农业组策略日报：宏观氛围转暖，纸浆震荡走强

2024-01-25 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 宏观氛围转暖，纸浆震荡走强 报告要点 【异动品种】纸浆：宏观氛围转暖，纸浆震荡走强 逻辑：昨日上海期货交易所纸浆期货主力合约走势上扬，支撑木浆现货市场心态。进口针叶浆现货市场报价上涨，进口针叶浆价格上涨50-100元/吨。进口阔叶浆持稳出货为主，价格调整有限。临近春节，下游纸厂适量补充原料，但多以小单跟进为主。估值来说，从盘面解读来看，在5600一带，盘面支撑力度较强，市场在此价格附近存在一定价值合理认知。多空因素方面，受终端需求偏弱，下游原纸价格持续下跌影响，纸厂后市预期偏空，叠加下游原纸企业原纸去库、回笼资金及改善盈利结构需求存在，需求端对纸浆期货价格影响呈现抑制效应；然而，海外浆厂库存不高，对美金价格的未来报价有支撑预期，同时，当前进口完税价格较高，内外倒挂明显，对现货价格同样存在支撑逻辑。红海事件的持续发酵同样带来现货流动性收紧的上行风险，也是价格的利多因素。短期看，市场僵持较为明显，年前现货端的僵持影响到期货端。但往后看，春节后需求回暖金三银四的变化会对走势形成更明显的利多影响。年后走势上偏向向上运行。整体来看，预计盘面短期内仍然维持震荡为主，核心运行区间为5600-6000元/吨，年前突破概率不高。 操作建议：观望为主。 摘要： 油脂：价差修复，菜豆油表现预期偏强 蛋白粕：连粕减仓上行，谨慎看待反弹空间 农业组研究团队 玉米：期货窄幅震荡，现货弱势难改 研究员：李兴彪从业资格号：F3048193投资咨询号：Z0015543 生猪：集团厂缩量明显，猪价后续企稳预期偏强 鸡蛋：年前库存难消化，现货向下运行 李青从业资格号：F3056728投资咨询号：Z0014122 橡胶：宏观提振明显，盘面延续反弹 合成橡胶：盘面止跌反弹，但基本面改善不明显 刘高超从业资格号：F3011329投资咨询号：Z0012689 纸浆：宏观氛围转暖，纸浆震荡走强 王聪颖从业资格号：F0254714投资咨询号：Z0002180 棉花：阶段性顶部显现，节前驱动弱 吴静雯从业资格号：F3083970投资咨询号：Z0016293 李艺华从业资格号：F03086449投资咨询号：Z0019380 风险因素：消费不及预期，二育不及预期，疫情，政策。 程也从业资格号：F03087739投资咨询号：Z0019480 一、行情观点 二、品种数据监测 （一）油脂油料 1.油脂油料期货市场监测 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 2.油脂油料产业链监测 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 （二）饲料养殖 3.饲料养殖期货市场监测 4.饲料价格监测 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 5.生猪价格监测 资料来源：Wind中信期货研究所 6.鸡蛋价格监测 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 7.养殖利润监测 资料来源：Wind中信期货研究所 （三）橡胶 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 （四）合成橡胶 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 （五）纸浆 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 （六）棉花 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 （七）白糖 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 （八）苹果 数据来源：Wind，中信期货研究所 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货）拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com