PTA&MEG早报-2023年9月18日证券代码：839979大越期货投资咨询部单钧投资咨询资格证号：Z0016468联系方式：0575-85226759 PTA：1、基本面：隔夜油价大幅上行。PX方面，成本端存在较强支撑，国内外装置负荷出现明显下滑，PXN偏强震荡。PTA方面，现货加工费持续低位，装置变动增多，但是实际产量损失量较为有限，预计本周将集中恢复，现货市场流通性充裕，供需面仍有一定的累库预期。聚酯及下游方面，旺季需求陆续兑现，产品库存逐渐去化，终端加弹、织造负荷小幅提升，坯布出货提升，但后期部分聚酯装置或将面临停车中性2、基差：现货6455，01合约基差67，盘面贴水偏多3、库存：PTA工厂库存4.83天，环比增加0.89天中性4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多5、主力持仓：主力净空，空增偏空6、预期：成本油价存在明显支撑，但供需面存走弱可能，后期需要持续关注旺季的兑现情况，若聚酯负荷下行，PTA的累库预期将明显放大。亚运会临近，下游减产较预期增加，目前预计9月下旬将开始降负。国内商品氛围偏强，正值PX新品种上市，成本端波动或将加剧，盘面上方阻力作用明显显现。PTA 每日观点 MEG：1、基本面：各主流工艺路线利润水平近期再度回落，产能出清过程相对缓慢，11日CCF口径库存为117.8万吨，环比减少1.8万吨，新一期港口库存小幅回落，社会库存依旧高位维持中性2、基差：现货4195，01合约基差-171，盘面升水偏空3、库存：华东地区合计库存104.48万吨，环比减少2.57万吨偏空4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多5、主力持仓：主力净空，空增偏空6、预期：油价煤价均有抬升，成本方面存在较强支撑。近期供需面呈现适度改善，整体供应环节小幅收缩，10月乙二醇供需结构将呈现小幅去库，但幅度相对有限，四季度整体呈现宽平衡为主。聚酯及下游环节存在较强韧性，聚酯负荷高位维持，仍可消化一部分供应压力，若后市需求端高位回落，原料端的累库压力将骤增，关注亚运会期间聚酯负荷变化情况，当下显性库存仍处于高位，需要关注前期高点的阻力作用。MEG 每日观点 利多：1、油价连续上冲，成本端存在较强支撑作用2、需求环节表现出较强的韧性，当下聚酯开工仍处于高位，同时市场对于终端旺季有期待利空：1、聚酯原料端基础库存高位，现货流通性宽裕2、亚运会临近，且与旺季窗口重叠，下游减产较预期增加，目前预计9月下旬将开始降负当前主要逻辑：国内商品氛围及成本端偏强，市场资金交投活跃，但供需环节逐渐走弱，短期关注上方技术性压力运行主要风险点：1、成本端油价波动剧烈2、需求端持续性不足影响因素总结 PTA供需平衡表 乙二醇供需平衡表 变动2023-09-152023-09-14现货价(中间价):石脑油:CFR日本2.12712.750710.630美元/吨现货价(中间价):对二甲苯(PX):CFR中国台湾1111601149美元/吨CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘8564556370元/吨CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘3041954165元/吨CCFEI价格指数:涤纶POY10081808080元/吨CCFEI价格指数:涤纶FDY150D10087008600元/吨CCFEI价格指数:涤纶DTY10096009500元/吨CCFEI价格指数:涤纶短纤7079007830元/吨TA013463886354元/吨TA054663366290元/吨TA09-11062806390元/吨TA01基差516716元/吨TA05基差3911980元/吨TA09基差195175-20元/吨EG01基差10-171-181元/吨EG05基差3-276-279元/吨EG09基差309363元/吨PTA加工费33.02168.37135.35元/吨石脑油MEG内盘利润22.88-2058.95-2081.83元/吨外采乙烯制MEG内盘利润35.02-899.26-934.28元/吨甲醇制MEG内盘利润21.30-1733.30-1754.60元/吨煤制MEG利润26.00-1273.00-1299.00元/吨POY利润17.3618.240.87元/吨FDY利润17.3638.2420.87元/吨DTY利润17.36238.24220.87元/吨涤纶短纤利润-12.64-91.76-79.13元/吨现货期货利润价格数据来源：Wind、Mysteel、CCF PTA 月间价差数据来源：Wind-500050010001500200025001/162/163/164/165/166/167/168/169/169-1价差TA1809-1901TA1909-2001TA2009-2101TA2109-2201TA2209-2301TA2309-2401-200-10001002003004005006007005/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/161-5价差TA1801-1805TA1901-1905TA2001-2005TA2101-2105TA2201-2205TA2301-2305TA2401-2405 PTA 基差-1000-50005001000150020001/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/1601基差TA1801TA1901TA2001TA2101TA2201TA2301TA2401数据来源：Wind-1000-500050010001500200025005/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/165/1605基差TA1705TA1805TA1905TA2005TA2105TA2205TA2305TA2405-1000-50005001000150020009/1510/1511/1512/151/152/153/154/155/156/157/158/159/1509基差TA1709TA1809TA1909TA2009TA2109TA2209TA2309 MEG 月间价差数据来源：Wind-400-300-200-10001002003004001/222/223/224/225/226/227/228/229/229-1价差EG1909-2001EG2009-2101EG2109-2201EG2209-2301EG2309-2401-600-400-20002004006008005/276/277/278/279/2710/2711/2712/271-5价差EG2001-2005EG2101-2105EG2201-2205EG2301-2305EG2401-2405 MEG 基差数据来源：Wind-1000-5000500100015001/222/223/224/225/226/227/228/229/2210/2211/2212/221/2201基差EG2001EG2101EG2201EG2301EG2401-600-400-20002004006008001000120014005/276/277/278/279/2710/2711/2712/271/272/273/274/2705基差EG2005EG2105EG2205EG2305EG2405-600-400-20002004006008001000120014009/2610/2611/2612/261/262/263/264/265/266/267/268/269/2609基差EG1909EG2009EG2109EG2209EG2309 1002003004005006007008001月1日1月10日1月19日1月28日2月6日2月15日2月24日3月5日3月14日3月23日4月1日4月10日4月19日4月28日5月7日5月16日5月25日6月3日6月12日6月21日6月30日7月9日7月18日7月27日8月5日8月14日8月23日9月1日9月10日9月19日9月28日10月7日10月16日10月25日11月3日11月12日11月21日11月30日12月9日12月18日12月27日对二甲苯(PX)-石脑油(NAP)2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年美元/吨现货价差-4000-3000-2000-100001000200030001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4TA-EG现货价差2017201820192020202120222023元/吨数据来源：WindPX与石脑油价差再度回升 204060801001201401601月2日1月13日1月25日2月10日2月23日3月6日3月16日3月27日4月7日4月17日4月27日5月9日5月19日5月30日6月9日6月19日7月1日7月11日7月21日7月31日8月10日8月20日8月30日9月9日9月19日10月9日10月21日11月2日11月14日11月25日12月7日12月19日12月30日库存:乙二醇:华东地区:合计2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年万吨-5051015201月2日1月12日1月23日2月4日2月17日3月1日3月10日3月19日3月29日4月8日4月18日4月28日5月11日5月20日5月30日6月9日6月18日6月29日7月8日7月18日7月27日8月5日8月17日8月26日9月6日9月15日9月24日10月12日10月21日10月31日11月10日11月19日11月29日12月9日12月19日12月28日库存天数:聚酯切片:国内2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年天02468101月3日1月12日1月22日2月5日2月16日2月26日3月8日3月17日3月27日4月6日4月16日4月26日5月8日5月18日5月28日6月6日6月16日6月26日7月6日7月16日7月26日8月4日8月16日8月25日9月4日9月14日9月24日10月11日10月20日10月30日11月9日11月18日11月29日12月8日12月18日12月28日库存天数:PTA:国内2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年天库存分析数据来源：Wind乙二醇港口库存环比去化，仍处于同期高位 涤纶库存-20-15-10-50510152025301月2日1月13日1月24日2月8日2月23日3月5日3月16日3月26日4月7日4月18日4月28日5月11日5月21日6月1日6月11日6月22日7月4日7月14日7月25日8月4日8月15日8月25日9月5日9月15日9月26日10月14日10月25日11月5日11月16日11月26日12月7日12月17日12月28日库存天数:涤纶短纤:江浙织机2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年天010203040501月2日1月13日1月24日2月8日2月23日3月5日3月16日3月26日4月7日4月18日4月28日5月11日5月21日6月1日6月11日6月22日7月4日7月14日7月25日8月4日8月15日8月25日9月5日9月15日9月26日10月14日10月25日11月5日11月16日11月26日12月7日12月17日12月28日库存天数:涤纶长丝DTY:江浙织机2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年天05101520253035401月2日1月13日1月24日2月8日2月23日3月5日3月16日3月26日4月7日4月18日4月28日5月11日5月21日6月1日6月11日6月22日7月4日7月14日7月25日8月4日8月15日8月25日9月5日9月15日9月26日10月14日10月25日11月5日11月16日11月26日12月7日12月17日