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2024-07-10闾振兴宝城期货肖***
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策略参考 专业研究·创造价值 1 / 4 请务必阅读文末免责条款 宝城期货有色早报(2024年7月10日) ◼ 品种策略参考 时间周期说明:短期为一周以内、中期为两周至一月 品种 短期 中期 日内 策略参考 核心逻辑概要 铜2408 上涨 震荡 震荡偏强 月间正套 社库开始高位去化,月差位于历史低位,预计月差持续收敛 锌2408 上涨 震荡 震荡偏强 观望 供减需增,锌增仓上行 镍2409 上涨 震荡 震荡偏强 观望 有色集体反弹,预计空头了结推升镍价 黄金2410 上涨 上涨 震荡偏强 多单持有 短期降息预期下调充分,长线看多 说明: 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格,无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格,当日日盘收盘价为终点价格,计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌,跌幅0~1%为震荡偏弱,涨幅0~1%为震荡偏强,涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点,短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货有色金属板块 品种:铜(CU) 日内观点:震荡偏强 中期观点:震荡 参考策略:月间正套 核心逻辑:近期铜价震荡上行,主力期价再次站上8万关口,随后有所回落。持仓量维持在3月中旬的水平,但价格较3月中旬有了明显的上涨。资金的一进一出可以看作是中短期行情周期性的结束,多头止盈已比较充分,这可能意味着短期回调临近尾声。随着铜价下挫超10%,6月电解铜社库开始高位去化,这表明产业下游补库意愿有所恢复。根据Mysteel数据显示,7月7日电解铜显性库存为48.24万吨,周环比去库1.11万吨。我们认为中长线去库趋势较强,可持续关注月间正套。 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1778号 策略参考 专业研究·创造价值 2 / 4 请务必阅读文末免责条款 品种:锌(ZN) 日内观点:震荡偏强 中期观点:震荡 参考策略:观望 核心逻辑:前期沪锌主力期价依靠5日均线持续上行,一度逼近2.5万关口,近期跌破5日均线,强势格局不在。6月下旬有色整体企稳,锌价在有色板块中表现强势,相对增仓明显,这一定程度上说明了资金看好锌,可短线做多。产业层面,国内库存高位持续去化,Mysteel数据显示7月8日锌锭社库为17.63万吨,周环比累库0.10万吨,月度去库约1万吨。上游二季度TC加工费持续下降,炼厂收缩预期较强,下游6月镀锌板库存持续去化,供减需增背景下,库存持续去化预期较强。 品种:镍(NI) 日内观点:震荡偏强 中期观点:震荡 参考策略:观望 核心逻辑:近期镍主力期价冲高回落,一度逼近14万关口,随后回落至13.5万一线。镍本身长线纯镍过剩的背景下基本面支持不强,所以在有色集体回落中跌幅较大。镍价在长期角度,经过2023年的大幅下跌后,镍价相对估值偏低,又在底部震荡近5个月,具备底部超跌反弹的潜力。宏观方面美国非农就业放缓,市场预期转鸽,美元大跌,利好有色,国内三中全会的政策预期较强。硫酸镍和NPI距离年内低点空间也不大,一级镍处于估值向下空间有限,向上等待驱动的状态。 品种:黄金(AU) 日内观点:震荡偏强 中期观点:上涨 参考策略:多单持有 核心逻辑:无论是黄金和白银的持仓量均下降至3月上旬,也就是本轮上涨的初期的水平。我们认为资金的一进一出很大程度上说明了本轮行情的落幕,多头止盈已比较充分。上半年美联储降息预期持续下调,由年初预期的3月首次降息,累计降息125个基点,到一季度末预期6月首次降息,累计降息75个基点,再到6月预期的9月首次降息,累计降息25-50个基点。我们认为目前降息预期已经下调比较充分,即使在PMI初值超预期的情况下,降息预期也并未有进一步下调。预计短期金价 策略参考 专业研究·创造价值 3 / 4 请务必阅读文末免责条款 将维持在545-570区间震荡,可逢低做多。风险偏好较高的投资者也可看金做银,因为白银弹性较高。下半年我们预期美联储降息预期会向上修正,即市场再度交易降息周期临近。逻辑有以下两点:一是目前降息预期已经下降至较低位置,市场预期是9月首次降息,年内降息共计25-50个基点,后续经济数据利好并未有使降息预期进一步下调;二是随着大宗商品的冲高回落,整体通胀预期将改善,进而令美联储转鸽。即便不降息,降息预期下调的空间有限,且对市场的边际影响正在减弱,高利率环境下的潜在风险也将利好金价。中长线角度看,美联储降息周期临近,全球地缘政治频发以及各国去美元化,这些因素都将持续推升金价,中长线投资者可保持多头思路。 < END > 仅供参考,不构成投资建议 策略参考 专业研究·创造价值 4 / 4 请务必阅读文末免责条款 免责条款 除非另有说明,宝城期货有限责任公司(以下简称“宝城期货”)拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可,任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用,并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正,但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断,宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告,但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户,本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。 获取每日期货策 略 推 送 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 服务国家 走 向 世 界 知行合一 专 业 敬 业 诚信至上 合 规 经 营 严谨管理 开 拓 进 取 姓名:闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号:F03104274 投资咨询证号:Z0018163 电话:0571-87633890 邮箱:longaoming@bcqhgs.com 作者声明:本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书,期货投资咨询资格证书,本人承诺以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。

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