投资咨询业务资格:证监许可【2011】1778号 策略参考 宝城期货有色早报(2024年5月29日) 品种策略参考 时间周期说明:短期为一周以内、中期为两周至一月 品种 短期 中期 日内 策略参考 核心逻辑概要 铜2407 下跌 震荡 震荡偏弱 观望 资金流向主导涨跌,产业支撑弱,关注20日均线支撑 锌2407 震荡 震荡 震荡偏强 多锌空铜 宏观属性较弱,期价相对强势 镍2407 上涨 上涨 上涨 多单持有 沪镍增仓上行突破15万关口,镍铁与不锈钢价格配合上行 黄金2408 震荡 震荡 震荡偏弱 观望 金价跟随白银波动,短期表现乏力 说明: 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格,无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格,当日日盘收盘价为终点价格,计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌,跌幅0~1%为震荡偏弱,涨幅0~1%为震荡偏强,涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点,短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货有色金属板块品种:铜(CU) 日内观点:震荡偏弱中期观点:震荡 参考策略:观望 核心逻辑:昨日站上8.5万关口,午后小幅减仓回落。昨日开始有色走强,资金再度流入,但幅度不 大,夜盘白银冲高回落,有色表现乏力,资金流入持续性有待观察。铜价由高点回落约6000元/吨,短期强势格局不再。我们认为期价大幅回落的主要原因是短期涨幅较大,多头止盈离场。产业一直被动跟随,现货贴水以及月差均处于低位,国内社库位于高位,产业弱现实也是期价回调的基础。可持续关注持仓变化以及20日均线支撑。4月以来产业下游接受意愿低,电解铜呈现高库存且没有去库迹象,现货以及近月合约贴水,产业弱现实也是期价回调的基础,预计期价高位宽幅震荡。技术上,伦铜目前来到了2021年以来的高点,面临一定压力。 品种:锌(ZN) 日内观点:震荡偏强中期观点:震荡 参考策略:多锌空铜 核心逻辑:上周沪锌主力期价冲高回落,一度突破2.5万关口。昨夜锌价再度上攻,随后冲高回落。 本周以来锌价在5日均线企稳,持仓量也仅小幅下降。产业上,海外伦锌高位持续持稳;国内下游对 高锌价接受意愿较低,锌锭社库高位去化不明显,较去年同期上升约9万吨;下游镀锌板厂库和社库分化明显,厂库持续去化,但社库持续上升,这很大程度上印证了下游对锌价接受意愿低。从走势上看,宏观资金流出,产业变化不大,锌受前期宏观影响较小,所以回落幅度较小,表现强势,可多锌空铜交易宏观资金持续流出逻辑。 品种:镍(NI) 日内观点:上涨中期观点:上涨 参考策略:多单持有 核心逻辑:从走势上来看,镍价月中突破14.7万关口,即前期震荡平台高位,一度拉涨至16万,随 后上周随着有色板块一同回落,持仓量下降明显,由25万手下降至21万手,这说明多头了结意愿 较强。本周以来,镍价在15万一线触底回升,尤其是周一夜盘,资金流入有色板块和贵金属板块比较明显,白银领涨,镍价也随之反弹。但可以看到其加权后的持仓量并没有明显变化,还有一些减仓,所以我们认为本周镍价上行是受到板块效应带动。产业上游,新喀里多尼亚地区发生30多年以来最严重的骚乱,影响了当地湿法冶炼中间品的生产。经过两周的交易,利好已经被交易充分。此外,印尼镍矿审批进度偏慢,镍矿内贸升水维持高位。菲律宾雨季影响基本结束,上周到港量增加,印尼铁厂排产上升,镍铁去库,镍铁供需偏紧,整体供应端边际趋紧。产业下游,不锈钢排产高位,且库存下降,这说明了下游需求转好,不锈钢价格5月以来也呈现上涨。三元材料和前驱体排产下降;合金电镀需求稳定。库存方面,上周纯镍社库上升,保税区库存持平,整体库存处于高位,但这已经是被市场长线计价了的。综合来看,供给端扰动的交易暂告一段落,前期多头了结意愿较强,需求端表现不一,产业端驱动弱化。当下市场行情依旧是宏观主导,需要持续关注有色板块乃至是贵金属板块资金风向。镍价在长期角度,经过2023年的大幅下跌后,镍价相对估值偏低,又在底部震荡近5个月,具备底部超跌反弹的潜力,可持续关注,逢低做多。 品种:黄金(AU) 日内观点:震荡偏弱中期观点:震荡 参考策略:观望 核心逻辑:黄金近期冲高回落,由高点580元一线回落至目前的550元一线,持仓量由高点的43.5 万张下降至40万张,多头了结意愿较强;本周金价反弹至560元一线,但持仓量上升幅度不大。我 们认为5月以来的黄金上涨主要是受到了白银的带动,4月都是黄金带动白银上行,而5月我们发现短期白银突破前高后上涨超10%,而黄金却并不买账,没有突破4月中旬的高点。5月整体有色板块表现比较突出,白银本身兼具较强的工业属性,所以上涨幅度也比较明显。黄金本身金融属性比较强,所以在有色普涨的情况下,黄金涨幅并不大。从技术形态上看,沪金主力有双顶的趋势,预计短期市场交投热情退却后,期价将维持震荡,持续关注持仓变化以及下方540一线支撑。中长线角度看,在美联储降息周期临近的大背景下,全球地缘政治频发,各国去美元化以及高利率下美国金融系统的不稳定,这些因素都将持续推升金价。中长线是逢低做多思路,短期预计期价在540-565区间震荡。 <END> 仅供参考,不构成投资建议 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 姓名:闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号:F03104274投资咨询证号:Z0018163电话:0571-87633890 作者声明:本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书,期货投资咨询资格证书,本人承诺以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责条款 除非另有说明,宝城期货有限责任公司(以下简称“宝城期货”)拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可,任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用,并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正,但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断,宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告,但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户,本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。