投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 能源化工组 研究员： 林菁 021-60812977 linjing@citicsf.com 从业资格号：F3006689 投资咨询号：Z0010841 童长征 021-60812980 tongchangzheng@citicsf.com 从业资格号：F0206435 投资咨询号：Z0000374 沈利萍 0571-85378923 shenliping@citicsf.com 从业资格号：F0301927 投资咨询号：Z0011684 联系人： 许俐 0755-83212745 xuli@citicsf.com 桂晨曦 021-60812997 guichenxi@citicsf.com 近期相关报告： 中信期货研究|能源化工策略日报（原油、沥青） 2016-08-18 EIA数据助力油价上行，沥青主力期价略有回落 策略摘要 行情回顾： 原油：上一交易日，Nymex WTI 1609涨0.45% 至46.79美元/桶；ICE Brent 1610涨1.26% 至49.85美元/桶。（文华财经） 沥青：上一交易日，BU1609跌 0.87% 至1818元/吨，成交7.2（-0.5）万手，持仓22.1（-0.9）万手；BU1612涨0.10% 至2022元/吨，成交80.0（-9.5）万手，持仓94.2（+4.6）万手。BU1609夜盘收于1798（-24）元/吨，成交量3.0万手；BU1612夜盘收于2018（-10）元/吨，成交量38.7万手。（文华财经） 投资逻辑： 原油：昨日原油期价继续上涨。晚间公布的EIA数据显示，上周美国原油库存意外减少，汽油库存降幅超预期，但是原油产量及精炼油库存有所增加。数据公布后，油价一改此前数小时的阴跌，短时间大幅拉升后回落。OPEC冻产仍处口头讨论阶段，沙特放话8月产量或将继续创新高；伊拉克石油部长表态协力实现油市平衡的同时又放出增产计划；伊朗石油部长表示将继续增加本国石油产量。冻产计划尚无实质性进展，市场沉浸在多头氛围中继续上涨；若后期冻产只是如市场所料的空头支票，油价大涨后仍有下跌空间。数据方面，上周API原油库存意外下降，汽油和精炼油库存均有所增加。贝克休斯钻井平台数创年内最大单周增幅;WTI净多持仓继续下滑。总体而言，目前全球原油市场尚处于再平衡路上，过程可能艰辛而漫长;但是在空头持仓达高位及前期油价大幅下跌的情况下，利多因素存在继续炒作空间。继续关注原油供需及事件进展。 沥青：昨日沥青价格整体稳定。炼厂去库存进行中，库存压力较大的山东地区个别炼厂停产；继上周华北、华中、华南部分炼厂降价促销后，前日中油秦皇岛成交价下调50元/吨，中油性能、温州中油成交价下调50元/吨，齐鲁石化结算价下调30元/吨。7月沥青产量环比增加21.1%；交通固定资产投资环比回落20.7%；主要地炼库存同比增加4.3%，环比增加1.5%；上周部分主营炼厂平均库存水平继续增加2%。截至目前，沥青需求旺季尚未体现，供需矛盾依旧明显，现货价格震荡下行；在大幅反弹的油价支撑下，沥青主力合约期价仅略有回落。后期关注油价涨势能否持续，及沥青需求能否得以有效提振。 投资建议： 观望 风险提示： 额外中断供应及突发事件 中信期货研究|策略日报（原油、沥青） 2016年8月18日 2 / 8 一、 市场要闻及监测重点变化 原油市场： 1. 周三(8月17日)，OPEC会谈在即，沙特阿拉伯发出讯息，表示或将在此前提高本国原油产量。沙特8月原油产量或续刷纪录新高至1080-1090万桶/日，这令下个月的产油国会议前景不容乐观，也将进一步加重市场的供应过剩问题。 2. 周三(8月17日)，美国能源信息署(EIA)数据显示，截至8月12日当周美国原油库存减少250.8万桶，市场预估为增加52.2万桶。EIA原油库存结束连续三周的增长趋势，并录得7月8日当周以来最大降幅。美国上周汽油库存减少272.4万桶，市场预估为减少163.8万桶，创下四周以来最大降幅。同时库欣库存减少72.4万桶，为两周以来最大降幅。不过上周美国国内原油产量增加15.2万桶至859.7万桶/日，但依然连续19周维持在900万桶/日关口下方。此外，美国精炼油库存增加193.9万桶，市场预估为减少74.2万桶，为九周以来最大增幅 3. 周三(8月17日)，美国石油学会(API)数据显示，截至8月12日当周，美国原油库存减少100.7万桶，至5.198亿桶，分析师预估为增加52.2万桶。库欣原油库存减少68万桶。此外，上周API汽油库存增加217.6万桶，预估为减少160万桶；上周API精炼油库存增加240.6万桶，预估为减少74.2万桶。 4. 周二(8月16日)，伊拉克新任石油部长卢艾比(Jabar Ali al-Luaibi)发布声明称，他希望与石油输出国组织(OPEC)协力实现该组织内部的平衡，并“强化伊拉克发挥的作用”。卢艾比还表示，他有通过进行新的勘探和增加投资来提高该国油气产量及增加储备的“宏大计划”。尼日利亚石油部长Emmanuel Kachikwu周二在Twitter上称，预计OPEC不可能削减产量。伊朗石油部长Bijan Zanganeh在上周表示，希望在五年内将该国产量提高至每天460万桶，比目前的每天360万桶高出许多。在制裁前，伊朗的石油产量约为每天380-400万桶。 5. 周二(8月16日)，能源情报机构Genscape预计，截至8月12日当周库欣地区原油库存将减少350092桶。 6. 周二(8月16日)，韩国海关数据显示，2016年7月份， 7月韩国从伊朗进口110万吨原油，环比增长5.9%，同时较去年同期的286374桶激增285%。随着今年1月伊朗解除国际制裁，年内迄今韩国从伊朗进口的原油量已经翻倍。7月韩国从沙特进口410万吨原油，同比增长5.5%，为4月以来的最高水平。此前的初步数据显示，韩国7月的原油进口总量同比下滑3.9%，至1210万吨。 7. 周一(8月15日)，美国能源信息署(EIA)发布的月度钻探产能报告显示，美国主要页岩油产区今年9月份的原油产量料将下滑至447万桶/日，较8月预估的455万桶/日下滑1.9%。 中信期货研究|策略日报（原油、沥青） 2016年8月18日 3 / 8 8. 周一(8月15日)，俄罗斯能源部长诺瓦克(Alexander Novak)在接受沙特《中东日报》采访时称，如果有必要，俄罗斯就与石油输出国组织(OPEC)合作稳定油价持开放态度。不过，诺瓦克在采访中表示，他预计石油市场不会在2017年前复苏，当前的低油价周期可能在2017年末结束。同时，他还强调，“至少在可预见的未来，油价都不可能重新回到接近每桶100美元的水平。” 9. 周五(8月12日)，中国国家统计局数据显示，中国7月份原油产量同比减少8.1%，至1670万吨。这相当于约395万桶/天，降到了2011年10月以来的最低水平。今年1-7月原油产量下降5.1%。 10. 周五(8月12日)，美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)数据显示，截至8月12日当周，美国石油活跃钻井数增加15座至396座，为连续第七周增长，并创下2015年12月以来最大单周增幅。 11. 周五(8月12日)，美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，截至8月9日当周，NYMEX非商业类WTI原油期货净多头仓位从上周267192手下降至258250手；其中基金经理净多头从64691增加至74984手。 12. 周四(8月11日)，沙特能源部长法利赫(Minister Khalid al-Falih)表示，将在下个月参加OPEC和非OPEC产油国之间的会谈，讨论油市稳定问题。讨论话题将包括稳定油市的潜在行动，如有所需，沙特将帮助恢复市场平衡。 13. 周一(8月8日)，欧佩克大会主席卡塔尔能源部长萨达周一发表声明，OPEC非正式会议按计划将在阿尔及利亚于9月26-28日的国际能源论坛召开间隙举行。 沥青市场： 1、 现货价格：重交沥青主流价格华南1800-1850（+0）元/吨，华东1850-1950（+0）元/吨，山东1700-1850（+0）元/吨，西部1950-2350（+0）元/吨，东北1800-2000（+0）元/吨。（中宇资讯） 2、价差持仓：BU1609-1612月间价差 -204（-18）元/吨。BU1609前二十主力净多持仓 -23415（+776）手；BU1612前二十主力净多持仓 -110850（+2869）手。（上期所） 3、注册仓单：总仓单272800（+5920）吨，其中仓库注册仓单199520（+5920）吨；厂库注册仓单73280（+0）吨。（上期所） 中信期货研究|策略日报（原油、沥青） 2016年8月18日 4 / 8 二、 原油市场跟踪 图 1： Nymex WTI 1609合约走势 单位：美元/桶 图 2： ICE Brent 1610合约走势 单位：美元/桶 253035404550556002000004000006000008000002016/02/192016/03/042016/03/182016/04/012016/04/152016/04/292016/05/132016/05/272016/06/102016/06/242016/07/082016/07/222016/08/05Nymex WTI 1609 合约收盘价持仓量成交量收盘价 253035404550556001000002000003000004000005000002016/02/222016/03/072016/03/212016/04/042016/04/182016/05/022016/05/162016/05/302016/06/132016/06/272016/07/112016/07/252016/08/08ICE Brent 1610 合约收盘价持仓量成交量收盘价 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 3： Nymex WTI跨月价差 单位：美元/桶 图 4： ICE Brent跨月价差 单位：美元/桶 -4-3.5-3-2.5-2-1.5-1-0.502016/02/192016/03/042016/03/182016/04/012016/04/152016/04/292016/05/132016/05/272016/06/102016/06/24