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投资策略专题:策略联合10大行业:聚焦中报高景气赛道

公用事业2024-07-10韦冀星开源证券话***
投资策略专题:策略联合10大行业:聚焦中报高景气赛道

1IQGYEiAtZfXcW9PdNaQoMnNpNrNfQnNqPeRqQvM6MpNrRuOnNpMMYpNrP开源证券投资策略专题2024年07月08策略联合10大行业:聚焦中报高景气赛道策略研究团队一投资策略专题韦翼至(分折师)wetjixingi@.kysec.cn5编:S0790524030022策略:交易重心从预期向现实过渡,重点关注中报高录气客道投贵策哈专题当下国内宏观基本面(无其是内需相关的辅域)依旧处于底部修复阶技。当前总量上缺乏免点十改系真空期,当下最值得关注的是中报高示免资追。?联合10大行业详解中报高承气姻分事道1、有色金属:供需矛盾叠加宏观复苏,金属价格持续上行。供需层西,供给端妆端逻辑不断强化,推动铝铜锡商品价格上行:宏残层面,全球PMI理步复苏叠和降息等类的逻步监近,金钢价格有望重新运少走强。2、煤发:煤金合理可持续高盈利转型,行业高景气延续可期,煤价证少趋于合理区间,当前仍为高景气。动力煤年度长协平稳运行,炼焦煤价格单二季度间比大幅上涨,支撑煤企锂利。煤企分红涝力高,预计高股息仍是煤炭板块最大统势。3、化工:供给端受限品种景气率先拐点向上,化工行业或迎周期新点。涤纶相关研究报告长丝产能技设建度大效缓、制冷削产能扩张受致策限制,两品示气持续向好:农药海外补皮渐启、单质肥供需基本而拐点向上、轮胎出口需本持续强动。开源证券美关于近期两个美能问题的思等一家4、机械:2024H1船、半导休、注塑机、消费属性工业品出海高录气,参考略“里”建递》-2024.7.7下游资本开支、销量及新签订单、进出口数据等,下游高景气、中报表现有望亮《开源会股,7月报荐,投资策略专眼的领域为船粘、半导体设务,注塑机以及消费易性工业品和机电产品行业。注养开究报告533 -2024,6:295、汽车:新能源/出口端放量支撑车企业绩,智能化提速带来新机会。Q2零含对高股息当放位置的理解一策略端新能源渗造车预计达46.5%,出口同比高增,关注日品牌薪能源车及出口端*多”浅道·2024.6.23放量带来的机会,同时,关注智能化加速渗选带来的供应链新机会。6、电子:行业景气度复苏越势确立,关注半导体设备、消费电子、上游:晶固厂称动更好转,对测厂缘动率高企,景气度上升:下游:消资电子需求较强,涤气度高全。随着半导体景气度持续回流,重视消费电子、AI、自主可控三条主线。7、通信:看好光模块、国产替代、液冷高景气赛道。全球AI算力产业链持续维化,大临控动建光模块需求:回产替代超费念发明确,国产大型PLC、机器人、SCADA等募道成长空间较大:AI高密度时代,液冷产业渗透率有望大幅投升,8、房地产:代建业务逆周期性明显,行业发展前景广阔,代建业务的轻资产模式具有低负债、高收益、抗周期等特征,发晨前累产阔,增重需求:(1)成投开发能力不足的需求;(2)政府代建需求扩大:(3)携手金融机构处置不良靠产。9、农林牧渔:周期反转已至,来势布局正当时。2024Q2嘴价用比+14%,养殖成本同比-15%,核心上市绪企出程爱获计河比逆势+13%,出栏均重同比+3%,生绪折块净利润有望同比+264%。当前板块已回调至相对低位,建议积极布局。10、社会服务:效策明朗教培持续高素气,IP潮玩多品类全球开花。教育行业政策明朗,教结特续高素气,关注考公、高教板块:2024年泛娱乐产品市场对续景气,国内毛绒、盲金、卡牌等多个潮玩类目线上销售额高增,质险提示:致或超预期变动:全球流动性及地缘欢治风险;定价模望失效。请务必参阅正文后而的信息被露和法律声明1/89 三开源证券投资策略专题目录策略:交与查心从预期向现实过渡,重点关注中报高举气赛道1.1、当FA股多入回归基本而现实的阶较,1.2.总量上缺受亮点十致策真空期,要下最值得关注的是中报高著气器通.101.3,2有色会属:供需务所受加家观息苏,金居价落持联上行.102.1、辐:端资源价值西显,国内电解轻供给逆步触项。.102.1.1.电舒铝供络:向上弹性有限,云南产能受电力扰动减少2.1.2,氧化铝供给:铝主矿供应扰动频发,矿端资源价值吾显..122.2,铜:供需收紧叠加宏现宽格,铜价显著上行r132.3,金:降息预期+货币售用对冷推升会价..162.4,锡:供给扰动持验,半导体需求不断套芬2.5,3.煤炭:煤金合理可持续高益利转型,行业高景气是续可期.203.1,动力媒价格合理叫归:2024H1动力媒现货均价同比下行,担年度长持达行平像.203,2,炼焦煤价格西是初性:2024H1煤焦煤价格同比微涨;且2024Q2同比张据明显.223.3,2024HI源煤产量网比图落,组202402源荣产量环比回升.233.4.煤企业绩向合理可持续高置利转型,行业高量气有型延绩3.5,高景气叠加市值管理考核殖进,上市煤企高分红有塑延续3.6,投资延辑:高股意与周期弹性兼备,煤发核心价值资产有望再起.263.7,风险提示·274.化工:供络媒受限品种景气率先扬点询点,化工行业成通周期新起点.274.1.涤绘长丝:行业护产速度放境,需求向好支撑景气上行。274.2,制冷剂:Q3长协价格存上持预期,5月出口行情有所回线.304.3,表亿:农药海外补库新启,单质肥供需基本面拐点向上4.4,轮瞻:需求复苏有望延续,我回轮胎企业海外布局加选.334.5,5.机械:2024H1嘉舶、半等体,链塑机、消票幕性工业品出海高景.355.1,提勤行业:全球周期向上,国产厂商迎重价齐升。.355.2,半手体设备:下将扩产持额、前理设备国产替代大力推进.375.3,注塑机;2024111受家电出毒拉动,富求景气.385.4、2024H1,具备消费属性主业品及机电产品出口数据向好,405.5.风险提示..:416.汽车:新能录/出口端故量支撑丰企业绩,暂能化提速带来新机会6.1,新能象/出口端放量支撑车企业类,智能化视建带杂新机会.416.2,风险提示....467.电子:行点景气度复苏趋势确享,关连安导体设备,消费电子。..477.1,平学体设备端城:中国大精销售航增长叠加本土需图广护产,半学体设备锁圾系气度有望延续Lf"7.2、消费电子领承::市场复苏与AI净进共派,景气度有塑开启复苏龄势7.2.1.手机:2024年智能手机出货量有望高增垂加AI持续渗透智能手机市场有望复苏7.2.2,PC:2024年PC出货量有单高增叠加AI持绘添法,PC市场有望复苏517.3,风险提示.53&、通信:看好完模块、国产替代。凌冷高景气家道..53请务必参调正文后面的信息波和法律声明2 / 89 三开源证券投资策略专题8.1、2025年800G光续块需求指引同比显第增长,光模块累气度高源538.1.1、1.6T高速光模块时代加退到来,新技本多线策连带采长期新就遇.538.2、国家强调高华技白立白强,大型PC产替代跨势明确.578.2.1、、七部们典推工业领域设备更新,润铁有望迎供经创改革8.2.2、自主大型PLC从0-1退步突欧,用产要代室间较大8.3、三大核心国素共据,液冷型来黄金时代.8.3.1.主流芯片加速适代,慧片侧和就信功耗大幅提升.6D8.3.2、运营南期排液冷朗病式交件,生态逻渐完善。198.3.3、液冷产链涉及领域众多,市域空网增违较快..628.4,及险提示.639,房地产:代建业务速周期性明基,行业发展前景广闵9.1.我国代建业务发展30余年,运新向轻资产管理运营格型.639.2,代建业务逆周期性明显,未来渗连单停不新走高9.3,施头房企抢滩入局,行业发景优势西足..659.4.避周期下代建需求增加,行业发展前景产钢..669,4.1 .减投余抢扩大,开二事不足669,4.2.保障房建设加速,政房代建需求就大9,4.3.据手余范机构处置不成资产,代建参与好国保文权.699.5.风险提示..6910农林技渔:周期反转己至,..6910,1,2024H2供给收缩大势已定,端周期反转有强支峰.7010.2,稳价该声不演趋劳向上,短期分歧更有利于周期反楼。.7210.3,生档长失2024Q2业情有望高增,低征布高净待股价修复向上.7410.4,风险提示,.7611社会服务:政策明朗教培持续高景气,IP潮玩多品美全球开花.7611.1,教育:政策明期教培持续高崇气,关注公考、高教织块11.1.1,款培:行业仍奖供给核复期.署期量价齐计11.1.2.公考:职整供需两旺,送经济周期迎增长机遗,11.1.3,高教;多维展显示高教汤点已至,内生强动外延可期.7911.2、潮玩行业:IP为王,积木、卡牌多品类全球开花.8011.2.1,毛战玩具:获成年人群体责味,线上销售额快建增长:8211.2.2,积术:海外乐高打底,IP积大较育金更其感化空间8311.3,国湖东丰IP能超,直感折卡玩法推波助润11.4,风整提示12、风险提示..86图表目录1:重号政策落虑前后一般会举有预期向现实轻接的"三较式行情”.9陶2:全球材泾业PMI回暖(%)图 3:2024年1-5月中国电解辐表需强劲(万吨)图4:2024年1-4月中国电解铝产量同比+5.5%...125:国内电解招项目产能用车达到历史校高水平.12周6;2024年5月云南产能利消选91.88%,同比:24.8lpct.. 12图7:2024年云办发电量同比增追校快..... 12请务必参调正文后面的信息波和法律声明3 / 89 三三开源证券投资策略专题淘8:2024年15月中国铝土产量月比-20%13图 9:2024Q1山西、河南载化铝产区产能利用率较渠.13 10:截至2024年6月26日,1.ME期2402约价为9898关元/吨.14图11:国内电两投资前9月累计同比增长24.9%。15B 12:国内断能源车产量前五月累计同比增长33.9%..) 13:图内室调产量前五月累计同比增长16.7%16 14:国内永箱产量前销五月累计同比增长12.1%16周15:用内光伏裁机客量前四月累计同比增长52.4%.16图 16:房星流工面机前五月累计同比下得20.1%16图17:截至7月3日,伦敦现货黄金2361美元/查司,赠年初涨器14%.1718:关回5月非农税业人口增加272万人图19:美国5月失业军为4%,预3.9%.1720:围 21:市场预期关联错年内及有两次降息.18围 22:19图231.9I 24: 25:20 26:2024-年1-6 /图动力煤现货份格比-14.39%20图 27:2024Q2动力煤规货价格同比-7.2IG 28:2024Q2动力媒现货价格环比-5,9%...21E 29:近年来动力煤长动价格走势校为平意.212024年1-6月动力煤长协价格同比-2.4%.21离 31:2024Q2动力煤长协价格网比-2.5%图 32:2024Q2动方煤长协价格环比-1.3%...22图 33:2024年1-6月炼焦煤现货价格中送吸有上移.22342024年1-6月炼焦煤现货平均价格同比+1.3%22图35:2024Q2游焦煤见货价同比+8.1%....2336:2024Q2选焦煤见货价环比-13.2%232024年1-6月国内原煤产爱升同比-25% 38 :2024Q2国内原煤产量预计同比-1.4%242024Q2国内原煤产量预计环北+3.2%24图 40:2024Q2吾族蒙三地煤开工率整体有所上升W 41:2023年28家上市煤金归册净利管落但仍处高位图 42:2023年28家市煤金扣排后归母净利处于高任.25周43:近年来28家上市媒企分知总额整体持续投井。.2618 44:近年来28家上市煤企分红比衡楚于较高水平,26图45:截至2023年员,中国涤抢长经产能占全球的64%.2846:2023年回内涤纶长丝行业产能CR6送75%.2847:;2016-2023年回内净轮关丝产能CAGR达1L.18%图 48:2021-20234图49:2023年国内股装程据、针坊织品美零等额同比增长12.90%..29照 502024年以来,最饰业存贷维持较低水.29 51 :当葡涤纶长丝价差处于历史病