农业组策略日报：马棕季节性减产预期强，油脂或继续反弹

2024-01-17 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 马棕季节性减产预期强，油脂或继续反弹 报告要点 【异动品种】油脂：马棕季节性减产预期强，油脂或继续反弹 逻辑：因假期周一美盘豆类休市，昨日国内油脂震荡偏强运行，其中棕油表现相对偏强。从宏观环境看，近期需关注海外主要经济体的经济数据、中东地缘局势等因素，近期美元、原油呈现震荡格局。产业方面，巴西大豆逐步开始收割，未来两周巴西降水基本正常，近日市场对USDA偏空的报告或已有反应，而市场机构仍有继续下调巴西大豆预期产量，国内进口大豆到港量预期逐步下降，近期国内豆油库存回落。棕油的季节性减产相对明确，SPPOMA数据显示马棕1月1-15日产量环降22.39%，马棕库存预期继续回落，而印尼棕油库存处于低位，近期国内棕油库存回落。菜油方面，第2周油厂菜籽库存继续小幅下降，但菜油库存基本持稳，目前菜豆、菜棕价差较低，关注价差修复逻辑下菜油是否会表现相对偏强。综上分析，目前油脂市场仍面临南美豆丰产压力和棕油减产季的博弈，油脂仍以区间思路对待，近日油脂或继续反弹。 操作建议：区间操作。 风险因素：原油价格上涨、USDA报告利多等因素利好油脂价格；棕油累库超预期、宏观情绪悲观利空市场 摘要： 油脂：马棕季节性减产预期强，油脂或继续反弹 蛋白粕：现货报价继续下调，期价测试下方支撑力度 农业组研究团队 玉米：售粮推进供应增多，价格弱势运行 研究员：李兴彪从业资格号：F3048193投资咨询号：Z0015543 生猪：二育及补仔猪询价渐浓，现货持续上涨 鸡蛋：基本面依旧供多需弱，蛋价难有持续性反弹 李青从业资格号：F3056728投资咨询号：Z0014122 橡胶：基本面变化不大，跟随宏观变动 合成橡胶：原料支撑有限，盘面小幅收跌 刘高超从业资格号：F3011329投资咨询号：Z0012689 纸浆：边际改善有限，盘面小幅回暖 王聪颖从业资格号：F0254714投资咨询号：Z0002180 棉花：节前较难走出单边趋势 吴静雯从业资格号：F3083970投资咨询号：Z0016293 李艺华从业资格号：F03086449投资咨询号：Z0019380 风险因素：消费不及预期，二育不及预期，疫情，政策。 程也从业资格号：F03087739投资咨询号：Z0019480 一、行情观点