20160804新湖早盘提示 品种 短期力量 中期力量 备注 买方 卖方 买方 卖方 铜 2 2 2 3 隔夜沪铜继续震荡走势，收于37800元/吨，产业在线的数据显示，7月份空调行业排产微增2.2%，智利6月铜产量为473,608吨，较上年同期下降7.7%，减少近4万吨，因矿石品位下滑和暴雨影响，部分矿山预计下半年产量回升。现货方面来看，现货报升水30-升水130元/吨，现货升水达到近期高点，下游观望态度较为严重，至目前的位置来看，现货较高升水并未对期价形成明显的拉动产。上期所周度库存减少9503吨吨至165468，LME库存近一周下降13275吨至209450吨。目前来看，由于铜本身基本面较弱，供给方面仍然处于持续扩张期，需求方面则由于进入淡季出现一定回落，前期推动补涨资金陆续撤离，供需尚未严重失衡，自身涨幅较小，现货相对高升水存在小幅支撑，暂不具备大幅下跌的条件，周边商品延续强势仍然有可能带动补涨走势。预计将维持震荡格局，建议观望为主。 铝 2 3 2 3 周三原油大涨，虽然美元同样走强，但国际铝价强势上涨，三月期铝价收涨1.36%至1643美元/吨。外盘大涨影响下，沪期铝夜盘表现抗跌，主力合约收平12120元/吨。早间现货市场整体货源仍有限，持货商惜售，下游仅按需接货，上海主流价12540-12560元/吨，对期货当月合约升水150元/吨左右，广东12750-12800元/吨。央行进一步放水炒作暂告一段落，短期降息、降准预期下降。基本面重新成为市场关注重点，今日铝锭社会库存变化将左右市场情绪。预计库存企稳的可能性大，不过仍处极低水平，其变化引起价格波动幅度或有限。操作上建议逢高适量沽空。 锌 2 2 3 2 隔夜伦锌探低回升，收涨0.22%至2280美元，沪锌1610收于17435元，持仓量增至25.8万手。上海市场0#锌主流价17240-17330元，对1609合约贴40-20元，广东对沪贴90-80元，天津对沪贴水20元附近，下游按需采购，成交一般。国产50品味锌精矿加工费主流成交于4700-5000元/金属吨，近期锌精矿加工费跌幅趋缓。1-6月国内锌精矿产量217.8万吨，同比下降1.6%。1-6月锌精矿进口量100万吨，同比减少约30%。1-6月国内锌产量302.6万吨，同比下降0.9%。上周国内社会库存减少1800吨至31.9万吨，上期所库存减少5641吨至20.5万吨。矿供应持续收缩，锌锭库存下降，但国内冶炼厂还未有明显减产，暂时观望。 螺纹 3 3 2 3 昨日钢坯2090跌20，三级螺纹现货华东趋强，华北回落，主要城市报价上海2390涨20，杭州2460持平，北京2360跌70，天津2400跌50，主要城市成交整体较上一交易日回落。供应端近期钢厂利润较为客观，南北平均约在200元/吨附近，在产钢厂生产意愿较强，但环保组巡视江苏导致多数苏北小型钢厂生产严重受限，目前已有部分在复产流程，但整体尚未恢复。8月上旬，环保组将进驻山东地区，临沂等地或受影响。需求端，从水泥数据来看，近期淡季特征明显，钢材贸易商之间成交较为活跃，但整体仍不足以掩盖终端的缺失，整体成交较6月有所下滑。盘面上近月持仓依然巨大，短期或演绎资金博弈及事件博弈。 矿石 3 2 2 3 昨日普氏指数61跌0.25，港口现货昨日跌5-8元，目前北方PB主流成交在455-460之间。供应端看，7月澳巴主要港口检修导致未来数周到港会有所回落，7月的高到港压力短期会有缓解。需求端后期重点关注唐山地区生产解禁后钢厂的补库、以及华东检修结束后钢厂的补库情况，但环保组在8月巡视力度不减，依然会对疏港产生抑制。库存端，近两周港口堆积速度放缓，但目前价位使得前期高位被套资源逐步解套，短期或进入消化状态。盘面近月合约持仓依然巨大，前几个合约的“软逼仓”行情上演意味较足，需要警惕。 焦煤 2 2 2 3 国内炼焦煤市场整体持稳，近期焦煤价格表现偏强，预计后期焦煤价格将有小幅补涨。港口报价持稳，日照港澳洲煤到港785元/吨涨10，京唐港澳洲主焦煤810元/吨涨10。近期焦炭价格上涨，下游焦钢企业 焦煤库存维持低位，支撑焦煤价格。下游钢厂面临环保检查，支撑钢价，将带动焦煤价格走高。近月焦煤受制交割因素影响，表现偏弱。操作上，观望。 焦炭 3 2 2 3 国内焦炭市场继续保持强势，部分地区焦化厂再次提出涨价，个别钢厂将接受，涨幅在30。中南个别地区提出焦炭价格补涨100。主流报价方面，唐山二级995涨20，天津港准一级1055稳，一级1105稳。目前国内焦化厂开工持续回落，焦化厂库存低位，焦企库存压力不大，走货顺畅。近期环保限产力度加大，钢厂受运输受阻等因素的影响，备货不足，钢厂焦炭库存维持低位，导致钢厂采购积极，给焦化厂涨价提供可乘之机。进入8月份，焦炭主力仍未移仓，需警惕近月出现极端行情。操作上，多单谨慎持有，不建议追多。 动力煤 2 1 2 3 国内动力煤市场波动较大，09合约与01合约出现一定程度的分化。秦皇岛港Q5500平仓价为457元/吨，相比上周上涨17元/吨，涨幅+3.86%。从供给端来看，受到“去产能”的影响，上半年全国累计生产原煤161458万吨，同比下降11.6%，同比降幅较上月增加1.4个百分点。短期炎热酷暑天气即将过去，动力煤逐渐走出高峰消费季节，电厂日耗煤接近季节性高点面临回落，昨日六大发电集团日均耗煤71.50万吨，同比增加4.23%，环比增加2.00%。库存由于下游消费逐渐转淡处于逐渐增加状态，六大电厂库存可用天数16天，同比减少19.29%，减少幅度较昨日有所下降，预计后期库存会逐渐增加。港口以及坑口地区都出现不同程度的缺煤现象，煤企几无库存，沿海动力煤货源持续紧缺，贸易商囤货惜售情绪浓厚，价格上行动力明显。神华8月份Q5500动力煤长协价上调18元/吨，不及预期的25元/吨，在一定程度上给市场提振了信心。但是，煤价上涨过多不利于去产能、不利于兼并重组和优化布局。因此在需求并没有增加、煤价过度上涨、这种缺少支撑的情况是不可持续的，因此后期煤炭价格上涨仍然存在不确定性。预计8月份煤炭现货还有10-20元上涨空间，9月进入动力煤消费淡季。操作上，观望或轻仓低多。 PTA 2 2 3 2 9月合约基差收窄，仓单大幅流出，8月份PTA累库存压力较大，整体9月交割前产业矛盾不大，当前社会库存偏低，三分之二以上货物集中在交割库（80万吨），现货可流通、聚酯工厂原料库存低，9月合约交割对现货市场冲击不是特别大。近期涤丝产销开始走弱，聚酯库存开始低位回升，现金流较好。时间节点来看8月下旬聚酯产量急剧下滑需求萎缩导致PTA会出现阶段性大幅累库存，9月初G20限产结束聚酯负荷大幅回升PTA再度开始去库存，因此9月中旬将是较好的买入节点 。目前9月合约加工费已经反映利空预期，绝对库存角度看即使PTA环节7-9月份累库存25万吨至150万吨，依然处于历史中值区间，产业 链尚未恶化至14/15年初历史高位库存时PX-PTA环节双双巨幅亏损境地。合约间套利方面1-5正套有望逐步走强，驱动主要在于三四季度PTA供应商集中检修。操作上建议根据盘面加工费逢低做多1月合约及参与1-5正套价差走扩。 天然橡胶 2 3 3 3 周三内外盘现货跟随盘面小幅反弹，通用合成胶丁苯、顺丁价格继续上涨，升水3L、混合胶，撇开仓单压力，当前9月基差基本合理。国外产区天气正常，原料供应回升较快，后期泰国原料有一定回落压力。下游需求面华北部分地区环保、限电等对轮胎生产产生一定影响，同时高温天气也是替换胎消费淡季。供应季节性高产季即将来临，9月合约大概率贴水混合胶交割，但由于当前3L胶、混合胶、合成胶价格较去年同期偏高，且1611合约持仓快速上升分担1609压力，因此1609合约向下空间不看太深。整体来看，16年供需格局改善，现货价格平台将高于15年水平，但阶段性期现回归偏空，短期逢高做空1609合约，中长期来看17年合约去溢价结束后有望逐步走强。 LLDPE 2 2 2 2 现货8950元/吨，跌150。7-9月份PE表观消费量同比增速降分别为3%、5.1%、3%，7-9月份整体同比增速3.7%，7-9月份供需面较好。库存方面，上、下游库存不高，但由于期货升水，期现套利货物较多，整体而言，产业链库存不高。需求方面，下游需求季节性回升。利润方面，石化、煤化工生产利润丰厚。价差方面，PE-PP价差高位回落、新料回料价差历史高位、内外价差较小、01合约小幅贴水。总的来看，三季度基本面相对较好，但价格已有体现，后期预计高位震荡为主。 PP 2 3 2 4 现货8150元/吨，持稳。7-9月份PP表观消费量同比增速3.5%，但四季度同比增速将增至8.5%左右，7-9月份供需面尚可，四季度转差。库存方面，上、下游库存不高，但由于期货升水，期现套利货物较多，整体而言，产业链库存不高。需求方面，目前需求季节性淡季。所有生产环节均有较为丰厚的利润。价差方面，目前PE-PP价差、新料回料价差历史高位、内外价差、粒料粉料价差、共丙拉丝价差均对PP期现货不利。01合约贴水较大。总的来看，三季度基本面尚可，但价格上有所体现，四季度基本面转差，操作上，关注PP1701的做空机会。 甲醇 2 2 3 3 日前部分地区现货价格分化，江苏广东下调，山东上调。从甲醇市场基本面来看，上周国内装置开工率回升，中东和南美地区部分上游装置有停车或降负，或影响后期到港。国内下游市场中，最新数据显示甲醛市场开工率小幅至48.6%左右，二甲醚开工率仍偏低。烯烃方面，西北地区部分装置8月有检修，后期华东地区装置或受到G20影响。短期内甲醇期货价格震荡为主。 棉花 2 2 3 2 郑棉夜盘窄幅震荡，报收14505元，近期储备棉成交有所下降，昨日首次低于5成，但市场资源依旧紧缺，纺企库存基本在1个月的用量，纱线本周下调500左右，下游坯布订单明显不足，山东部分地区布厂已经停工放假。近期进口纱线受人民币贬值影响，价格抬升，从而给国产纱以提价的空间，后期也应关注人民币对进口纱造成的影响。在新旧棉空档期内，储备棉是市场唯一货源，出库资源质量很不错、价格优势明显，企业竞相购买储备，棉储备多未进入流通环节，现货市场货源依旧维持紧张，加之新棉进入定产阶段，天气逐渐发酵，新花价格仍有想象空间，再次考虑1月多单入场、长期1-5正套持有。 豆粕 2 2 2 3 美豆底部震荡，拉尼娜炒作被逐渐证伪。中国进口商目前10月份之后的大豆买船不多，在美豆跌至当前位置，有关中国重新入场采购的传言增加。供需报告正如之前所预计的那样调降旧作库存，调升新作库存，幅度基本与市场平均预估值一致。8月美国作物生长天气不确定性依然较大，这也是投机多头不愿离场伺机反扑的原因。对于连豆粕而言，由于前期价格的大幅上涨，国内下游终端积极补库存，目前库存已达相对高位，国内下游补库存的意愿将有所减弱。尽管近期压榨量不小，油厂豆油库存上升不少，但油厂豆粕库存基本没怎么增加，反而是下游的渠道及终端库存增加非常明显，这就是明显的库存“搬家”。对于连豆粕而言，目前完全跟随美豆的脚步，我们始终在强调国内豆粕市场目前并不缺货，但是国内豆粕供需基本面在8月底之后美豆基本定产后才会发挥作用。现阶段还是跟随美豆波段操作的思路。 豆油 2 2 3 2 隔夜豆油延续筑底行情，1月合约在6000位置获得较强支撑。从整体来看，2016/17全球油脂去库存趋势减缓，未来棕榈油产量将逐渐恢复正常，豆油产量需关注美国天气，菜油虽然面临减产但国内临储菜籽油补充市场供给，全球油脂需求除印度外没有新增亮点，油脂目前不存在结构性的供需矛盾，但原油近期持续下挫，不利于油脂的生柴需求。近期棕榈油国内库存降至极限低位，可供交割货源十分紧缺，这导致豆-棕价差回调，建议在美豆企稳后继续做多豆-棕价差，目前暂时观望。 大豆 2 2 3 2 农产品供给侧改革的政策导向使得国内新季大豆种植面积可能大幅增加，然而由于基数太低，实际产量增幅有限。前期豆一萎靡的原因主要在于需求侧，国际低价转基因大豆大量流向国内食品豆领域，冲击豆一市场。这