增配指数基金，量化策略和价值风格产品受青睐——2023年8月基金投顾投端跟踪报告证券研究报告平安证券研究所基金研究团队郭子睿证券投资咨询资格S1060520070003 王近证券投资咨询资格S1060522070001任书康一般从业资格编号S10601230500352023年9月19日 2报告摘要0基金投顾组合总体情况：1）基金投顾组合结构：以股债中枢型组合为主，兼有赛道型和区域型组合。截至2023年8月末，上线天天基金APP的基金投顾组合共317只，其中股债中枢型、赛道型、区域型投顾组合分别为290只、20只和7只。2）投顾机构分布：华宝证券、国联证券、南方基金、中欧财富等机构上线平台的组合数量较多，上线组合数量前十大机构占比达68%。投顾组合业绩表现跟踪：1）股债中枢型：无论是近一年还是今年以来，各类股债中枢型组合的收益率中位数均跑赢基准。今年8月份，进取型、平衡型、稳健型组合业绩中位数均跑输基准。2）赛道型：近一年和今年以来新能源、消费行业组合业绩中位数跑赢基准；军工、智能制造、医药、科技行业组合业绩中位数跑输基准。3）区域型：近一年和今年以来港股策略组合跑输基准。持仓基金仓位跟踪：1）各类型基金仓位变化：稳健型投顾减配权益类基金并增持固收类和指数产品，平衡型投顾减持股票型基金并增配指数基金，进取型投顾组合减持混合型基金并增配指数基金。2）披露个基仓位的细分类型基金仓位变化：稳健型投顾减配主动权益基金，增持固收+和指数产品；平衡型投顾减持主动权益基金并增持债基；进取型投顾减持主动权益基金并增配指数基金。投顾组合持仓个基跟踪：1）主动权益基金：价值风格（杨鑫鑫、刘旭、姜诚、徐彦等）、均衡风格（沈楠、林乐峰、周海栋等）基金经理最受青睐，月内增配量化策略、金融地产主题基金。2）被动权益基金：红利低波、沪深300价值指数基金，以及白酒、TMT指数基金最受青睐，月内增配沪深300价值、红利低波指数基金。3）固收+：创金合信鑫祺、景顺长城景颐双利等产品最受青睐，月内增配创金合信鑫祺、易方达瑞锦。4）主动债券基金：周潜玮、黄纪亮、魏媛媛等基金经理最受青睐，月内增配兴全恒鑫、东海祥苏。基金投顾调仓情况跟踪：1）2023年8月投顾组合共发生65次调仓，以稳健型和进取型组合为主。2）各类型基金净加仓数量统计：稳健型投顾整体增配固收+基金；平衡型投顾减持债基、主动权益基金，并增持被动指数基金；进取型投顾减持主动权益基金，并增持QDII和被动指数基金。3）重点增持的主动权益基金：国金基金旗下量化策略产品净加仓投顾组合数量最多，另外金融主题基金以及刘莉莉、刘旭、鲍无可、伍旋等偏价值风格的基金经理也得到重点增持。风险提示：分析样本存在遗漏；历史业绩不代表未来表现；涉及的基金投顾组合和基金产品不构成投资建议。 CONTENT目录投顾组合业绩表现跟踪基金投顾组合总体情况投顾组合调仓跟踪 41.1资料来源：天天基金，平安证券研究所，截至日期2023/8/31基金投顾组合结构：以股债中枢型组合为主，兼有赛道型和区域型组合•截至2023年8月末，上线天天基金APP的基金投顾组合共317只，其中股债中枢型、赛道型、区域型投顾组合分别为290只、20只和7只，股债中枢型组合数量明显占优。根据投顾组合的业绩基准进行分类，分类口径具体如下：1）股债中枢型。权益指数权重达到70%及以上、30%-70%、30%及以下的组合分别为进取型、平衡型和稳健型组合；2）赛道型。业绩基准跟踪特定行业或风格指数的组合为赛道型组合；3）区域型。业绩基准跟踪港股、美股等A股以外指数的组合为区域型组合。•股债中枢型组合中进取型组合数量最多，赛道型组合集中于成长性行业，区域型组合以布局港股、美股多个市场的全球海外组合为主。基金投顾组合数量结构（只）65331115201234567科技消费医药新能源军工制造红利海外策略港股策略赛道型赛道型赛道型赛道型赛道型赛道型赛道型区域型区域型赛道型和区域型投顾组合数量（只） 51.2资料来源：天天基金，平安证券研究所，截至日期2023/8/31投顾机构分布：上线组合数量前十大机构占比达68%•华宝证券、国联证券、南方基金、中欧财富等机构上线平台的组合数量较多。上线组合数量前十大机构占比达68%。•从上线平台投顾组合的成立日期来看，2022年2-5月成立的基金投顾组合较多，单月新成立组合数量均超过20只。今年8月份无新的基金投顾组合成立。投顾机构上线组合数量统计（只）2023年8月无新成立的基金投顾组合（只） CONTENT目录投顾组合业绩表现跟踪基金投顾组合总体情况投顾组合调仓跟踪 72.1资料来源：天天基金，Wind，平安证券研究所；进取、平衡、稳健、货币型投顾基准分别取中债综合全价指数收益率*10%+中证偏股混合基金指数*90%、中债综合全价指数收益率*50%+中证偏股混合基金指数*50%、中债综合全价指数收益率*85%+中证偏股混合基金指数*15%、100%*中证货币基金指数，截至日期2023/8/31股债中枢型投顾组合业绩表现•无论是近一年还是今年以来，各类股债中枢型组合的收益率中位数均跑赢基准。其中进取型组合近一年、今年以来中位数业绩跑赢基准3.1%和2.4%，平衡型和稳健型组合中位数业绩均跑赢对应基准1%以上。•今年8月份，进取型、平衡型、稳健型组合业绩中位数均跑输对应业绩基准，分别跑输0.6%、0.4%和0.1%。•今年以来收益突出的投顾组合：进取型中华宝证券旗下的AI指数增强、平衡型中华宝证券旗下的盈添平衡、稳健型中东方财富证券旗下的东财固收小确幸收益率最高，分别达到15.3%、3.3%和3.7%。今年以来各类型投顾组合收益率前五名单（%）类别投顾名称投顾机构今年以来收益率今年以来最大回撤今年以来年化波动率进取型AI指数增强华宝证券15.32 -5.62 11.01 财通优选增强财通证券8.63 -8.33 15.13 财星选成长策略财通证券5.07 -8.65 16.24 全球精选华夏财富4.93 -7.09 10.08 华泰柏瑞全球精选华泰柏瑞基金3.39 -9.17 10.77 平衡型盈添平衡华宝证券3.29 -3.65 6.25 招商灵活进取招商基金0.84 -3.13 4.72 华夏全自动超级配置策略华夏财富0.77 -7.18 8.21 安鑫平衡精选国联证券0.02 -5.86 8.13 嘉实攻守道太极组合嘉实财富-0.07 -4.29 6.02 稳健型东财固收小确幸东方财富证券3.72 -0.17 0.50 久聪债券华宝证券3.60 -0.21 0.57 富国稳稳星稳健理财富国基金3.46 -0.13 0.48 智道AI稳健型华宝证券3.29 -0.16 0.65 民生加银固收小福星组合民生加银基金3.20 -0.37 1.09 类别近一年今年以来本月收益率最大回撤年化波动率收益率最大回撤年化波动率收益率最大回撤年化波动率进取型组合中位数-8.18 -13.46 13.14 -4.91 -12.73 11.64 -4.45 -6.98 13.22 基准-11.23 -14.98 12.99 -7.26 -14.79 11.39 -3.85 -6.88 14.07 平衡型组合中位数-4.40 -7.53 6.95 -2.11 -6.61 6.56 -2.40 -3.91 7.36 基准-5.83 -8.08 7.18 -3.26 -7.67 6.28 -1.96 -3.75 7.77 稳健型组合中位数0.83 -2.36 2.17 1.95 -0.93 1.94 -0.44 -0.87 1.99 基准-1.11 -2.31 2.16 0.23 -1.06 1.86 -0.30 -0.93 2.26 货币型组合中位数2.14 -0.31 0.24 1.89 -0.03 0.17 0.22 0.00 0.12 基准1.86 0.00 0.13 1.28 0.00 0.13 0.16 0.00 0.11 股债中枢型投顾组合业绩表现（%） 82.2资料来源：天天基金，Wind，平安证券研究所；港股策略、海外策略基准分别取中证港股通综合指数×87.5%+上证国债指数×12.5%、MSCI全球*90%+中证全债*10%；截至日期2023/8/31赛道型和区域型投顾组合业绩表现•赛道型投顾组合：近一年和今年以来新能源、消费行业组合业绩中位数跑赢基准，相对基准更抗跌；军工、智能制造、医药、科技行业组合业绩中位数跑输基准，今年以来红利类组合业绩中位数略跑输基准。最近1个月内，除红利类组合略跑输基准外，其他组合业绩中位数均跑赢基准。•区域型投顾组合：近一年和今年以来港股策略组合跑输基准，今年以来海外策略组合跑赢基准。最近1个月内，两类组合业绩中位数均跑赢基准。赛道型和区域型投顾组合业绩表现（%）收益率最大回撤年化波动率收益率最大回撤年化波动率收益率最大回撤年化波动率组合中位数-15.45-26.7119.72-13.78-17.1817.590.08-4.8320.06基准（中证军工指数）-9.30-18.8720.23-4.45-16.0118.96-3.90-7.9922.08组合中位数-17.33-24.1717.54-11.56-20.3415.78-3.80-8.6719.41基准（中证智能制造主题指数）-1.28-22.5123.076.39-22.5122.97-5.42-12.3725.73组合中位数-14.36-24.8119.94-15.30-24.8116.08-3.78-7.4019.26基准（中证医药卫生指数）-10.79-23.1621.92-12.62-23.1617.11-5.14-7.9919.95组合中位数-20.57-28.3320.57-13.03-22.2317.31-5.67-11.5219.62基准（中证新能源指数）-36.96-39.8525.59-23.98-33.6722.49-11.09-13.3519.67组合中位数-8.35-15.7917.13-6.64-15.7914.40-4.99-7.5614.57基准（中证主要消费指数）-15.13-19.8020.90-12.00-19.7817.65-6.88-7.6715.36组合中位数-13.32-21.3319.80-5.17-20.7219.72-4.04-10.5523.26基准（中证TMT产业主题指数）9.39-24.2725.5713.36-24.2726.86-5.70-13.3226.16组合中位数3.04-10.1411.792.04-7.5210.16-4.91-5.679.92基准（中证红利指数）1.02-12.6513.572.74-12.0111.81-4.13-4.2410.72组合中位数-6.99-17.7520.37-7.82-15.1917.06-5.70-8.4415.57基准0.53-17.5519.53-3.24-10.4615.87-6.08-8.9114.55组合中位数9.58-8.9913.2113.68-5.3510.96-2.55-5.0611.11基准11.97-10.5312.6312.41-6.7910.27-2.58-5.089.41新能源消费科技红利港股策略海外策略过去一年今年以来本月军工智能制造医药类别 CONTENT目录投顾组合业绩表现跟踪基金投顾组合总体情况投顾组合调仓跟踪 103.1资料来源：天天基金，平安证券研究所，截至日期2023/8/31持仓基金仓位变化跟踪•稳健型投顾组合减配权益类基金并增持固收类和被动指数产品。债券型、指数型基金平均仓位分别提升0.2%和0.1%，降低股票型、混合型和货币型基金的平均仓位。•平衡型投顾组合减持股票型基金并增配指数型基金。指数型、债券型基金平均仓位分别提升0.6%和0.3%，股票型基金的平均仓位下降0.8%。•进取型投顾组合减持混合型基金并增配指数型基金。指数型基金平均仓位提升0.7%，混