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平安证券晨会纪要

2024-07-23平安证券心***
平安证券晨会纪要

证券研究报告 晨会纪要 其他报告 2024年07月23日 晨会纪要 今日重点推荐: 【平安证券】基金季度报告*主动权益基金2024年二季报:增持电子、减持消费,港股仓位提升*20240722 深证成份指数 沪深300指数创业板指数上证国债指数 8870 -0.38 0.56 3515 1724 215 -0.68 -0.09 0.11 1.92 2.49 0.08 资料来源:同花顺iFinD 国内市场 涨跌幅(%) 指数 收盘 1日 上周 上证综合指数 2964 -0.61 0.37 研究分析师:王近投资咨询资格编号:S1060522070001研究分析师:郭子睿投资咨询资格编号:S1060520070003研究助理:高越一般证券从业资格编号:S1060124070014 中国香港恒生指数 中国香港国企指数中国台湾加权指数道琼斯指数 标普500指数 纳斯达克指数 17636 6254 22257 40415 1.25 1.44 -2.68 0.32 -4.79 -5.63 -4.38 0.72 5564 18008 1.08 1.58 -1.97 -3.65 印度孟买指数 英国FTSE指数俄罗斯RTS指数巴西圣保罗指数 80502 8199 1085 -0.13 0.53 0.82 0.11 -1.18 0.86 127616 -0.03 -0.99 资料来源:同花顺iFinD 上周 1日 收盘 指数 涨跌幅(%) 海外市场 上证基金指数 5945 -0.15 0.95 核心观点:基金规模及发行情况:主动权益基金规模继续缩水,2024年二季末规模合计3.50万亿元,较上季末减少3.90%。基金发行市场情绪仍然偏弱,新发基金规模合计232.62亿元。业绩表现:偏大盘、价值风格基金表现占优。银行行业涨幅最大,传媒和商贸零售行业跌幅居前。港股主题基金表现亮眼,医药、消费主题基金跌幅居前。持仓分析:1)股票仓位中位数较上季末下降0.59个百分点。2)重仓股仓位小幅上升,持仓有所集中。3)电子提升为第一大重仓行业,食品饮料、电力设备和医药生物的重仓持有比例下降。4)贵州茅台重仓规模较上季末大幅减少,宁德时代成为主动权益基金第一大重仓股,泸州老窖、恒瑞医药和山西汾酒退出前十大重仓股,立讯精密、中际旭创和中国海洋石油新进入前十大重仓股。5)主动权益基金和港股主题基金投资港股仓位较上季末均有所上升。传媒维持第一大重仓行业,港股主题基金对石油石化和社会服务板块的重仓增持幅度居前。 【平安证券】首席宏观报告*国内宏观*首席经济评论:央行降息:三问三答*20240722 日经225指数 39599 -1.16 -2.74 韩国KOSP100 2764 -1.14 -2.15 研究分析师:常艺馨投资咨询资格编号:S1060522080003研究分析师:钟正生投资咨询资格编号:S1060520090001研究分析师:张璐投资咨询资格编号:S1060522100001 纽约期油(美元/桶) 现货金(美元/盎司)伦敦铜(美元/吨) 78 2404 9236 -0.51 -- -0.58 -2.93 -0.14 -5.94 上周 1日 收盘 商品名称 涨跌幅(%) 大宗商品 美元指数 104 -- 0.26 核心观点:1、当前时点缘何降息?“稳增长”迫切性提升,“稳汇率”外部掣肘减弱,且4月起监管部门整改违规手工补息,已使银行利息支出立竿见影地降低,有助于缓解银行净息差压力。2、如何看待公开市场操作的思路变化与机制优化?一方面,货币政策进一步向价格调控转变。数量招标能够帮助央行更清楚地掌握市场的资金需求,提升调控的精准性,在市场流动性较充裕的时点可避免“给太多”,在资金面偏紧时避免“没给够”,从而更好地锚定政策利率(即资金的价格)。另一方面,本次央行公告强化了7天期逆回购操作利率的功能,显示LPR报价“换锚”,同时淡化了MLF报价的指示意义,也是“理顺由短及长的传导关系”的具体体现。3、年内货币政策还将如何发力?我们认为,下半年降准仍可期待。若本次降息的效果不及预期,且外部环境改善的信号更趋明朗(例如9月份美联储正式开启降息,年内降息达到75bp或以上),或可期待四季度政策利率的进一步调降。 【平安证券】策略动态跟踪报告*海外市场快评(一)关注“特朗普交易+降息交易+财报扰动”主导下的资产快速轮动*20240722 研究分析师:周畅投资咨询资格编号:S106052208004 研究分析师:魏伟投资咨询资格编号:S1060513060001 伦敦铝(美元/吨) 2314 -1.51 -5.60 伦敦锌(美元/吨) 2734 -1.42 -5.93 研究助理:校星一般证券从业资格编号:S1060123120037 核心观点:美国时间7月21日,拜登宣布退选,全力支持哈里斯获得提名,短期内民主党临阵换帅或将带来不确定性加剧,利好美元和黄金。近期受“特朗普交易 资料来源:同花顺iFinD CBOT大豆(美分/蒲式耳) 1069 3.21 -2.72 CBOT玉米(美分/蒲式耳) 415 2.53 -2.58 波罗的海干散货 1896 -- -4.76 +降息交易+二季度财报扰动”多线索的影响,大类资产轮动加快。往后看,短期内市场仍对7月FOMC会议降息指引、特朗普保持领先优势等事件保持一定预期,大类资产或仍受三重主线的交织影响,关注结构性机会的布局:美股方面,全年美股不悲观,近期大小盘轮动,大型科技股出现明显回调,短期内回调充分后方可再介入,降息落地前小盘成长股会更有机会,降息后随着经济修复,金融板块、医疗健康板块及大型科技股或有机会。美债更受降息交易影响,目前市场预计年内降息三次共计75bp,预计长端美债利率下行空间有限,短期10年美债利率或在4.0%-4.4%区间内宽幅震荡。黄金作为“降息交易”+“特朗普交易”双重主线的共同利好,降息前仍有机会,合理中枢看到2450-2550美元/盎司。 正文目录 一、重点推荐报告摘要3 1.1【平安证券】基金季度报告*主动权益基金2024年二季报:增持电子、减持…3 1.2【平安证券】首席宏观报告*国内宏观*首席经济评论:央行降息:三问三答…3 1.3【平安证券】策略动态跟踪报告*海外市场快评(一)关注“特朗普交易+降…4 二、一般报告摘要-宏观策略债券基金5 2.1【平安证券】宏观周报*海外宏观*海外宏观周报-怎么看美股科技股调整?*…5 2.2【平安证券】债券点评*降息后债市怎么看?*202407226 2.3【平安证券】基金季度报告*主动债券型基金2024年二季报:降杠杆加久期…6 三、一般报告摘要-行业公司7 3.1【平安证券】行业点评*前瞻性产业研究*养老备忘录系列(四)养老改革新…7 3.2【平安证券】行业周报*有色与新材料*化工新材料周报:“特朗普交易”或令…8 3.3【平安证券】行业点评*银行*24Q2主动基金银行重仓点评:红利风格推动…9 3.4【平安证券】行业周报*医药*替尔泊肽减重适应症国内获批,产能端扩张满…9 3.5【平安证券】行业动态跟踪报告*建材*水泥淡季积极提价,关注供给端变化…10 3.6【平安证券】行业周报*食品饮料*市场表现回暖,关注底部机会*强于大市2…10 3.7【平安证券】行业周报*电力设备及新能源*光伏制造龙头大力布局中东,阳…11 3.8【平安证券】行业周报*社会服务*社零增速有所放缓,出海相关表现不错…12 3.9【平安证券】行业周报*计算机*OpenAI新模型GPT-4omini兼具性能与性价…12 3.10【平安证券】行业点评*房地产*“市场+保障”体系强化,新发展模式加快构…13 四、新股概览13 五、资讯速递14 5.1国内财经14 5.2国际财经14 5.3行业要闻14 5.4两市公司重要公告15 一、重点推荐报告摘要 1.1【平安证券】基金季度报告*主动权益基金2024年二季报:增持电子、减持消费,港股仓位提升*20240722 【平安观点】 1、主动权益基金规模及发行情况:1)主动权益基金规模继续缩水。2024年二季末规模合计3.50万亿元,较上季末减少3.90%。 2)二季度基金发行市场情绪仍然偏弱,新发基金规模合计232.62亿元。 2、主动权益基金业绩表现:1)偏大盘风格基金表现优于中盘和小盘风格,价值风格基金优于平衡和成长风格。2)2024年二季度银行行业涨幅最大,传媒和商贸零售行业跌幅居前。3)行业主题基金业绩表现分化,港股主题基金表现亮眼,医药、消费主题基金跌幅居前。 3、主动权益基金持仓分析:1)股票仓位:股票仓位中位数较上季末下降0.59个百分点。2)持仓集中度:重仓股仓位小幅上升,持仓有所集中。3)重仓股行业配置:电子提升为第一大重仓行业,食品饮料、电力设备和医药生物的重仓持有比例下降。4)重仓个股情况:从重仓股持仓市值来看,贵州茅台重仓规模较上季末大幅减少,宁德时代成为主动权益基金第一大重仓股,泸州老窖、恒瑞医药和山西汾酒退出前十大重仓股,立讯精密、中际旭创和中国海洋石油新进入前十大重仓股。边际变化来看,立讯精密、腾讯控股等个股增持幅度居前,贵州茅台、泸州老窖等个股遭减持。5)港股配置:主动权益基金和港股主题基金投资港股仓位较上季末均有所上升。从重仓行业来看,二季度传媒维持第一大重仓行业,港股主题基金对石油石化和社会服务板块的重仓增持幅度居前,医药生物、煤炭等板块遭减持。从重仓个股来看,港股主题基金重仓增持腾讯控股、美团、中国海洋石油的幅度居前,重仓减持快手、金斯瑞生物科技、江苏银行的幅度居前。 4、风险提示:1)本报告是基于基金历史数据进行的客观分析,样本基金可能存在错漏导致结果偏差;2)基金季度报告仅披露前十大重仓股,反映的信息不够全面;3)基金过往的情况不代表未来表现;4)本报告涉及的基金不构成投资建议。本报告基于公开资料分析,不代表投资倾向。 研究分析师:王近投资咨询资格编号:S1060522070001研究分析师:郭子睿投资咨询资格编号:S1060520070003研究助理:高越一般证券从业资格编号:S1060124070014 1.2【平安证券】首席宏观报告*国内宏观*首席经济评论:央行降息:三问三答*20240722 【事项】 2024年7月22日,中国央行发布多份公告:1)下调公开市场7天期逆回购操作利率10bp至1.70%,下调1年期、5年期以上品种LPR报价10bp,下调隔夜、7天和1个月期限SLF利率各10bp。2)即日起将公开市场7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标。3)自本月起,有出售中长期债券需求的中期借贷便利(MLF)参与机构,可申请阶段性减免MLF质押品。 【平安观点】 1、当前时点缘何降息? “稳增长”迫切性提升。二十届三中全会公报提出“坚定不移实现全年经济社会发展目标”。然而,二季度中国实际GDP同比增速回落0.6个百分点至4.7%,7月以来高频数据显示工业生产、投资实物工作量有边际走弱迹象,出口运价和货物吞吐量显示外需增势趋缓,经济企稳回升有待政策助力。在货币金融数据“挤水分”初见成效的当下,央行调降OMO、SLF和LPR利率各10bp,有助于贷款需求企稳,为“5%左右”增速目标的实现保驾护航。 “稳汇率”外部掣肘减弱。1)2024年上半年,美元兑人民币中间价一直保持在7.09-7.14之间,使得7.28成为在岸人民币即期汇率的“硬约束”,反映出很强的调控取向。随着国内低物价的延续,事实上形成了“高实际利率vs低实际汇率”的内紧外松组合。2)7月中旬以来,美联储9月首次降息的概率提升,全年降息次数的预期向3次偏移,美债利率和美元指数中枢回落,这使美元兑人民币中间价和即期汇率的偏离度从接近于2%降至1.85%附近,即期汇率与离岸汇率的偏离度从300基点以上降至接近100基点的水 平。可见,人民币汇率贬值压力开始得到一定释放,为我国货币政策重心从汇率向利率过渡创造了

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