：走势震荡等待新棉上市62 鸡蛋：短期观望64 生猪：偏弱运行65 花生：逢高抛空66 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 商 品2024年9月6日 研究 产业服务 研【基本面跟踪】 究 所贵金属基本面数据 黄金：高位震荡白银：高位回落 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 期货研究 期货及现货电子盘 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪金2412 483.54 -0.68% 457.64 1.33% 黄金T+D 480.00 -0.65% 569.00 -0.28% Comex黄金2412 2483.50 -0.14% - 伦敦金现货 2487.95 0.33% - - 沪银2412 7065 -2.20% 7130.00 -1.52% 白银T+D 7026 -2.36% 7090 -1.50% Comex白银2412 28.625 0.79% - - 伦敦银现货 0.000 0.98% - - 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 沪金2412 75,988 36,036 175,283 394 Comex黄金2412 160,819 -103,382 410,790 -9,241 沪银2412 1,144,780 341,174 487,513 14,674 Comex白银2412 46,136 -43,266 116,894 0 ETF 昨日持仓 较前日变动 SPDR黄金ETF持仓 862.74 0 SLV白银ETF持仓（前天） 14,501.50 -6 库存 昨日库存 较前日变动 沪金（千克） 11,781 0 Comex黄金（金衡盎司）（前日） 17,012,770 #N/A 沪银（千克） 1,021,810 22429 Comex白银（金衡盎司）（前日） 306,331,329 #N/A 价差 昨日 前日 较前日变动 黄金T+D对AU2408价差 -0.87 -1.03 0.16 沪金2408合约对2412合约价差 476.92 475.90 1.02 买沪金12月抛6月跨期套利成本 4.77 5.64 -0.87 黄金T+D对伦敦金的价差 187.16 3.74 183.42 白银T+D对AG2408价差 28 31 -3 沪银2412合约对2408合约价差 -5,378 -5,456 78 买沪银12月抛6月跨期套利成本 73.41 84.74 -11.3 白银T+D对伦敦银的价差 2,153 -57 2,210 汇率 昨日价格 较前日变动 美元指数 101.28 -0.46% 美元兑人民币（CNY即期） 7.11 -0.06% 美元兑离岸人民币（CNH即期） #N/A #N/A 欧元兑美元 1.10 0.00 美元兑日元 145.84 0.05 英镑兑美元 1.21 0.00 注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是1千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。 资料来源：同花顺，国泰君安期货 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、美国8月ISM制造业47.2不及预期，较7月改善，就业回暖，价格攀升，新订单/库存比率跌至 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 期货研究 衰退期水平。 2 2、美股科技股再次大溃败，芯片股成重灾区，英伟达重挫9.5%，市值抹去2789亿美元创美股之最。美股盘后据称美国司法部向英伟达发出反垄断调查传票。 3、42种商品27个在跌，铁矿石跌破95美元。利比亚石油有望重返市场，布油重挫5%，抹去年内 涨幅。高盛继续看多黄金：对冲风险首选，央行买入+美联储降息，金价很快涨到2700美元。桥水（中国）狂卖A股黄金ETF。高盛放弃铜价多头，将明年铜价预期下调5000美元。 4、日本央行行长重申：经济环境仍然宽松，若数据符合预期，将继续加息。分析称，8月“黑色星期一”只是预演，天量海外资金回流，下一场日元冲击“在路上”。 【趋势强度】 黄金趋势强度：0；白银趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 期货研究 商 品2024年09月06日 研究 铜：美元震荡下跌，或支撑价格 国季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com 泰 君【基本面跟踪】 安 期铜基本面数据 期货 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪铜主力合约 71,520 -0.25% 72610 1.52% 伦铜3M电子盘 9,101 1.51% - - 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 沪铜主力合约 98,107 -34,523 166,581 -3,831 伦铜3M电子盘 22,874 22 240,836 3,792 昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动 沪铜 119,218 -3,884 - - 伦铜 317,175 -1,475 8.99% 2.14% 现货 昨日价差 前日价差 较前日变动 LME铜升贴水 -123.18 -124.65 1.47 保税区仓单升水 62 60 2 保税区提单升水 68 67 1 上海1#光亮铜价格 66,500 66,700 -200 现货对期货近月价差 85 95 -10 近月合约对连一合约价差 80 0 80 买近月抛连一合约的跨期套利成本 194 - - 上海铜现货对LMEcash价差 215 126 89 沪铜连三合约对LME3M价差 30 -50 80 上海铜现货对上海1#再生铜价差 1,291 1,601 -310 再生铜进口盈亏 -285 -80 -205 货研究所 资料来源：国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 宏观方面，美国8月ADP就业人数录得增加9.9万人，增幅低于预期的14.5万人，创2021年1月以 来最小增幅，前值由12.2万人下修为11.1万人。(金十数据APP) 微观方面，科尔多巴矿产公司（CordobaMinerals）已经获得了其在哥伦比亚的阿拉克兰（Alacran）铜金银项目建设许可，将在明年二季度开工建设。（SMM） 智利国家统计局数据显示，智利2024年7月铜产量同比增长约2%，达到443633吨，环比微落2%。 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 2 期货研究 （SMM） Codelco拟5亿美元收购泰克资源经营一座铜矿股份。（SMM） 卡莫阿–卡库拉铜矿8月份共处理110万吨矿石，合计产铜4万吨，创下全新纪录。（SMM） 【趋势强度】铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 期货研究 国泰君安期货研究所 2024年09月06日 铝：价格回落，接近万九关口氧化铝：保持震荡 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com 张驰027856（联系人）期货从业资格号：F03114583zhangchi027856@gtjas.com 铝、氧化铝基本面数据更新 资料来源：SMM，同花顺ifind，Wind，钢联，国泰君安期货研究 【趋势强度】 铝趋势强度：-1；氧化铝趋势强度：0。 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【综合资讯】 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 期货研究 国泰君安期货研究所 2024年09月06日 锌：矿端扰动偏小，关注非农 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong023952@gtjas.com 【基本面跟踪】 昨日值 较前日变动/涨跌幅 昨日值 较前日变动/涨跌幅 沪锌主力收盘价 （元/吨） 22695 -3.10% 伦锌3M电子盘收 盘（美元/吨） 2803 -1.63% 沪锌主力成交量 （手） 236607 28280 伦锌成交量（手） 11987 553 沪锌主力持仓量 （手） 102624 -5653 伦锌持仓量（手） 224827 -852 上海0#锌升贴水 （元/吨） 130 30 LMECASH-3M升 贴水（美元/吨） -51.66 -1.14 广东0#锌升贴水 （元/吨） -30 -10 进口提单溢价（美 元/吨） 135 0 天津0#锌升贴水 （元/吨） 60 10 锌锭现货进口盈亏 （元/吨） 6.39 57.11 ZN00-ZN01 （元/吨） 130 55 沪锌连三进口盈亏 （元/吨） -528.3 -11.68 沪锌期货库存（吨） 29395 -1478 LME锌库存（吨） 239275 -475 1.0mm热镀锌卷含 税（元/吨） 4170 -20 LME锌注销仓单 （吨） 27275 2350 上海Zamak-5锌合 金（元/吨） 27275 2350 氧化锌≥99.7% （元/吨） 22200 -300 数据来源：Bloomberg，同花顺iFinD，SMM，SHMET，国泰君安期货研究 【趋势强度】锌趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 9 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 国泰君安期货研究所 2024年09月06日 铅：旺季不及预期，承压运行 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong