国光股份机构调研纪要

调研日期: 2023-09-14 四川国光农化股份有限公司是一家专业从事植物生长调节剂和高效水溶性肥料的研发、生产和销售的企业,成立于1984年。公司拥有农药原药、制剂登记证296个,肥料登记证98个,注册商标1594件,科技成果4项,专利225件。公司下属的11家全资、控股子公司和4家二级子公司分布于四川省、山西省、河南省、海南省、重庆市等省(直辖市),并在全国设有25个物流仓储服务中心。公司聚焦调节剂、水溶性肥料、园林养护品等优势品类,坚持突出技术服务的核心作用,产品在配合绿色防控、提质减量、抗灾减害、减少人工、配合机械化等方面起着重要作用,“国光”、“双丰”、“浩之大”、“国光园林”、“鹤壁全丰”品牌影响力持续扩大。 问1:影响公司毛利率波动主要因素是什么? 答:2018年以前由于原材料价格波动较小,公司的毛利率维持在50%以上。自2018年以来,行业受国内多种因素以及国际环境影响,上游原材料持续上涨,公司的毛利率从2018年开始向下波动,到2022年下降到37.7%。自2022年4季度以来,原材料开始下调,2023年公司毛利率和净利率逐步回归。 问2:公司2023上半年增收增利的原因? 答:2023年上半年,公司是上市农药企业中为数不多的营业收入和利润双增的企业,这主要得益于几个方面:一是,上游原材料价格下跌,公司毛利率上升;二是,公司加强渠道建设,营销网络不断扩展;三是,销售量较去年同期增长,增加了营业收入。 问3:公司渠道建设持续扩展的情况下,如何加强应收账款管理? 答:公司对经销商的销售主要采取的是先款后货的结算方式,所以应收账款较少,从半年度看,应收账款在总资产中的占比不到2%。 问4:公司在扩大终端销售方面有什么新举措? 答:一是坚持多品牌战略,持续推进营销网络建设,覆盖更多的空白市场和空白作物;二是,在终端服务上提档升级,大力推广独具特色的“技术+服务+产品”的作物种植管理全程解决方案,扩大产品销售。 问5:公司产能利用率如何? 答:山西浩之大和重庆依尔双丰产能基本饱和;鹤壁全丰有鹤壁和安阳两个工厂,产能利用率较低;位于简阳的润尔科技IPO产能尚有富余。与几年前比,公司不但产能有较大增加,还加强了对上游原药的控制,有利于公司制剂产品生产,并能满足未来几年发展对产能的需求。