本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 权益量化研究 权益量化研究 证券研究报告 2023年09月19日 SEUE超预期行业组合今年以来收益7.15% —— 申万金工量化周报20230919 相关研究 证券分析师 杨俊文 A0230522070001 yangjw@swsresearch.com 邓虎 A0230520070003 denghu@swsresearch.com 研究支持 王宇涵 A0230121120004 wangyh@swsresearch.com 联系人 王宇涵 (8621)23297818× wangyh@swsresearch.com 本期投资提示：  因子表现：A股和美股风格联动，价值、分红因子选股有效。上周，全市场大盘股回升，价值和分红因子延续有效性，基本面因子延续无效，量价因子中低波和低流动性有效性延续。最近一周美国市场价值和股利因子收益最高。收益分别为0.43%和0.12%，动量和流动性（高）因子收益最低，分别为-0.61%和-0.38%。  量化产品表现  宽基指数增强产品：上周，沪深300指数和中证500指数均小幅下跌，沪深300指增产品超额收益不显著，中证500指增产品超额收益为正。指增产品2023年以来收益在主动权益基金中排名处于前列。以规模加权组合为例，300增强产品在主动权益基金中业绩排名26%分位数，500增强产品在主动权益基金中业绩排名17%分位数，1000增强产品排名13%分位数。  行业指数增强产品：上周绝对收益最高为医药主题相关指增基金， 相对收益最高为先进制主题相关指增产品。  主动量化产品：今年以来收益最高基金为江峰的信诚多策略、马芳,姚加红的国金量化多因子A和马芳的国金量化精选A，收益分别为13.43%、11.41%和11.29%。  赛道主动量化产品：过去一周赛道主动量化产品中医药主题量化产品绝对收益均占优， 相对收益占优为消费等主题产品。  申万量化策略周度跟踪  申万指数增强组合：今年以来，申万指数增强组合表现优异，沪深300指增组合收益4.29%，超额收益8.49%，在主动权益基金中排名前7%，沪深300指数增强基金中排名第2位；中证500指增组合收益4.63%，超额收益7.35%，在主动权益基金中排名前7%，中证500指数增强基金中排名第2位；中证1000指增组合收益8.04%，超额收益11.27%，在主动权益基金中排名前4%，在中证1000指数增强产品中收益排名第1位。  申万多维行业轮动模型：2023年9月多维共振行业轮动组合推荐传媒、石油石化、公用事业、国防军工、机械设备和通信等行业。8月组合收益-6.04%，相对于一级行业等权组合超额收益-0.22%；今年以来组合收益-1.21%，超额收益-2.08%。  2023年9月SEUE真实超预期行业组合推荐国防军工、汽车、医药生物、传媒、通信和食品饮料等行业。8月SEUE组合收益-5.81%，相对于一级行业等权组合超额收益0.02%；今年以来组合收益7.15%，超额收益6.28%。  风险提示：本报告相关测算结果均基于合理假设前提下的客观研究，模型数据均为公开信息，未来市场环境发现变化，亦会存在结论失效可能。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。2 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共23页 简单金融 成就梦想 1. 因子表现：A股和美股均为价值风格强势........................5 1.1 A股因子：价值和分红因子有效性最强 ..............................................5 1.2 美股因子: 价值和股利因子有效 ..........................................................6 2. 量化产品表现 ....................................................................8 2.1 指数增强产品 .........................................................................................8 2.1.1 宽基指数增强：中证500指增基金超额收益为正 .........................8 2.1.2 行业指数增强：医药主题产品绝对收益高，先进制造主题产品相对收益较高 .................................................................................................. 12 2.2 主动量化产品 ...................................................................................... 14 2.2.1 主动量化产品:绝对大数产品绝对收益为负 .................................. 14 2.2.2 赛道主动量化：医药赛道量化产品绝对收益占优，消费主题量化产品相对收益占优 ...................................................................................... 15 3. 申万量化策略周度跟踪 .................................................. 17 3.1选股组合：指增组合今年以来收益在主动权益基金中排名前10% ...................................................................................................................... 17 3.2行业组合：SEUE行业组合今年以来收益7.15% ............................ 20 3.2.1申万多维共振行业组合 .................................................................... 20 3.2.2 申万真实超预期SEUE行业组合 .................................................. 21 4. 风险提示 ......................................................................... 22 目录 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。3 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共23页 简单金融 成就梦想 图表目录 图 1：最近一周风格因子Rank_IC（2023.9.8） ............................................... 5 图2：今年以来风格因子Rank_IC均值（周频、2023.1.4-2023.9. 8）............... 6 图3：最近一周罗素3000指数纯因子收益 ........................................................ 6 图4：最近一月罗素3000指数纯因子收益 ........................................................ 6 图5：今年以来美股纯因子收益历史走势............................................................ 7 图6：上周沪深300指数增强基金表现.............................................................. 8 图7：上周中证500指数增强基金表现.............................................................. 8 图8：沪深300指数及增强产品在主动权益基金中的业绩排名 ............................ 8 图9：中证500指数及增强产品在主动权益基金中的业绩排名 ............................ 8 图10：中证1000指数及增强产品在主动权益基金中的业绩排名 ........................ 9 图11：沪深300指数增强基金管理公司近一年超额收益均值和超额回撤均值二维图 ..................................................................................................................... 11 图12：中证500指数增强基金管理公司近一年超额收益均值和超额回撤均值二维图 ..................................................................................................................... 11 图13：不同行业主题指数增强基金近一年超额收益及超额收益回撤二维图 ......... 12 图14：主动量化基金（非赛道型）今年以来、当月以及上周收益分布 ............... 14 图15：上周申万指数增强组合及基准指数表现 ................................................. 17 图16：最近一月申万指数增强组合及基准指数表现 .......................................... 17 图17：当年申万指数增强组合及基准指数表现 ................................................. 18 图18：当年申万指数增强组合收益在主动权益基金中的业绩排名 ...................... 18 图19：2012年至今申万沪深300指数增强组合净值走势 ................................ 18 图20：2012年至今申万中证500指数增强组合净值走势 ................................ 19 图21：2012年至今申万中证1000指数增强组合净值走势 .............................. 19 图22：2023年9月份行业多维得分数据 ........................................................ 20 图23：多维行业轮动模型得分排名前六和后六的行业 ....................................... 20 图24：2012年至今多维共振行业轮动组合净值走势 ........................................ 21 图25：真实超预期SEUE策略展示 ................................................................. 21 图26