证 券 研 究 报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 债券研究 债券日报 2023年09月18日 【债券日报】 转债市场日度跟踪20230918  市场概况：今日转债缩量上涨，估值小幅抬升 指数表现：中证转债指数环比上涨0.13%、上证综指指数环比上涨0.26%、深证成指指数环比上涨0.55%、创业板指指数环比上涨0.89%、上证50指数环比上涨0.67%、中证1000指数环比上涨0.08%。 市场风格：大盘成长相对占优。大盘成长环比上涨0.82%、大盘价值环比上涨0.07%、中盘成长环比上涨0.52%、中盘价值环比下降0.001%、小盘成长环比上涨0.03%、小盘价值环比上涨0.01%。 资金表现：转债市场成交情绪减弱。可转债市场成交额为359.92亿元，环比减少0.14%；万得全A总成交额为6993.28亿元，环比减少3.20%；沪深两市主力净流出125.52亿元，北向资金净流入28.29亿元；十年国债收益率环比上升1.00bp至2.65%。 转债价格：转债中枢提升，高价券占比提升。转债整体收盘价加权平均值为117.26元，环比昨日上升0.14%。其中偏股型转债的收盘价为148.87元，环比上升1.11%；偏债型转债的收盘价为108.35元，环比上升0.01%；平衡型转债的收盘价为119.90元，环比上升0.09%。从转债收盘价分布情况看，130元以上高价券个数占比24.68%，较昨日环比上升1.67pct；占比变化最大的区间为110-120（包含120），占比33.40%，较昨日下降1.11pct；收盘价在100元以下的个券有6只。价格中位数为120.28元，环比昨日上升0.32%。 转债估值：估值抬升。百元平价拟合转股溢价率为26.10%，环比昨日上升0.02pct；整体加权平价为84.26元，环比昨日上升0.44%。偏股型转债溢价率为11.54%，环比上升0.65pct；偏债型转债溢价率为79.92%，环比下降0.54pct；平衡型转债溢价率为27.35%，环比下降0.53pct。 行业表现：今日正股行业指数上涨占比过半，共计20个行业上涨。A股市场中，涨幅前三位行业为汽车（+2.51%）、商贸零售（+2.33%）、社会服务（+1.55%）；跌幅前三位行业为通信（-1.13%）、房地产（-1.01%）、国防军工（-0.64%）。 转债市场共计22个行业上涨，涨幅前三位行业为汽车（+2.36%）、纺织服饰（+0.55%）、家用电器（+0.46%）；跌幅前三位行业为有色金属（-0.45%）、石油石化（-0.27%）、通信（-0.20%）。 (1) 收盘价：大周期环比+0.07%、制造环比+0.88%、科技环比+0.01%、大消费环比+0.11%、大金融环比+0.05%。 (2) 转股溢价率：大周期环比-0.55pct、制造环比-1.5pct、科技环比+0.51pct、大消费环比+2.3pct、大金融环比-0.26pct。 (3) 转换价值：大周期环比+0.43%、制造环比+1.67%、科技环比-0.48%、大消费环比+0.31%、大金融环比+0.19%。 (4) 纯债溢价率：大周期环比+0.012pct、制造环比+1.6pct、科技环比-0.11pct、大消费环比+0.056pct、大金融环比-0.038pct。  风险提示：正股波动较大、转债估值压缩、经济复苏不及预期、外围市场波动等。 证券分析师：周冠南 电话：010-66500886 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com 执业编号：S0360517090002 相关研究报告 《【华创固收】国内UPS电源龙头，募投扩产智慧电能产品——科数转债上市定价分析》 2023-09-10 《【华创固收】CPI拐点已至——8月通胀数据解读》 2023-09-09 《【华创固收】经济读数或多有回暖——8月经济数据预测》 2023-09-08 《【华创固收】转债市场日度跟踪20230908》 2023-09-08 《【华创固收】基数与涨价共振，出口或延续修复——8月进出口数据点评》 2023-09-08 华创证券研究所 债券日报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 一、市场主要指数表现 图表 1 主要指数表现 图表 2 风格指数表现 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 二、市场资金表现 图表 3 成交额：转债359.92亿，A股6993.28亿 图表 4 10Y国债收益率：+1.00BP 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 图表 5 主力净流入：-125.52亿元 图表 6 北向资金：+28.29亿元 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 代码主要指数收盘价日涨跌幅近一周近一月2023年初至今涨跌幅000832.CSI中证转债402.100.13-0.20-1.722.40%889033.WI可转债等权191.290.34-0.45-2.272.89%8841324.WI可转债指数1675.440.840.18-1.312.23%884257.WI可转债预案1445.090.82-0.37-0.734.16%000001.SH上证综指3125.930.260.30-1.201.19%399001.SZ深证成指10200.040.55-0.80-4.18-7.41%399006.SZ创业板指2020.470.89-1.43-5.90-13.90%000016.SH上证502531.900.670.47-0.18-3.92%000852.SH中证10006083.970.08-0.30-2.62-3.15%代码主要指数收盘价日涨跌幅近一周近一月2023年初至今涨跌幅801811.SI大盘指数(申万)3277.800.59-0.31-2.71-4.86%801812.SI中盘指数(申万)3632.830.350.05-3.30-5.73%801813.SI小盘指数(申万)4399.420.12-0.12-2.40-0.43%399372.SZ大盘成长4215.400.82-0.59-3.98-11.88%399373.SZ大盘价值6890.750.070.02-0.265.97%399374.SZ中盘成长3917.290.52-0.70-4.03-16.02%399375.SZ中盘价值4998.440.000.96-0.544.62%399376.SZ小盘成长4829.090.030.29-1.68-6.43%399377.SZ小盘价值6402.110.011.82-1.012.94%02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00001002003004005006007008009002023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09中证转债成交额（亿元）万得全A成交额（亿元）右2.52.62.72.82.93.02022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07中债国债到期收益率:10年-500-400-300-200-1000100200300400沪深两市主力净流入额(亿元)05001,0001,5002,0002,500-100.00-50.000.0050.00100.00150.00200.00北向资金：净流入（当日）北向资金：累计净流入（年初至今）右 债券日报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 三、转债估值 数据库对收盘价>150元且转股溢价率>50%的转债做了剔除，数据采用剔除后的值。 图表 7 百元平价拟合转债溢价率：+0.02pct 图表 8 整体加权平均平价：+0.44% 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 图表 9 价格中位数：+0.32% 图表 10 按照股债性划分转股溢价率 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 图表 11 平价分类转股溢价率:130以上区间溢价率:+0.73pct 图表 12 收盘价区间占比：110元（含）以下占比14.29% 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 20.0021.0022.0023.0024.0025.0026.0027.0028.0029.002023/1/32023/2/32023/3/32023/4/32023/5/32023/6/32023/7/32023/8/32023/9/3百元平价拟合溢价率78808284868890922023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09平价指数1161171181191201211221231241251262023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-0950分位数646668707274767880828479111315171921232527292023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09偏股型平衡型偏债型（右）0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.002023/1/32023/2/32023/3/32023/4/32023/5/32023/6/32023/7/32023/8/32023/9/3130以上120-130（含130）110-120（含120）100-110（含110）90-100（含100）80-90（含90）80以下（含80）0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/0980以下（包含80）80-90（包含90）90-100（包含100）100-110（包含110）110-120（包含120）120-130（包含130）130-150（包含150）150以上 债券日报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 图表 13 正股市值30-50亿（含）转债价格：+0.70% 图表 14 正股市值30亿以下（含）转债溢价率：-2.57pct 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 图表 15 六个月内次新券相对上市首日收盘价涨跌幅均值：+0.64pct 图表 16 六个月内次新券平均转股溢价率：-0.34pct 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 图表 17 价格溢价率分类加权平均价格: 双高+1.08% 图表 18 价格溢价率分类加权平均溢价率: 双高-1.18pct 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 110.00115.00120.00125.00130.00135.00140.00145.0030亿以下（含）30-50亿（含）50-100亿（含）100-500亿（含）500亿以上40.0045.0050.0055.0060.0065.0070.0030亿以下（含）30-50亿（含）50-100亿（含）100-500亿（含）500亿以上-6.00-4.00-2.000.002.004.00