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新型号发射踵事增华,运载火箭空间巨大

国防军工2024-05-15刘倩倩西南证券金***
新型号发射踵事增华,运载火箭空间巨大

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2024年05月12日 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•国防军工 军工行业周报(5.6-5.12) 新型号发射踵事增华,运载火箭空间巨大 行情回顾: 西南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师:刘倩倩 执业证号:S1250522070003 电话:15001276860 邮箱:lqqyf@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 数据来源:聚源数据 基础数据 [Table_BaseData] 股票家数 103 行业总市值(亿元) 18,074.46 流通市值(亿元) 17,916.61 行业市盈率TTM 56.9 沪深300市盈率TTM 12.2 相关研究 [Table_Report] [Table_Summary] 上周(5月6日-5月12日),SW军工板块报收1323.9点,上涨3.6 %,板块排名第4。同期沪深300指数上涨0.2%,创业板指数下跌0.9%。 行业动态: 我国长征系列运载火箭家族增添新成员——长征六号丙,该运载火箭于5月7日在太原卫星发射中心点火起飞,以一箭四星的方式将海王星01星、智星一号C星、宽幅光学卫星和高分视频卫星送到预定轨道,发射任务取得圆满成功。长六丙火箭由航天八院抓总研制,是面向未来商业发射市场打造的新一代无毒、无污染液体运载火箭。 C919申请EASA适航证,C929进入详细设计阶段。根据民航上海审定中心,C919正向欧盟申请C919适航证,期待明年可以获批。新研发的洲际远程飞机C929亦进入到详细设计阶段,并准备向国家民航局申请适航审查。 研究速递:  运载火箭:低轨卫星组网带来巨大增长空间,2024年处于起量节点 低轨卫星组网带来巨大运载需求。运载火箭是将航天器运送至太空的基础工具,其需求量取决于载荷(卫星、空间站、探测器等)的部署与发射需求。未来我国低轨卫星星座卫星部署量巨大,原“GW”星座申报卫星数量达12992颗、G60星座远期计划部署12000颗卫星左右。结合国内外主流低轨卫星不同代次的单星重量,以及星座建设的规划,我们预计我国远期火箭运载年需求达千吨量级,相较于2023年153吨的运载量,增长空间巨大。 2024火箭运载加速起量。2024中国航天发射任务预计在100次左右,相较于2023年67次的发射次数提高40%以上,因中型、大型火箭的应用逐步增加,我们预计运载量的增速大于发射次数的增速。 海南商发将在一定程度上缓解发射工位紧张带来的阻碍。海南国际商业航天发射中心计划于2024年实现常态化发射。海南商发的两个工位都按照每年发射16次设计,形成发射能力后将缓解工位紧张对火箭发射的阻碍。此外,长八改进型火箭也将于本年度在海南商发首飞。 火箭与卫星产业链相关标的:细分赛道龙头(高华科技、斯瑞新材等),及管线丰富、具有高确定性的航天白马股(航天电子等)。  军工观点: 目前处于军工行业“十四五”“中期调整”末期,今年将迎来行业需求和业绩拐点。建议积极布局传统军用航空、航天;同时布局“新质新域”,关注卫星互联网、商业航天、无人(低空)、水下等细分领域。 风险提示: 订单释放不及预期风险;军品价格下降风险。 -34%-26%-18%-10%-3%5%23/523/723/923/1124/124/324/5国防军工 沪深300 军工行业周报(5.6-5.12) 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 行情回顾 ......................................................................................................................................................................................................... 1 1.1 板块行情................................................................................................................................................................................................. 1 1.2 板块估值................................................................................................................................................................................................. 2 2 研究速递:增长空间大+刚需属性,火箭产业链配置价值凸显 ..................................................................................................... 2 3 重点新闻 ......................................................................................................................................................................................................... 5 3.1 行业新闻................................................................................................................................................................................................. 5 3.2 公司新闻................................................................................................................................................................................................. 7 4 风险提示 ......................................................................................................................................................................................................... 7 军工行业周报(5.6-5.12) 请务必阅读正文后的重要声明部分 图 目 录 图1:军工板块行情......................................................................................................................................................................................... 1 图2:5月6日至5月12日各板块涨跌幅 ............................................................................................................................................... 1 图3:2019年以来军工板块估值水平(目前处于相对低位) ............................................................................................................ 2 图4:运载火箭是航天器上天的基础,其需求量取决于航天器载荷的使用与发射需求 ............................................................ 3 图5:“GW”星座原先规划数量达12992颗 ............................................................................................................................................ 3 图6:2024中国航天预计实施100次左右发射任务.............................................................................................................................. 4 图7:海南商业航天发射场将缓解发射工位紧缺 ................................................................................................................................... 5 军工行业周报(5.6-5.12) 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 1 行情回顾 1.1 板块行情 上周(5月6日-5月12日),SW军工板块上涨3.6%,在SW一级行业板块中排名第4。同期沪深300指数上涨0.2%,创业板指数下跌0.9%。 图1:军工板块行情 数据来源:Wind,西南证券整理 图2:5月6日至5月12日各板块涨跌幅 数据来源:Wind,西南证券整理 -100%-50%0%50%100%150%200%250%300%350%2010/ 6/12011/ 6/12012/ 6/12013/ 6/12014/ 6/12015/ 6/12016/ 6/12017/ 6/12018/ 6/12019/ 6/12020/ 6/12021/ 6/12022/ 6/12023/ 6/1SW国防军工 沪深300 创业板 3.57% -5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%农林牧渔(申万) 房地产(申万) 煤炭(申万) 国防军工(申万) 有色金属(申万) 建筑材料(申万) 交通运输(申万) 银行(申万) 公用事业(申万) 综合(申万) 轻工制造(申万) 电力设备(申万) 建筑装饰(申万) 基础化工(申万) 非银金融(申万) 家用电器(申万) 机械设备(申万) 石油石化(申万) 环保(申万) 医药生物(申万) 钢铁(申万) 社会服务(申万) 纺织服饰(申万) 汽车(申万) 食品饮料(申万) 商贸零售(申万) 美容护理(申万) 电子(申万) 通信(申万) 传媒(申万) 计算机(申万) 军工行业周报(5.6-5.12) 请务必阅读正文后的重要声明部分 2 1.2 板块估值 截至上周(20240510),申万国防军工板块PE(TTM)为56.9倍,仍低于2019年以来均值的59.0倍。 图3:2019年以来军工板块估值水平(目前处于相对低位