晨会纪要观点

2024-06-27 【免责申明】 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 ※财经概述财经概述 财经事件财经事件 1、国新办举行国务院政策例行吹风会，介绍《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》有关情况。国家发改委表示，将出台配套措施，形成支持创业投资高质量发展的综合性体系；引导保险资金等长期资金投资创业投资；引导各类资本摒弃“急功近利、快进快出、挣快钱”的浮躁心态，坚持做长期投资、战略投资、价值投资、责任投资；要加大对投资原创性引领性科技创新等新赛道的创业投资机构政策支持力度。 2、北京市住建委等四部门联合发布稳楼市新政，其中提出，调整住房商贷最低首付比例和利率下限，首套房最低首付比例从30%调整至20%，5年期以上首套房贷利率下限调整为3.5%。 3、美联储表示，所有受测的31家银行都通过了年度压力测试；由于银行资产负债表风险更高、支出更多，银行报告的损失高于2023年压力测试的损失；银行信用卡余额增加和逾期率上升推动了更大的假设损失；嘉信理财、纽约梅隆银行、摩根大通和摩根士丹利跻身表现最强劲的银行之列。 4、欧洲央行管委卡扎克斯表示，没有必要急于降息；将逐步采取降息措施。 ※股指国债股指国债 股指期货股指期货 A股主要指数昨日午后大幅反弹，三大指数均有不同幅度的上涨。截至收盘，上证指数指涨0.76%，深证成指涨1.55%，创业板指涨1.8%。沪深两市成交量小幅增加，但整体仍显平淡。国内方面，此前受经济数据偏弱和政策空窗期影响，股指大幅走低，然而，在经过连续下跌后市场悲观情绪已得到一定释放，后续，随着稳增长政策不断加码和三中全会临近的情况下，市场风险偏好将逐步得到修复，但短期仍有调整的可能。海外方面，美联储降息预期不断调整，美股持续走强，对资金形成一定吸引，A股面临较大资金流出压力。策略上，股指期货单边建议暂时观望。 国债期货国债期货 周三国债收益率持续下行，季末资金面平稳，短券支撑较强，2Y-7Y国债收益率下行1-2.25bp，30Y、10Y收益率分别下行0.55bp、0.20bp至2.44%、2.26%。国债期货继续上涨，TL、T主力合约盘中均续创历史新高。债券ETF规模突破千亿元，相比2023年四季度末增长超200亿元。房地产政策仍在持续出台，北京首套房最低首付款比例调整为不低于20%、5年期以上房贷利率下限为3.5%，多子女家庭购二套房认定为首套。国务院常务会议指出，深化重点领域对外开放，一视同仁支持内外资企业参与大规模设备更新、政府采购和投资等，优化药品、医疗器械等领域外资政策。吸引和利用外资投资实业，可以加速产业发展。地缘政治冲突不断，美元持续强势，离岸人民币对美元跌破7.3重要关口，关注央行是否会让汇率进一步贬值。短期内，债市有调整的可能，中短债或相对偏强。 美元美元/在岸人民币在岸人民币 周三晚间在岸人民币兑美元收报7.2666，较前一交易日贬值37个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1248，调贬23个基点。最新数据显示，5月零售销售增长0.1%，弱于市场预期，加大了市场对美联储将在9月份首次降息的押注。此外，美国5月份消费者物价指数环比持平，低于预期的增长0.1%。美国通胀压力显示出缓解迹象，这为美联储的政策制定者提供了积极的信号。但此外，美联储理事鲍曼的鹰派发言或使得今年总体降息次数或达不到市场所预期的两次。据CME工具显示，美联储9月降息25个基点的概率为67%，此前为61%。国内方面，我国经济延续回升向好，高技术产业支撑整体制造业上行，而气温回升降低相应供暖需求；扣除房地产开发投资后，全国固定资产投资同比延续较好增长趋势。而消费中仍以服务消费为主导，基本生活类和部分升级类商品销售增长较快。市场延续改善趋势，扩内需政策持续显效，五一假期效应带动社消同比持续回升。总的来看，PCE数据提振降息押注，并且我国消费持续恢复，人民币币值或始终保持在一个相对稳定的水平。需要注意的是，近期美联储官员的鹰派讲话给予了9月份降息预期一定压力。 美元指数美元指数 截至周四，美元指数涨0.4%报106.06，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.28%报1.0684，英镑兑美元跌0.51%报1.2625，澳元兑美元涨0.02%报0.6649，美元兑日元涨0.63%报160.72。 美联储理事鲍曼早前发表的鹰派言论推高了债券收益率，美元指数上涨至8周高点。然而，由于美国5月新屋销售降幅超出预期，跌至6个月低点，美元有所回落。市场预计7月底的FOMC会议上降息25个基点的概率为10%，9月的会议上降息的概率为57%。 在非美国家货币方面，欧洲央行管委会成员奥利·雷恩认为今年两次降息似乎是“合理的”。这与美联储鲍曼的观点形成对比，对欧元构成利空。美元兑日元升至1986年12月以来的最高水平，市场猜测日本当局可能随时干预外汇市场以支撑日元。日本最高货币外交官神田真人周三加大了对过度货币波动的警告，称当局对日元的快速贬值“非常担忧并高度警戒”。他指出，日元当前的疲软是不合理的，这或扩大日本央行在7月底进一步加息的可能性，有助于支撑日元。澳大利亚5月通胀加速至六个月高点的4%，增加澳央行在11月前进一步加息的可能性，澳元获得支撑。 展望未来，市场聚焦周五的美国个人消费支出指数（PCE），低于预期的数字可能会引发今年降息的预期。分析认为，PCE需要有非常大的变化才能改变降息的动态。短期内，美元指数将在高位震荡。 集运指数集运指数(欧线欧线) 周三集运指数（欧线）期货表现，主力合约EC2408收跌2.5%，远月合约收得-3-4%。最新SCFIS欧线结算运价指数为4765.87点，较上周继续上升77.34点，环比上涨1.6%，涨幅大幅缩窄。巴以停火协议进展再度受挫，以色列总理内塔尼亚胡此前在与当地媒体的采访中的表态暗示拒绝了近期联合国安理会关于敦促实现加沙停火的决议，巴以停火在短期内变得难以达成，提振远月合约价格上行。7-8月作为航运传统旺季，出运需求增加，叠加目前港口准班率下降，有效运力依旧偏紧。此外，船公司仍在持续推进调涨运价进程，欧线集运指数始终处于上涨趋势，运价得到有效支撑，近月合约短期内难以出现大幅度下跌。同时今明两年仍将有大量集装箱船新船下水供应压力增加，需关注船厂交付速度以及欧美补库节奏，集运景气度需继续观察。综上，地缘局势反反复复，停火协议仍待观望，叠加运力偏紧、船司涨价使得期价高位波动，但基本面形势未发生改变，以及基差过大加剧期价波动，交易难度提升，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。 中证商品期货指数中证商品期货指数 周三中证商品期货价格指数涨0.23%报1452.84，呈先抑后扬态势；最新CRB现货指数跌0.04%，在540附近震荡。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品涨跌不一，纯碱涨0.83%，原油跌0.16%。黑色系全线上涨，铁矿石涨2.22%。农产品普遍上涨，豆油涨0.67%，棕榈油涨0.61%，豆粕涨0.6%。基本金属多数收涨，沪锌涨2.04%。贵金属全线下跌，沪金跌0.89%，沪银跌0.68%。 美联储理事鲍曼表示预计通胀率将在一段时间内保持高位，目前还没有到降息的合适时机，2024年不会降息，将降息时间推迟至2025年；理事库克则表示在某个时候降息将是合适的，预计明年通胀将大幅放缓，通胀率将在今年余下时间保持稳定。鲍曼的言论延续其一贯的鹰派立场，而库克并未对放松利率政策有明确表态，受二人讲话影响，美元指数走高。国内方面，5月份工业生产保持较快增长，服务业、消费、进出口均较上月有明显回升，固定资产投资受房地产拖累有所下滑；就业形势整体稳定；经济整体延续回升向好态势。具体来看，地缘政治局势依旧紧张，欧佩克+继续延长集体减产至2025年，油价呈现宽幅震荡，其余能化品同样呈现震荡态势；金属方面，美联储降息不断调整，有色金属、贵金属波动较大；农产品方面，供应压力增大，价格整体承压。目前，国内宏观政策进入真空期，市场等待三中全会的召开，在需求整体偏弱的情况下，商品价格预计维持窄幅震荡。 ※农产品农产品 豆一豆一 隔夜豆一上涨0.45%，现阶段，国内大豆依旧是供过于需格局，下游市场并不缺豆，各地批发商比价采购，多以观望为主，下游市场走货不畅，成交量较少。同时地高温湿热的天气不利大豆存储，“红眼”现象严重，性价比低，市场走货困难，次级豆源走货缓滞，拖累豆价，但基层优质豆源较为短缺，价格走高，对豆价有一定支撑；值得注意的是，短期黑龙江中东部地区暴雨引发中小河流洪水、山洪灾害，不利新季大豆生长，豆一触底反弹，预计空间有限。 豆二豆二 隔夜豆二上涨0.65%，USDA作物生长报告显示，截至6月23日当周，美国大豆优良率为67%，低于市场预期的68%，高于去年同期的51%。美国大豆优良率有所回落，加上短期暴雨天气造成局部地区遭遇洪水，引发威胁到大豆作物，CBOT大豆走高，但全球大豆供应较为宽松格局限制反弹，短期继续炒作天气题材，需关注6月底种植面积和季度库存报告指引。 豆粕豆粕 周三美豆上涨-0.45%，美豆粕上涨-1.31%，隔夜豆粕上涨0.6%，USDA作物生长报告显示，截至6月23日当周，美国大豆优良率为67%，低于市场预期的68%，高于去年同期的51%。美国大豆优良率有所回落，加上短期暴雨天气造成局部地区遭遇洪水，引发威胁到大豆作物，CBOT大豆走高，但国内大豆到港量增加，压榨压榨处于年内峰值，压榨端需求还未恢复，预计基差继续下调,市场走弱可能性更大。 豆油豆油 周三美豆上涨-0.45%%，美豆油上涨1.84%，因天气预报显示美国中西部地区将降大雨，缓解了热浪将影响该地区大豆作物生长的担忧，CBOT大豆期货走低。但拉尼娜现象更容易在7—9月形成可能性增加，并且2024年7月至9月，美国大部分地区的气温将高于正常水平，需关注7月份美豆种植期天气题材对盘面期价的指引。现货方面，目前受需求面拖累，油粕处于双弱的局势，油厂挺油意向明显，但目前下游偏弱，油厂多有催提现象，预计近期豆油基差或有走弱预期。 棕榈油棕榈油 周三马棕上涨0.54%，棕榈油上涨0.61%，南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）最新发布的数据显示，2024年6月1-15日马来西亚棕榈油产量环比下滑2.54%。ITS与AmSpec数据显示，马来西亚6月1-20日棕榈油出口量环比减少8%-13%，SGS数据出口环比增加14%。利空交织，近期原油走强对棕油有支撑作用，再加上进口利润不佳，不利市场之后的采购，但目前港口库存依旧有限，支撑行情。 菜油菜油 洲际交易所（ICE）油菜籽期货周三收高，追随豆油反弹。隔夜菜油2409合约收涨0.59%。当前油菜籽播种基本结束，大部分油菜已经进入萌芽阶段。土壤墒情较好，空气相对湿度高，且短期内加拿大菜籽主产省作物天气继续保持良好，提升产量前景，给加籽市场带来压力。不过，降水偏多，气温偏低，一定程度上会延迟油菜的发芽时间。关注周四加拿大统计局发布的油菜籽播种面积预测报告。其它油籽方面，新季美豆种植基本结束，种植初期优良率较高，短期继续施压美豆价格。不过，近期美国中西部部分地区洪水使得市场对美豆忧虑增加。且国际油价走势偏强，对油脂市场有所提振。国内方面，进口大豆和菜籽集中到 港，油厂开机率保持高位，供应相对充裕。而油脂消费处于淡季，国内三大食用油库存总量保持增势。同时，菜油成交多为远期合约，对现货价格支撑有限，菜油基本面相对偏弱。盘面来看，商品市场情绪整体回暖，提振菜油期价略有回升，在其它利好驱动下，短期仍以逢高抛空思路对待。 菜粕菜粕 芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货三