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金属新材料高频数据周报(20240701-20240707):二氧化锗价格近一个月上涨26.6%

建筑建材2024-07-10王招华、马俊光大证券任***
金属新材料高频数据周报(20240701-20240707):二氧化锗价格近一个月上涨26.6%

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024年7月10日 有色 二氧化锗价格近一个月上涨26.6% ——金属新材料高频数据周报(20240701-20240707) 有色 军工新材料: 电解钴价格下跌。(1)本周电解钴价格23.00 万元/吨,环比 -3.4%。本周电解钴和钴粉比值1.15 ,环比-3.4%;电解钴和硫酸钴价格比值为7.82 ,环比-2.4%。(2)碳纤维本周价格91.3元/千克,环比+0%。毛利 -12.76元/千克。(3)铍价格持平。 新能源车新材料:电车材料价格全面走弱。(1)本周Li2O 5%锂精矿中国到岸价已达到1020美元/吨,环比+0%。(2)本周电碳、工碳和电池级氢氧化锂价格分别为9.11 、8.62 和8.26 万元/吨,环比-1.8%、-1.78%和-1.1%。(3)本周硫酸钴价格2.90 万元/吨,环比-2.85%。(4)本周磷酸铁锂、523型正极材料价格分别为3.96 、11.06 万元/吨,环比+0%、-0.7%。(5)本周氧化镨钕价格359.26 元/公斤,环比-1.1%。 光伏新材料:光伏玻璃价格下跌。(1)本周光伏级多晶硅价格4.36 美元/千克,环比+0%。(2)本周EVA价格10,700元/吨,环比-2.7%,保持2013年来较高位置。(3)本周3.2mm光伏玻璃镀膜价格24.0 元/平米,环比 -2.0%。 核电新材料:铀价下跌。(1)本周氧氯化锆、海绵锆、氧化铪、硅酸锆、锆英砂价格分别15650元/吨、182.5元/千克、9500元/千克、16125元/吨、14012.5元/吨,环比-2.2%,+0%,+0%,+2.4%,+0%。2024年6月铀价为69.19 美元/磅,环比-6.4%。 消费电子新材料:精铟价格下跌。(1)本周四氧化三钴价格12.85 万元/吨,环比-1.15%。本周钴酸锂价格175.0元/千克,环比+0%。(2)本周碳化硅价格6,000.00 元/吨,环比 +0%;本周高纯镓、粗铟和精铟价格分别为2,550.00 、2,575.00 、2,725.00 元/千克,分别环比+0%、 -3.7%、-1.7%;本周二氧化锗价格9,050元/千克,环比+9.7%。二氧化锗50%用于光纤,15%用于电子和太阳能器件。 其他材料:铂价格上涨。本周99.95%铂、铑、铱价格分别为246.00 、1,245.00 、1,240.00 元/克,环比+2.1%、-0.8%、+0%。 建议关注标的:继续全面看好金属新材料板块。产能出清阶段股价先行,锂矿板块建议关注成本具有优势且资源端存在扩张的标的:天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料、西藏矿业、中矿资源、盐湖股份等;工业电机及人形机器人有望进一步提振钕铁硼磁材需求,建议关注金力永磁、北方稀土等;作为未来锂价调节的平衡器,钠电池产业化积极推进中,优先关注从零到一的钠电负极硬碳环节,建议关注元力股份。 风险提示:估值过高风险;技术路径变化的风险;企业经营激进、战略出现偏差、治理失败等风险、宏观政策以及流动性调整的风险。 增持(维持) 作者 分析师:王招华 执业证书编号:S0930515050001 021-52523811 wangzhh@ebscn.com 分析师:马俊 执业证书编号:S0930523070008 021-52523809 majun@ebscn.com 联系人:王秋琪 021-52523796 wangqq1@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 资料来源:Wind 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 有色 1、 价格汇总表 表1:六大新兴产业材料价格汇总表 中庚基金 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 有色 2、 军工新材料:电解钴价格下跌 军工,特别是航空发动机、高温合金产业链,是备受市场关注的重要赛道,但是其公开的高频数据是缺失的。我们试图通过其产业链上各环节的高频数据(量、价、利、库存)来推算、跟踪其发展的最新动态。 军工板块涉及的金属新材料主要有电解钴、铼、铍、碳纤维和钛合金: (1)电解钴&钴粉:钴是一种拥有高硬度、高熔点、耐腐蚀和较强磁性的金属,钴系列产品被广泛应用于电池、高温合金、硬质合金和催化剂的制造。其中电解钴主要用于高温合金的制造,部分也可用于磁性材料,在航空航天领域广泛应用于飞机和火箭的发动机;钴粉大部分需求来自于硬质合金,2018年40%的硬质合金用于汽车部件,20%用于耐磨件,10%用于采矿,10%用于能源,10%用于其他领域。其产品形态主要为切削刀具、冲击工具和耐磨零部件。 电解钴用途集中于高温合金,而钴粉终端产品分布较广,因此两者价格可以反映军工行业和制造业景气度的强弱。硫酸钴主要用于锂离子动力电池三元正极材料,因此电解钴和硫酸钴价格比值可以监测军工行业和新能源车行业的相对景气度。 本周电解钴和钴粉比值1.15 ,环比-3.4%;电解钴和硫酸钴价格比值为7.82 ,环比-2.4%。 图1:电解钴和钴粉价格(万元/吨) 图2:电解钴/硫酸钴价格比值和电解钴/钴粉价格比值 资料来源:Wind、光大证券研究所 资料来源:Wind、光大证券研究所 电解钴的主要生产成本为原料成本,即钴精矿成本,和加工成本;根据百川盈孚数据,按每吨电解钴需要1.2吨钴精矿(假设全部外购)和5.5万元加工费计算,本周电解钴毛利为7.29万元/吨,环比+0.16万元/吨;毛利率31.40%,环比+0.68 pct。 本周电解钴库存1170吨,环比变化-2吨。 2024年5月电解钴产量为3000金属吨; 开工率80.5%,环比-7.1 pct。 15253545556575852017-07-042019-07-042021-07-042023-07-04钴粉 电解钴 0.700.800.901.001.101.203.54.55.56.57.58.52020-07-102021-07-102022-07-102023-07-10电解钴/硫酸钴 电解钴/钴粉(右) 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 有色 图3:电解钴测算毛利和毛利率(万元/吨,%) 图4:电解钴月度产量和月度开工率 资料来源:Wind、百川盈孚、光大证券研究所 资料来源:百川盈孚、光大证券研究所 图5:电解钴周度库存(吨) 图6:不同级别海绵钛价格(万元/吨) 资料来源:百川盈孚、光大证券研究所 资料来源:Wind、光大证券研究所 (2)钛:钛铁矿、金红石矿经过洗选得到钛精矿,钛精矿进行氯化处理和精制可制得四氯化钛。四氯化钛按不同的处理方法可以制备钛白粉或海绵钛,钛白粉56%用于油漆涂料、26%用于塑料;海绵钛则是制备钛材的主要原材料。海绵钛根据钛含量、杂质含量和硬度等级从高到低分为0A级、0级、1级一直到5级。 从全球角度看,钛材需求主要来自于高端领域,其中航空航天领域占钛材消费量占比高达46%;国内的钛材需求则呈现出两极分化的趋势,低端钛材主要用于化工等民用领域,高端钛材则主要用于航空航天、船舶等领域。具体到产品层面,高端钛材主要用作航空发动机叶片、机身材料和航空紧固件,民用钛材则主要用于石油化工领域的测井工具、井下封隔器和油套管。 2019年国内市场51%的钛材应用于化工领域、18%用于航空航天、8%用于船舶和海洋工程。在军品钛材方面,国内仅有宝1 股份、西部超导、西部材料等少数几家公司拥有军品认证。根据西部超导招股说明书,西部超导钛材供应以航空、舰船等军用钛材为主,采购的海绵钛以0级为主,而民用钛合金采购的海绵钛规格标准相对较低。因此,0级海绵钛和低级海绵钛的价差可以反映军品和民品钛材的相对强弱。 本周0级海绵钛和4级海绵钛价格分别为5.30和4.3万元/吨,两者价差1.00 万元/吨。 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%-10-5051015202019-1-42021-1-42023-1-4毛利 毛利率(右) 15%25%35%45%55%65%75%85%95%105%400900140019002400290034002018-1-12019-1-12020-1-12021-1-12022-1-12023-1-12024-1-1产量(金属吨) 开工率(右) 0200400600800100012001400第1周 第4周 第7周 第10周 第13周 第16周 第19周 第22周 第25周 第28周 第31周 第34周 第37周 第40周 第43周 第46周 第49周 第52周 202020212022202320244.05.06.07.08.09.02020-02-042021-02-042022-02-042023-02-042024-02-04海绵钛0级 海绵钛1级 海绵钛2级 海绵钛3级 海绵钛4级 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 有色 图7:0级和4级海绵钛价差(万元/吨) 图8:国产99.99%铼均价(万元/千克) 资料来源:Wind、光大证券研究所 资料来源:Wind、光大证券研究所 (3)铼:铼的熔点高达3180°C,可以同时提高钨、钼、铬的强度和塑度,是理想的高温合金材料,可用于高温结构件(如发动机喷口、喷管、防热屏等)的制造。2019年全球79%的铼被用于航空航天,主要用于制造高温合金(高温合金的主要使用领域是发动机,其中航空发动机占比约75%,陆地发动机占15%,汽车发动机占约6%,其余在油气行业和工具行业占4%);催化剂是铼的第二大消费领域,2019年消费占比9%。 国内铼消费结构和全球有所不同,近年来中国铼消费量每年约8吨,其中催化剂消费约5吨,高温合金消费约1吨,其他消费约2吨。未来随着国内航空航天的发展,预计国内铼在高温合金的用量占比会不断提升。 本周国产99.99%铼粉价格为18,030.00 元/千克,与上周持平,铼粉均价在2014年以来持续下滑;2023年12月99.99%铼粉产量0.215吨,环比 -4.4% 。 图9:国产>99.99%铼月度产量(吨) 图10:国产99%铍价格(万元/吨) 资料来源:百川盈孚、光大证券研究所 资料来源:Wind、百川盈孚、光大证券研究所 (4)铍:铍是一种特殊的功能材料,应用领域广泛。2019年国内22%的铍用于航空航天、21%用于消费电子、16%用于汽车电子、9%用于军事、7%用于能源。在军工产业,铍凭借良好的比刚度、尺寸稳定性和热膨胀相容性,被应用于航空航天飞机和导弹的惯性制导系统。 本周铍价格为778.00 万元/吨,环比+0%。 (5)碳纤维:碳纤维是一种兼具碳材料强抗拉力和纤维柔软可加工性的、力学性能优异的新材料,具有强度大、模量高、密度低、线膨胀系数小等优点。 0.40.50.60.70.80.91.01.12020-02-042021-02-042022-02-042023-02-042024-02-041.01.52.02.53.03.54.04.55.02016-03-022020-03-022024-03-020.000.100.200.300.400.500.601月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 20232022202120203504004505005506006507007508002010-06-292017-06-292024-06-29 敬请参阅最后一页特别声明 -6- 证券研究报告 有色 2020年,26%的碳纤维被用于风电叶片,23%的碳纤维被用