晨会纪要观点

2024-06-25 【免责申明】 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 ※财经概述财经概述 财经事件财经事件 1、国家主席习近平在全国科技大会、国家科学技术奖励大会、两院院士大会上表示，扎实推动科技创新和产业创新深度融合，助力发展新质生产力。要聚焦现代化产业体系建设的重点领域和薄弱环节，针对集成电路、工业母机、基础软件、先进材料、科研仪器、核心种源等瓶颈制约，加大技术研发力度，为确保重要产业链供应链自主安全可控提供科技支撑。 2、国家发改委等五部门联合印发《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》的通知。《措施》提到，鼓励限购城市放宽车辆购买限制，增发购车指标；通过中央财政和地方政府联动，安排资金支持符合条件的老旧汽车报废更新；鼓励有条件的地方支持汽车置换更新。 3、美国财政部将宣布新的住房举措，由社区发展金融机构(CDFI)基金管理的新计划将在未来3年内提供额外1亿美元，以支持负担得起的住房融资。 4、欧盟理事会正式通过对俄罗斯第14轮制裁。在此轮制裁中，欧盟将禁止在欧盟境内为转运至第三国的俄罗斯液化天然气进行重新装载服务。欧盟还将禁止新的对俄投资，以及为在建的液化天然气项目提供货物、技术和服务。 ※股指国债股指国债 股指期货股指期货 A股主要指数集体大幅收跌。三大股指均低开低走，上证在上周五失守3000点关口后，今日继续下探。截至收盘，沪指跌1.17%，深证成指跌1.55%，创业板指跌1.39%。沪深两市成交量有所回升。国内方面，此前发布的5月份国内经济数据整体呈弱稳态势，通胀依旧低位运行，加上政策端尚未出现明显信号，市场风险偏好整体承压，股指持续下行。上周A股市场IPO重启受理，在增量资金尚未入场的情况下，IPO数量的增加会对存量资金起到一定的分流效果，但随着IPO门槛的提高，只有真正优质的企业能够进入市场，因此并不意味着后续会有IPO数量大增的情况，所以对于A股后市不必过于悲观。海外方面，美联储降息预期不断调整，美股持续走强，对资金形成一定吸引，A股面临较大资金流出压力。策略上，建议构建熊市价差期权。 国债期货国债期货 周一国债期货现券均走强，TL、T主力合约分别涨0.39%、0.15%，T合约创历史新高。现券收益率下行，30Y、10Y收益率分别下行至2.463%、2.268%。跨季资金面边际偏紧，DR001、DR007分别上行至1.99%、2%。国家发展改革委等五部门联合发布《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》，以培育和壮大消费新增长点，促进消费稳定增长。深圳市房地产中介协会数据显示，上周二手房录得1362套，环比增长4%，创近3年来新高。在商业银行净息差收窄及汇率压力双重约束之下，短期内LPR降低难度较大，贷款利率有继续下行的空间，债券利率仍可能下行。央行考虑适当收窄利率走廊的宽度，或以调控短端来引导长端，当前市场还没有反映充分。在基本面偏弱和宽松预期下，利率长期下行趋势难改，债市偏强，TL、T调整是买入机会。关注资金面变化。 美元美元/在岸人民币在岸人民币 周一晚间在岸人民币兑美元收报7.2586，较前一交易日升值23个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1201，调贬5个基点。最新数据显示，5月零售销售增长0.1%，弱于市场预期，经济学家预计为增长0.3%，加大了市场对美联储将在9月份首次降息的押注。此外，美国5月份消费者物价指数环比持平，低于预期的增长0.1%。美国通胀压力显示出缓解迹象，这为美联储的政策制定者提供了积极的信号，也提升了降息预期。据CME工具显示，美联储9月降息25个基点的概率为67%，此前为61%。国内方面，我国经济延续回升向好，高技术产业支撑整体制造业上行，而气温回升降低相应供暖需求；扣除房地产开发投资后，全国固定资产投资同比延续较好增长趋势。而消费中仍以服务消费为主导，基本生活类和部分升级类商品销售增长较快。市场延续改善趋势，扩内需政策持续显效，五一假期效应带动社消同比持续回升。总的来看，PCE数据提振降息押注，并且我国消费持续恢复，人民币币值或始终保持在一个相对稳定的水平。需要注意的是，近期美联储官员的鹰派讲话给予了9月份降息预期一定压力。 美元指数美元指数 截至周二，美元指数跌0.32%报105.49，非美货币普遍上涨，欧元兑美元涨0.39%报1.0734，英镑兑美元涨0.31%报1.2685，澳元兑美元涨0.24%报0.6656，美元兑日元跌0.09%报159.64。 芝加哥联储主席古尔斯比表示，美联储可能需要开始考虑紧缩政策是否对经济施加了过大压力，整体发言基调偏鸽旧金山联储主席戴利则表示，如果通胀下降速度比预期慢，联储将适合保持较高的利率更长时间；但如果通胀迅速下降或劳动力市场降温超过预期，则需要降息，整体基调相对中性。 由于欧洲央行执行委员会成员施纳贝尔发表鹰派言论，欧元受到短期支撑。然而德国6月IFO商业信心意外下降，限制了欧元的涨幅。市场对本周日即将举行的法国立法选举感到紧张。近期民意调查显示，法国极右翼国民联盟（RN）党及其盟友在首轮选举中以35.5%的预期得票率领先。无论选举结果是倾向于玛丽娜·勒庞的极右翼政党还是左翼联盟，其导致重大政策变化都会对金融市场产生重大影响。 往后看，美联储偏鸽派信息使美元指数从八周高点滑落，对一篮子主要货币下跌。投资者关注本周五发布的美国个人消费支出（PCE）价格指数及周四举行的美国总统拜登与前总统特朗普之间的第一次总统辩论。 集运指数集运指数(欧线欧线) 周一集运指数（欧线）期货集体上行，主力合约EC2408收涨3.38%，远月合约涨3-8%。最新SCFIS欧线结算运价指数为4765.87点，较上周继续上升77.34点，环比上涨1.6%，涨幅大幅缩窄。巴以停火协议进展再度受挫，以色列总理内塔尼亚胡此前在与当地媒体的采访中的表态暗示拒绝了近期联合国安理会关于敦促实现加沙停火的决议，巴以停火在短期内变得难以达成，提振远月合约价格上行。7-8月作为航运传统旺季，出运需求增加，叠加目前港口准班率下降，有效运力依旧偏紧。此外，船公司仍在持续推进调涨运价进程，欧线集运指数始终处于上涨趋势，运价得到有效支撑，近月合约短期内难以出现大幅度下跌。同时今明两年仍将有大量集装箱船新船下水供应压力增加，需关注船厂交付速度以及欧美补库节奏，集运景气度需继续观察。综上，地缘局势反反复复，停火协议仍待观望，叠加运力偏紧、船司涨价使得期价高位波动，但基本面形势未发生改变，以及基差过大加剧期价波动，交易难度提升，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。 中证商品期货指数中证商品期货指数 周一中证商品期货价格指数跌0.87%报1445.03，呈低开低走态势；最新CRB现货指数跌0.83%，跌破此前震荡区间。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品多数上涨，橡胶涨3.04%，原油涨0.81%，纯碱跌2.36%。黑色系全线下跌，螺纹钢跌0.31%，铁矿石跌0.25%。农产品涨跌互现，白糖涨0.62%，豆油跌0.79%。基本金属多数收跌，沪锌跌0.78%。贵金属涨跌不一，沪金持平，沪银跌0.39%。 美联储戴利表示，从数据中可以看到强劲的劳动力市场；需要坚定不移，在没有必要的时候美联储不会采取先发制人的行动；目前，互换合约显示市场预计美联储9月降息的可能超过60%；关注本周公布的PCE物价指数。国内方面，5月份工业生产保持较快增长，服务业、消费、进出口均较上月有明显回升，固定资产投资受房地产拖累有所下滑；就业形势整体稳定；经济整体延续回升向好态势。具体来看，地缘政治局势依旧紧张，欧佩克+继续延长集体减产至2025年，油价呈现宽幅震荡，其余能化品同样呈现震荡态势；金属方面，美联储降息不断调整，有色金属、贵金属波动较大；农产品方面，供应压力增大，价格整体承压。目前，美联储降息时点不断改变，商品价格短线波动加剧，还需关注国内下半年政策端预期的兑现情况。 ※农产品农产品 豆一豆一 隔夜豆一上涨0.78%，现阶段，国内大豆依旧是供过于需格局，下游市场供应充足，各地批发商比价采购，多以观望为主，下游市场走货不畅，成交量较少。同时中储粮油脂公司买新抛陈持续进行国产大豆轮库，由于采购价格低于市场预期，此前多次竞价采购均无成交。市场抛压大，但基层优质豆源较为短缺，价格走高，对豆价有一定支撑。预计价格震荡偏弱运行。 豆二豆二 隔夜豆二上涨-0.44%，近期美豆主产区受降雨影响目前的高温天气不会对当前的大豆作物产生影响，但是7月份后持续的高温天气将给予多头情绪去交易天气的变数。巴西大豆压榨商组织Abiove主管AndreNassar周三表示，种植面积的可能增长，大豆总产量将会达到1.7亿吨历史高位；同时一农业研究机构称，2023/24年度阿根廷大豆产量预估小幅上调至4980万吨，较上次预估增加近1%，全球大豆供应充裕格局未改，美豆期价继续承压。市场期待7月份美豆种植期天气题材对盘面期价的指引。 豆粕豆粕 周一美豆上涨0.89%，美豆粕上涨1.61%，隔夜豆粕上涨-0.27%，因天气预报显示美国中西部地区将降大雨，缓解了热浪将影响该地区大豆作物生长的担忧，CBOT大豆期货走弱。但拉尼娜现象更容易在7—9月形成可能性增加，并且2024年7月至9月，美国大部分地区的气温将高于正常水平，需关注7月份美豆种植期天气题材 对盘面期价的指引。国内大豆到港量增加，压榨压榨处于年内峰值，压榨端需求还未恢复，预计基差继续下调,市场走弱可能性更大。 豆油豆油 周一美豆上涨0.89%，美豆油上涨-1.33%，因天气预报显示美国中西部地区将降大雨，缓解了热浪将影响该地区大豆作物生长的担忧，CBOT大豆期货走低。但拉尼娜现象更容易在7—9月形成可能性增加，并且2024年7月至9月，美国大部分地区的气温将高于正常水平，需关注7月份美豆种植期天气题材对盘面期价的指引。现货方面，目前受需求面拖累，油粕处于双弱的局势，油厂挺油意向明显，但目前下游偏弱，油厂多有催提现象，预计近期豆油基差或有走弱预期。 棕榈油棕榈油 周一马棕上涨0%，棕榈油上涨-0.5%，南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）最新发布的数据显示，2024年6月1-15日马来西亚棕榈油产量环比下滑2.54%。ITS与AmSpec数据显示，马来西亚6月1-20日棕榈油出口量环比减少8%-13%，SGS数据出口环比增加14%。利空交织，近期原油走强对棕油有支撑作用，再加上进口利润不佳，不利市场之后的采购，但目前港口库存依旧有限，支撑行情。 菜油菜油 洲际交易所（ICE）油菜籽期货周一下滑，受累于基金抛售和美豆油下跌拖累。隔夜菜油2409合约收涨0.14%。当前加拿大油菜籽播种基本结束，前期降雨较多，土壤墒情较好，有六成的油菜已经萌芽。且短期内加拿大菜籽主产省的降水处于正常水平范围，作物天气继续保持良好，提升产量前景，给加籽市场带来压力。不过，由于多雨凉爽的天气，大草原大部分油菜籽作物长势明显落后于正常进度。其它油籽方面，新季美豆种植基本结束，种植初期优良率较高，短期继 续施压美豆价格。不过，近期部分地区洪水使得市场对美豆忧虑增加。且国际油价走势偏强，对油脂市场有所提振。国内方面，进口大豆和菜籽集中到港，油厂开机率保持高位，供应相对充裕。而油脂消费处于淡季，国内三大食用油库存总量保持增势，市场阶段性表现出供过于求的局面。菜油成交多为远期合约，对现货价格支撑有限，菜油基本面相对偏弱。盘面来看，前期连续下跌后近日跌势略有放缓，期价相对震荡，短期仍以逢高抛空思路对待。 菜粕菜粕 芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货