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商品研究晨报-能源化工

2024-07-10国泰期货艳***
商品研究晨报-能源化工

期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 商品研究国泰君安期货研究所对二甲苯:9-1反套2PTA:聚酯检修增多,TA刚需偏弱2MEG:上方空间有限2橡胶:震荡运行4合成橡胶:承压运行6沥青:成本偏弱,窄幅震荡8LLDPE:中期震荡市10PP:中期震荡市12烧碱:不宜追空14纸浆:震荡运行16甲醇:震荡偏强18尿素:短期震荡,中期承压20苯乙烯:区间下沿逢低买入22纯碱:现货交投一般23LPG:跟随成本偏弱24短纤:震荡区间下移25PVC:窄幅调整,关注检修季节库存变化27燃料油:弱势仍在,短期成本定价逻辑为主29低硫燃料油:窄幅调整走势为主,高低硫价差暂时企稳29集运指数(欧线):偏强震荡,关注地缘扰动312024年07月10日国泰君安期货商品研究晨报-能源化工观点与策略 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 对二甲苯: 9-1反套 PTA:聚酯检修增多,TA刚需偏弱 MEG:上方空间有限 贺晓勤 投资咨询从业资格号:Z0017709 hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 资料来源:Platts,iFind,隆众,国泰君安期货 日期PX主力收盘PTA主力收盘MEG主力收盘PF主力收盘SC主力收盘2024-07-098526591847287588626.22024-07-0885585944471276306282024-07-058582597246937664635.52024-07-048662601646997716633.32024-07-038768609647287800636.3日度变化-0.4%-0.4%0.3%-0.6%-0.3%月差PX(9-1)PTA(9-10)PTA(9-1)MEG(9-1)PF(9-10)2024-07-09-10-16-844-502024-07-08-8-18-859-462024-07-05-12-18-628-442024-07-04-2-22-611-422024-07-0336-122410-32日度变化-2 2 - -15 -4 品种间价差PTA09-0.65PX09PTA09-MEG09PTA09-PF09PF09盘面加工费PTA09-LU092024-07-093761190-167094415432024-07-083811232-168696915492024-07-053941279-168297615292024-07-043861317-168298015782024-07-033971368-16549541645日度变化-5 -42 16 -25 -6 PX基差PTA基差MEG基差PF基差PX-石脑油价差2024-07-09-963532303192024-07-08-9530281323162024-07-06-5835151263162024-07-05-13860261143162024-07-04-223652530324日度变化-1 5 4 -102 3 PTA仓单数乙二醇仓单数短纤仓单数PX仓单数SC仓单数2024-07-0936297467781883274920002024-07-0837195467775563294420002024-07-0537837467783003294420002024-07-0438401540381003294420002024-07-033877354158100329442000日度变化-898 - 632 - -1,950,000 2024年7月10日 商品研究 产业服务研究所 22 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 【市场概览】 PX:尾盘石脑油价格下跌,8月MOPJ目前估价在695美元/吨CFR。9日PX价格下跌,一单9月亚洲现货在1027成交。尾盘实货8月在1020/1024商谈,9月在1023/1029商谈。9日PX估价在1026美元/吨,较8日下跌4美元。 华南一条80万吨PX装置周末已出产品,目前负荷陆续提升中,该装置5月20日附近停车;中国台湾一条72万吨PX装置已按计划停车,计划检修40天左右。 MEG:山西一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置计划于7月20日附近停车检修,预计8月10日重启,该装置目前负荷在4成偏下。 7月8日张家港某主流库区MEG发货9900吨左右;太仓两主流库区MEG发货4000吨左右。 7月8日-7月14日,张家港到货数量约为4.2万吨,太仓码头到货数量约为3.4万吨,宁波到货数量约为2.8万吨,上海到货数量约为0万吨,主港计划到货总数约为10.3万吨。 聚酯:吴江一套10万吨聚酯装置计划于近日停车检修,重启时间不定 吴江两套各20万吨聚酯装置因煤改气于上周五停车,重启时间待定,这两套装置均配套生产工业丝级聚酯切片。 三房巷旗下80万吨聚酯瓶片装置(包括前期长停40万吨)计划停车检修,重启时间未定。 江浙涤丝9日产销整体依旧偏弱,至下午3点半附近平均产销估算在4成偏下。江浙几家工厂产销分别在45%、25%、25%、20%、10%、50%、30%、40%、10%、40%、30%、80%、80%、30%、10%、50%、40%、10%、20%、20%、0%、0%、50%。 9日直纺涤短销售维持清淡,截止下午3:00附近,平均产销15%,部分工厂产销:10%,20%、20%、5%、20%、20%、15%、20%,30%,8%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度:0 PTA趋势强度:0 MEG趋势强度:0 注:趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下:弱、偏弱、中性、偏强、强,-2表示最看空,2表示最看多。 【观点及建议】 PX:单边震荡偏弱,继续向下游让利。多MEG空PX ,多原油空PX。9-1反套。PX海内外供应如期回升,国内福化集团80万吨重启,海外GS40万吨7月下重启;FCFC72万吨检修。另外中国汽油消费同比转负,PX-MX价差扩大,TDP装置经济性尚可,未来芳烃装置开工负荷预计仍有提升空间。高加工费带动下 ,国产PTA开工同步回升。不过,纺服聚酯产业链整体处于负反馈格局当中,无法驱动PX进一步上涨,叠加PX供应增加,利润自PX向下转移。 PTA:多PTA空PF持有,多MEG空PTA持有。江苏省煤改气督察,部分直纺及切片纺化纤停车,部分切片工厂同步降负荷,立新35、盛虹吴江40、三维25、天龙20,三房巷80、华润60、万凯65及逸盛瓶片装置大厂均有降负荷停产计划,预计本周聚酯开工降至86%。聚酯工厂目前高库存,唯一的选择是减产去库存,因此对于原料端来说,产生负反馈。然而PTA在5900附近聚酯工厂大量点价,形成支撑,因此PTA处于低位震荡市行情。供应方面,恒力PTA货源陆续到港,PTA基差平稳,进一步上涨空间有限。 MEG:单边4800以上有压力,逢高空01。多MEG空PX持有。港口去库是7月份的交易主线。国产供应方面浙石化、卫星石化乙二醇预计负荷提升。 张家港库存降至30万吨,华东港口库存年内新低到66.7万吨,本周主港到港量继续偏低。然而考虑到美国南亚83万吨重启后,8月份美国货源将增加,港口到港预计将从7月下开始有所增加,因此乙二醇的强势上涨行情还剩下1-2周的时间,空间4800以上有较大压力。逢高空01。 3 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 橡胶:震荡运行 高琳琳 投资咨询从业资格号:Z0002332 gaolinlin@gtjas.com 【基本面跟踪】 表1:基本面数据 资料来源:QinRex,国泰君安期货研究 【趋势强度】 橡胶趋势强度:0 注 :趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下:弱、偏弱、中性、偏强、强,-2表示最看空,2表示最看多。 【观点及建议】 下游据了解,企业开工多延续稳定,部分全钢胎企业仍维持低负荷运行。部分企业内外销订单不足,2024年07月10日 商品研究 国泰君安期货研究所 44 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 加之海外运输存一定阻力,个别企业近期仍存检修计划,将对整体全钢胎样本企业开工形成拖拽。市场方面,物流运输业表现平稳,运价走低,利润偏低,对于轮胎替换需求不足,全钢胎终端市场替换需求持续低迷,客户拿货谨慎。部分品牌存一定促销,对出货量稍有带动,对整体替换需求影响有限。 原料价格持续回落,产区季节性上量预期明显,但海运问题导致物流环节运输受限,进口胶到港量或不及预期,港口去库状态维持,现货溢价短时难以缓解。短时天胶价格继续下行空间有限,多空驱动尚不明显,或维持区间运行。 5 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 合成橡胶:承压运行 高琳琳 投资咨询从业资格号:Z0002332 gaolinlin@gtjas.com 杨鈜汉(联系人) 从业资格号:F03108173 yanghonghan025588@gtjas.com 【基本面跟踪】 合成橡胶基本面数据 项目名称昨日数据前日数据变动幅度日盘收盘价(元/吨)15,05514,920135成交量(手)84,50873,50311005持仓量(手)28,60229,484-882成交额(万元)632,210544,08788123基差山东顺丁-期货主力345480-135月差BR01-BR02-12,595 -12,595 0华北顺丁(民营)15,00015,0000华东顺丁(民营)15,05015,0500华南顺丁(民营)15,10015,1000山东顺丁市场价(交割品)15,40015,4000齐鲁丁苯(型号1502)15,55015,5500齐鲁丁苯(型号1712)14,30014,3000江苏主流价13,30013,400-100山东主流价13,30013,550-250项目名称昨日数据前日数据变动幅度顺丁开工率(%)61.170261.17020.00顺丁成本(元/吨)16714167140顺丁利润(元/吨)-1314-13140顺丁价格丁苯价格重要指标项目期货市场顺丁橡胶主力(07合约)价差数据丁二烯价格现货市场基本面 资料来源:同花顺iFinD,钢联,国泰君安期货研究 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度:-1 注:趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下:弱、偏弱、中性、偏强、强,-2表示最看空,2表示最看多。 【观点及建议】 2024年07月10日 商品研究 产业服务研究所 66 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 顺丁成本端,丁二烯价格有所回调。中石化华东丁二烯挂牌价7月9日起下调350元/吨,执行13450元/吨。目前丁二烯的主要矛盾在国内,国内丁二烯供应端, 7月上旬预计国内丁二烯开工率伴随检修恢复将有所提高。需求端,顺丁及丁苯由于丁二烯高价,生产接近亏损,开工率同比偏低。ABS以及SBS整体开工率同比亦维持低位,对丁二烯刚需维持弱稳。整体来看,供应面有所恢复,加之下游行业利润持续承压导致开工偏低位的阶段性负反馈,预计国内丁二烯偏弱运行,建议观察降价后下游的采购成交情况。顺丁橡胶方面,伴随丁二烯价格有所回调,基本面估值中枢有所下移,预计顺丁橡胶承压运。但由于顺丁自身现货基本面目前供需较为平衡。在顺丁橡胶连续累库之前,下方仍有成本端估值作为支撑。 7 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1

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