饲料养殖周报：降温降雪或提振猪价，鸡蛋需求渐起但库存压价

中信期货研究所农业组 【重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。】 李艺华从业资格号：F03086449投资咨询号：Z0019380程也从业资格号：F03087739投资咨询号：Z0019480 王聪颖从业资格号：F0254714投资咨询号：Z0002180 吴静雯从业资格号：F3083970投资咨询号：Z0016293 农产品策略周报 一、农产品周度观点 二、行业分析 蛋白粕期货策略:美豆基金净空持仓增加，连粕反弹幅度预计有限 玉米期货策略：下游备货谨慎，迫使跌价消化节前售压 生猪期货策略：下周降温降雪，或提振猪价小幅反弹 鸡蛋期货策略：需求渐有起色，但隐形库存压制蛋价 鸡肉现货观点：动物蛋白价格低位，压制鸡肉涨幅 农产品策略周报 一、农产品周度观点 二、行业分析 蛋白粕：美豆基金净空持仓增加，连粕反弹幅度预计有限 行情回顾：盘面探底，基差回落 供需平衡表：美豆单产上调，阿根廷大豆产量上调，巴西大豆产量下调 ◼1月供需报告中，美豆单产上调至50.6，产量上调至4165，期末库存消费比6.7%，同比提高0.57个百分点，环比提高0.8个百分点。 ◼1月供需报告中，阿根廷大豆产量上调200万吨，至5000万吨，巴西大豆产量下调400万吨，至1.57亿吨。 全球大豆库存消费比20.66%，环比上调0.05个百分点。 供应：美豆/美玉米比价高，暗示2024年美豆面积增长 ◼1月9日美豆/玉米比价2.72。上周为2.74。1月17日美豆/玉米比价2.73。上周为2.72。 供应：美豆出口销售总量同比降低 ◼2024年1月4日当周，美豆出口量86.2万吨，当前市场年度净销售量28.0万吨。◼截至2024年1月4日，美豆2023/24年度销售总量2424.0万吨，同比-24.8%。2024年1月11日当周，美豆出口量167.1万吨，当前市场年度净销售量78.1万吨。截至2024年1月11日，美豆2023/24年度销售总量2424.0万吨，同比-24.8%。 供应：美豆出口未装船同比下降，下年度净销售为0 ◼截至2024年1月4日，2023/24年度销售未装船1304.9万吨，同比-45.3%。◼下一市场年度净销售累计0.0万吨，同比-100.0%。截至2024年1月11日，2023/24年度销售未装船1215.9万吨，同比-45.3%。下一市场年度净销售累计0.0万吨，同比-100.0%。 供应：美豆压榨利润同比下降，12月大豆压榨量创六年同期新高 ◼1月12日美豆压榨利润83.5美元/吨,环比-0.45%，同比-44.63%。◼NOPA11月大豆压榨450.52万吨，环比0%，同比5%，较六年均值-1%。1月19日美豆压榨利润87.14美元/吨,环比+4.36%，同比-37.56%。NOPA12月大豆压榨450.52万吨，环比3%，同比10%，较六年均值-1%。 供应：阿根廷大豆播种进度略快于去年同期 15【重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。】 供应：远月进口大豆采购仍偏慢 ◼监测数据显示，截止到1月9日，1月船期累计采购了501.6万吨，采购进度为91.2%。2月船期累计采购了712.8万吨，周度增加72.6万吨，采购进度为85.88%。3月船期累计采购了739.2万吨，采购进度为63.18%。4月船期累计采购了383.6万吨，采购进度为35.52%。5月船期累计采购了224.4万吨，采购进度为22%。6月船期累计采购了204.6万吨，采购进度为24.07%。7月船期累计采购了79.2万吨，采购进度为11.31%。8月船期累计采购了12.6万吨，采购进度为2.02%。监测数据显示，截止到1月16日，1月船期累计采购了508.2万吨，周度增加6.6万吨，采购进度为95.89%。2月船期累计采购了772.2万吨，周度增加59.4万吨，采购进度为93.04%。3月船期累计采购了739.2万吨，采购进度为63.18%。4月船期累计采购了390.2万吨，周度增加6.6万吨，采购进度为36.13%。5月船期累计采购了224.4万吨，采购进度为22%。6月船期累计采购了204.6万吨，采购进度为24.07%。7月船期累计采购了79.2万吨，采购进度为11.31%。8月船期累计采购了12.6万吨，采购进度为2.02%。 供应：12月进口量不及预期，2月进口预报上调 ◼据海关数据显示，2023年12月大豆进口量为982万吨，环比24.0%，同比-6.89%。2023年1-12月累计进口量10171万吨，累计同比11.65%。◼1-3月大豆进口预估850（+150）、500(-0)、700万吨，预报累计2050万吨，预报累计同比-10.9%，预报累计环比-10.5%。据海关数据显示，2023年12月大豆进口量为982万吨，环比24.0%，同比-6.92%。2023年1-12月累计进口量10171万吨，累计同比11.65%。1-3月大豆进口预估850（+0）、550(+50)、730（+30）万吨，预报累计2130万吨，预报累计同比-7.5%，预报累计环比-7.0%。 供应：12月进口油菜籽到港量超预期，2024年初同比降幅明显 ◼据海关数据显示，2023年1-11月油菜籽累计进口475.3万吨，累计同比236%。11月油菜籽进口48.2万吨，环比1300%，同比1%。◼12-3月油菜籽进口预报依次为58、42、24、26万吨，累计环比48.1%，累计同比-22.8%。据海关数据显示，2023年1-12月油菜籽累计进口549.1万吨，累计同比180%。12月油菜籽进口73.9万吨，环比53%，同比36%。1-3月油菜籽进口预报依次为42、24、26万吨，累计环比-26.7%，累计同比-44.6%。 供应：南美进口大豆榨利明显回升，进口菜籽榨利震荡 ◼2024年01月12日盘面进口榨利美湾豆-803.01元/吨（周环比6.74），美西豆-698.48元/吨（周环比30.93），南美豆-421.14元/吨（周环比260.14），加菜籽-248.17元/吨（周环比68.33）。2024年01月19日盘面进口榨利美湾豆-762.50元/吨（周环比40.51），美西豆-665.58元/吨（周环比32.90），南美豆-284.61元/吨（周环比236.53），加菜籽-267.43元/吨（周环比-19.25）。 供应：油厂开机率环比上升，压榨量提升但仍低于去年 ◼◼2024年第2周，国内油厂开机率为53%,上周为51%,去年同期为70%。2024年第2周，国内油厂大豆压榨量为156.87吨,上周为152.15吨,去年同期为207.54吨。 需求：豆粕日均成交量环比增，周提货量周环比降，同比均降 ◼◼2024年第3周，国内油厂豆粕成交量为536780吨,上周为256100吨,去年同期为38800吨。2024年第3周，国内油厂豆粕提货量为839500吨,上周为792700吨,去年同期为424050吨。 需求：单位蛋白比价豆粕仍无优势，除仔猪外生猪相关价格持续走弱 ◼1月12日单位蛋白价格，豆粕8.28，菜粕7.54，葵花粕6.74，花生粕7.77，DDGS10.19，棕榈粕8.56。◼2024年01月12日，全国仔猪批发价25.14元/公斤(环比1.58%，同比-9.01%)，河南生猪出场价13.9元/公斤(环比-1.42%，同比-7.33%)，全国猪肉批发价19.62元/公斤(环比-2.10%，同比-15.14%)，全国猪粮比价5.56(环比-1.24%，同比6.51%)。1月19日单位蛋白价格，豆粕8.00，菜粕7.51，葵花粕6.62，花生粕7.55，DDGS9.42，棕榈粕8.50。2024年01月19日，全国仔猪批发价24.5元/公斤(环比-2.55%，同比-14.04%)，河南生猪出场价14.2元/公斤(环比2.16%，同比-10.69%)，全国猪肉批发价19.89元/公斤(环比1.38%，同比-14.45%)，全国猪粮比价5.6(环比0.72%，同比9.16%)。 需求：生猪存栏处于偏高区域，自繁自养养殖亏损扩大 ◼官方数据显示，2023年9月生猪存栏44229万头，季环比1.64%,同比-0.37%。2023年11月能繁母猪存栏4158万头，月环比-1.24%,同比-5.24%。◼2024年1月12日自繁自养生猪利润-269.48元/头，环比变化-36.27元/头；外购仔猪养殖利润-232.73元/头，环比变化-18.27元/头。2024年1月19日自繁自养生猪利润-274.68元/头，环比变化-5.20元/头；外购仔猪养殖利润-204.81元/头，环比变化27.92元/头。 生猪存栏与养殖利润 需求：蛋鸡养殖利润高位回落，肉鸡各环节利润盈亏线上下波动 ◼2024年1月12日蛋鸡养殖利润29.66元/羽，环比变化3.00元/羽；白羽肉鸡孵化场利润0.74元/羽，环比变化1.37元/羽；毛鸡养殖利润-1.19元/羽，环比变化0.97元/羽；毛鸡屠宰利润0.02元/羽，环比变化0.26元/羽。2024年1月19日蛋鸡养殖利润25.01元/羽，环比变化-4.65元/羽；白羽肉鸡孵化场利润1.39元/羽，环比变化0.65元/羽；毛鸡养殖利润-0.63元/羽，环比变化0.56元/羽；毛鸡屠宰利润-0.24元/羽，环比变化-0.26元/羽。 库存：油厂大豆、豆粕库存此消彼长，下游饲料企业豆粕库存略回升 ◼1月13日当周，港口大豆库存760万吨，环比+2.37%，同比+20.65%。1月20日当周，港口大豆库存755万吨，环比-0.72%，同比+17.00%。 ◼1月5日当周，国内主流油厂豆粕库存87万吨，环比+5.00%，同比+47.00%。◼2024年第2周，国内饲料企业豆粕物理库存天数为7.42天,上周为7.27天,去年同期为11.09天。1月12日当周，国内主流油厂豆粕库存91万吨，环比+4.00%，同比+89.00%。2024年第3周，国内饲料企业豆粕物理库存天数为7.65天,上周为7.42天,去年同期为10.72天。 库存：菜籽环比增，菜粕环比降库 ◼1月5日当周，国内主流油厂菜籽库存38万吨，环比-10.12%，同比+91.00%。折合菜粕库存21万吨。◼1月5日当周，国内菜粕库存4万吨，环比+11.82%，同比+84.21%。1月12日当周，国内主流油厂菜籽库存39万吨，环比+1.57%，同比+10.54%。折合菜粕库存22万吨。1月12日当周，国内菜粕库存2万吨，环比-21.09%，同比-26.44%。 库存：注册仓单环比继续减少，美豆基金净空持仓增加 ◼。◼截◼2截至1月19日豆粕注册仓单17077张，周环比-424张。截至1月19日菜粕注册仓单3204张，周环比-1521张。2024年1月13日当周，美豆基金净多持仓-92629张，较上周-56954张。 蛋白粕期货策略:美豆基金净空持仓增加，连粕反弹幅度预计有限 玉米：下游备货谨慎，迫使跌价消化节前售压 周度行情回顾 1月19日国内玉米均价2294元/吨，上周同期2340元/吨，环比变化-1.97%。 1月19日主力合约收盘价2343，上周