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交通运输行业周报(2024、07、01-2024、07、07):国企改革深入推进,重点关注交运央国企三条投资主线

交通运输2024-07-09赵乃迪、王礼沫光大证券哪***
交通运输行业周报(2024、07、01-2024、07、07):国企改革深入推进,重点关注交运央国企三条投资主线

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024年7月9日 行业研究 国企改革深入推进,重点关注交运央国企三条投资主线 ——交通运输行业周报(2024/07/01-2024/07/07) 交通运输仓储 国企改革深入推进,关注交运行业公路铁路港口、航运、航空三条主线。国企改革深入推进,市值管理目标和“一利五率”考核有望提升央国企的资本市场认同,进一步提升央国企的资本市场价值。24年低利率环境有望维持,高股息标的价值凸显。建议关注三条主线:(1)铁路公路港口板块,央国企具备区域垄断优势,盈利能力稳健,现金流优异,高分红吸引力强;(2)航运板块,地缘政治驱动油运、集运行业景气度提升,中长期行业供需错配确定性强,中国远洋海运集团、招商局集团旗下央企有望充分受益;(3)航空机场板块,国内外需求持续修复,暑运带来季节性景气,三大航盈利能力有望持续修复。 铁路公路港口板块:板块通常具有区域属性,央国企具备较为明显的资源优势。部分优质的央国企上市公司盈利能力稳健,现金流表现优异,坚持高分红政策,股息率稳定,经营质量不断提升,在央国企考核指标调整的当下,有望迎来新一轮估值修复行情。2023年以来铁路客运量大幅增长,叠加高铁的定价机制将进一步多元化,票价上浮或成长期趋势,铁路板块的央国企的盈利能力有望进一步提升。 航运板块:中远海控、中远海能、招商轮船等央国企航运巨头立足全球发展目标,巩固航线领先优势,加强现金流管理,有望充分受益于行业景气度高企。油运方面,原油轮运力增长节奏缓慢,在手订单占船队规模的比重处于历史较低水平,新签订单交付预计排至2026年及以后,24-25年供给释放低于需求复苏,未来两年油运供需紧张具备强确定性,景气度确定性高,运价中枢有望持续提升。集运方面,红海危机难以在短期内实现反转,叠加目前欧美港口罢工局势加剧,未来运力将持续收紧。需求端,欧洲、美国整体经济复苏补库需求仍存,集运供需持续趋紧,高景气度有望延续。 航空机场板块:24年以来,随出入境政策的逐步转好,国际航班进一步修复,国际航空出行需求将持续回暖。短期来看,当前暑运节假日旺季来临,国内外航线机票预订量同比大幅提升。随着航空需求的持续复苏,供需有望进一步改善,民航业运量及客座率均有望实现明显增长,航空公司、机场的业绩均有望改善。与此同时,在央国企考核指标调整的当下,航空机场板块的央国企将持续优化经营模式,三大航的利润率有望进一步提升。 投资建议:(1)国企改革深入推进,交运行业高股息央企价值凸显,建议关注公路子行业的深高速、吉林高速等,铁路子行业的大秦铁路、广深铁路等,港口子行业的上港集团等,供应链子行业的厦门国贸、厦门象屿等。(2)地缘政治局势紧张,中长期运力增长缓慢,看好油运及集运景气持续,建议关注中远海控、中远海能、招商轮船、招商南油;(3)我国宏观经济稳步向好,航空运输需求有望稳步修复,建议关注中国国航、南方航空、中国东航、海航控股、春秋航空、吉祥航空、上海机场、首都机场、白云机场;(4)快递业务量有所回暖,短期行业竞争有望趋缓,建议关注顺丰控股、中通快递、圆通速递、韵达股份、申通快递。 风险分析:地缘政治风险、交通运输需求修复不及预期、行业竞争加剧风险。 增持(维持) 作者 分析师:赵乃迪 执业证书编号:S0930517050005 010-57378026 zhaond@ebscn.com 分析师:王礼沫 执业证书编号: S0930524040002 010-56513142 wanglimo@ebscn.com 联系人:胡星月 010-58452014 huxingyue@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 资料来源:Wind 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 交通运输仓储 目录 1、 本周行情回顾及投资建议 ................................................................................................. 3 1.1 交通运输板块股票市场行情表现 ............................................................................................................ 3 1.2 本周行业观点及投资建议——交运央国企三条投资主线 ........................................................................ 5 2、 行业基本面数据跟踪 ....................................................................................................... 10 2.1 航运 ...................................................................................................................................................... 10 2.1.1 油运 .................................................................................................................................................... 10 2.1.2 集运 .................................................................................................................................................... 11 2.1.3 干散货运 ............................................................................................................................................. 13 2.2 航空机场 .............................................................................................................................................. 14 2.3 快递物流 .............................................................................................................................................. 16 2.4 铁路公路 .............................................................................................................................................. 17 2.5 重点公司盈利预测与估值 ..................................................................................................................... 18 3、 风险分析 ......................................................................................................................... 19 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 交通运输仓储 1、 本周行情回顾及投资建议 1.1 交通运输板块股票市场行情表现 板块表现 过去5个交易日,沪深两市大部分板块呈现跌势,本周上证指数下跌0.59%,深证成指下跌1.73%,沪深300指数下跌0.88%,创业板指下跌1.65%。中信交通运输板块下跌0.2%,涨跌幅位居所有板块第13位。 图1:A股行业本周涨跌幅(中信行业分类)(单位:%) 资料来源:Wind,光大证券研究所整理 注:股价统计区间为2024-7-1至2024-7-5,下同 过去5个交易日,交通行业大部分子板块呈现跌势。 涨跌幅前三位的子板块为:港口(+2.48%),公路(+2.02%),铁路(+1.68%)。 涨跌幅后三位的子板块为:快递(-4.39%),物流综合(-2.66%),航空(-1.61%)。 表1:本周交通运输板块各子行业涨跌幅(中信行业分类) 代码 板块 指数 周涨跌幅 月涨跌幅 CI005358.CI 港口 1,581.64 2.48% 2.88% CI005353.CI 公路 4,168.28 2.02% 2.32% CI005354.CI 铁路 2,709.38 1.68% 6.08% CI005360.CI 机场 2,490.43 1.58% -5.20% CI005357.CI 航运 2,505.33 0.16% -6.17% CI005355.CI 公交 2,670.19 -0.74% -2.84% CI005359.CI 航空 1,352.97 -1.61% -8.11% CI005536.CI 物流综合 1,212.57 -2.66% -6.70% CI005537.CI 快递 783.26 -4.39% -9.86% 资料来源:iFind,光大证券研究所整理 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 交通运输仓储 个股涨跌幅 过去5个交易日,交通运输板块涨幅居前的个股有:海航控股(+8.82%),招商港口(+8.47%),粤高速A(+7.30%),ST万林(+7.27%),凤凰航运(+6.93%)。 表2:本周交通运输板块涨幅前十个股 代码 股票名称 最新收盘价(元) 周涨跌幅(%) 月涨跌幅(%) 600221.SH 海航控股 1.11 8.82% -15.27% 001872.SZ 招商港口 20.88 8.47% 12.56% 000429.SZ 粤高速A 11.17 7.30% 9.08% 603117.SH ST万林 4.72 7.27% 55.26% 000520.SZ 凤凰航运 2.47 6.93% -25.15% 300013.SZ *ST新宁 1.70 6.25% 12.58% 601333.SH 广深铁路 3.43 5.86% 3.00% 600033.SH 福建高速 3.50 4.48% 6.36% 601000.SH 唐山港 4.91 4.47% 18.89% 600377.SH 宁沪高速 13.15 4.37% 11.54% 资料来源:iFind,光大证券研究所整理 过去5个 交 易 日 , 交 通 运 输 板 块 跌 幅 居 前 的 个 股 有 :天 顺 股 份 (-16.74%),东航物流(-9.04%),东方嘉盛(-7.01%),韵达股份