有色与新材料策略周报：宏观面预期继续主导当前盘面，有色维持偏高位震荡
宏观面预期继续主导当前盘面，有色维持偏高位震荡——有色与新材料策略周报20230812 郑非凡从业资格号：F03088415投资咨询号：Z0016667 李苏横从业资格号：F03093505投资咨询号：Z0017197联系电话：0755-82723054 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 沈照明从业资格号：F3074367投资咨询号：Z0015479联系电话：021-80401745 制作人 有色与新材料策略周报 一、各品种观点 二、行业分析 1.4、锌：美元指数抬升，锌价上方承压 有色与新材料策略周报 一、各品种观点 2.1、铜：宏观面预期主导盘面，铜价维持高位震荡 2.1.1市场回顾：宏观面预期主导盘面，周内铜价弱势运行 ◼本周，宏观面多空消息交织左右铜价运价，国内7月进出口数据、社融数据均不及预期对铜价有压制，美国7月CPI低于预期，美元指数走弱对铜价有支撑，当前宏观面预期主导盘面，周内铜价弱势运行。 2.1.2宏观：中国社融数据不及预期，美国7月CPI低于预期 ◼中国7月出口按美元计同比-14.5（%），预期-13.2，前值-12.4；中国7月CPI同比-0.3（%），预期-0.4，前值0；中国7月PPI同比-4.4（%），预期-4，前值-5.4；中国7月新增人民币贷款3459（亿人民币），预期7800，前值30500；中国7月M2货币供应同比10.7（%），预期11，前值11.3；中国7月社会融资规模增量5282（亿人民币），预期11000，前值42200；美国7月CPI同比3.2（%），预期3.3，前值3；美国7月核心CPI同比4.7（%），预期4.7，前值4.8；美国7月PPI同比0.8（%），预期0.7，前值修正后0.2；美国7月核心PPI同比2.4（%），预期2.3，前值修正后2.4 ◼本周中国央行公开市场净回笼350亿元，2023年7月公开市场净回笼8280亿元；美国通胀预期周环比减少3BP。 2.1.3铜矿供给：本周铜精矿现货TC继续回升 ◼SMM铜精矿指数报94.03美元/吨，周环比上升0.11美元。 ◼2023年1-5月中国铜精矿累计产量71.0万吨，同比减少3.6%。 2023年1-6月中国铜矿砂及精矿进口量为13441千实物吨，同比增长7.6%。 2.1.4废铜供给：铜精废价差周均值明显回落 ◼本周铜精废价差平均值为1119元/吨，周环比-497元/吨。 6月废铜进口约为17.0万实物吨，同比增加3%，2023年1-6月废铜累计进口97.3万实物吨，同比增长10%。 2.1.5粗铜供给：6月阳极铜进口环比小幅上升 ◼2023年7月国内粗铜加工费较上月回升50元，为900元/吨，进口粗铜加工费较上月回升10美元，为115美元/吨。本周进口粗铜加工费回落10美元至105美元，南方国产粗铜加工费持稳至1050元。 ◼1-6月阳极铜累计进口约为55.6万吨，同比减少10.9%。 2.1.6铜冶炼：7月精铜产量高于预期，预计8月产量创历史新高 ◼铜冶炼利润（理论值，未考虑硫酸等副产品）增至1208元/吨附近。 ◼7月31日，全国硫酸（98%）市场价165.6元，环比增加9.6元，同比减少459.8元。 ◼7月SMM中国电解铜产量为92.59万吨，环比增加0.8万吨，增幅为0.9%，同比增加10.2%；且较预期的90.21万吨增加2.38万吨。1-7月累计产量为648.51万吨，同比增加63.93万吨，增幅为10.94%。SMM根据各家排产情况，预计8月国内电解铜产量为98.61万吨，创下历史新高，环比大增6.02万吨增幅为6.50%，同比上升15.1%。 2.1.7铜进口：上海保税区铜库存继续累库 海关总署统计，2023年1-7月中国未锻造铜的进口量合计达到304.0万吨，较去年同期下降10.8%。 截至8月12日，铜内外比值回升到8.19，本周进口平均盈利574元，周环比盈利增加440元。 ◼上海保税区精炼铜库存为5.74万吨，周环比增加0.62万吨；广东保税库铜库存为0.99万吨，周环比增加0.0万吨。 2.1.8.1中国铜消费：8月终端开工率预计回落 2.1.8.2中国铜消费：8月汽车销售环比改善，铜杆厂开工小幅上修 ◼据乘联会消息，8月1-6日乘用车销量较22年同期减少1%。 ◼本周电解铜制杆开工率大幅回落，铜杆加工费继续回升 2.1.8.3中国铜消费：6月家电出口改善 ◼2023年8月空调企业排产计划约生产1312万台，环比下降18.7%，同比回升21.7%，其中出口排产397万台，外销占比30.0%。 ◼2023年1-6月空调累计产量14059.9万台，同比增加14.8%；洗衣机累计产量4913.0万台，同比增长19.4%；冰箱累计产量4738.7万台，同比增长13.8%。 ◼2023年6月空调出口410万台，同比增长12.9%；6月冰箱出口611万台，同比增加28.1%；6月洗衣机出口243万台，同比增加60.9%。 2.1.9库存：全球显性库存继续累库 ◼本周SMM铜社会库存增加0.32万吨，至9.25万吨。 ◼SHFE铜库存本周增加763吨，至5.3万吨；本周SHFE+保税库铜库存约11.0万吨，周环比增加0.7万吨；3大交易所+上保税区本周铜库存约为23.9万吨，周环比增加1.2万吨。 2.1.10铜现货：现货升水走弱，洋山港铜溢价小幅上修 ◼本周，上海铜现货升水200元/吨，周环比减少85元。 ◼本周，洋山港铜溢价（仓单）均值32.7美元，周环比增加2.9美元。 2.1.11铜远期结构：沪铜Back强化，伦铜Cash-3M出现回升 ◼本周沪铜近月-连三为610元，周环比回升20元。 本周LME铜Cash-3M价差为-34.24美元/吨，周环比回升6.02美元。 2.1.12Comex铜和LME铜基金持仓：Comex铜基金净持仓由多翻空 ◼8月8日，Comex铜期货非商业多头持仓71247手，非商业空头持仓81304手，非商业净持仓为净空10057手，周环比减少20801手。 ◼8月4日，LME铜投资基金多头持仓67582手，投资基金空头持仓42688手，LME铜投资基金净多24894手，周环比增加176手。 2.1.13铜期权-沪铜期权成交和持仓 2.1.14铜期权-沪铜期权期限波动率 2.2、氧化铝：云南复产提振需求，氧化铝价格偏强运行 2.2.1市场回顾：云南电解铝延续复产节奏，氧化铝价格偏强运行 ◼云南电解铝继续维持复产节奏，运行产能持续上行对氧化铝需求有边际改善，西南地区供应偏紧，氧化铝价格偏强运行。 2.2.2铝土矿：6月产量同比+10.3%，6月进口量同比+22.8% ◼铝土矿产量：6月我国铝土矿产量594.2万 吨，环 比-2.9%，同 比+10.3%，1-6月份累计产量3425.2万吨，累计同比+4.9%。 ◼铝土矿进口：6月我国铝土矿进口1156.3万 吨，环 比-10.6%，同 比+22.8%，1-6月份累计产量7215.5万吨，累计同比+10.6%。2022年中国铝土矿共计进口12568.93万吨，其中，从印尼进口铝土矿1907.05万吨，占比15.2%。印尼铝土矿出口禁令自6月10日生效，4月起中国自印尼进口铝土矿活动已经停止，中国被迫加大其他来源进口，主要为几内亚、澳大利亚、巴西、土耳其和加纳等国家。 ◼整体而言，国产矿石增量有限、海外矿石现货采购难度加大、内外矿价联动上涨已成事实，各氧化铝厂的采购能力、成本控制、生产运营之间的差距开始放大，出现了部分厂家因缺矿而造成减产的情况。 2.2.2原料铝土矿：国内铝土矿价格小幅抬升，海外铝土矿价格持平 ◼国产矿方面，山西地区铝土矿价格上升20元/吨，其他地区基本持稳。随着印尼铝土矿出口禁令生效，国内氧化铝生产企业被迫选择国产矿或其他来源进口矿，矿端成本整体抬升。 ◼进口矿方面，几内亚、澳洲铝矿CIF价格相对坚挺，维持66美元/吨、48美元/吨不变。 2.2.3其余原料：烧碱价格基本持稳，晋豫液化天然气价格回升 ◼广西、陕西、河南、山西和山东液碱折百价分别为3180元/吨，2725元/吨，2850元/吨，2700元/吨，2240.5元/吨，分别较上周+0元/吨、+0元/吨、+0元/吨、+0元/吨、+30元/吨。 ◼液化天然气价格各省区出现分化，广西、山西、河南、山东和贵州地区天然气价格分别为4100元/吨、3765元/吨、3915元/吨、3960元/吨和3830元/吨，较上周-150元/吨、+45元/吨，+40元/吨，+85元/吨，-25元/吨。 2.2.4氧化铝产量：7月氧化铝产量同比+1.5%，氧化铝小幅盈利 ◼SMM数据显示，7月（31天）中国冶金级氧化铝产量为686.9万吨，日均产量环比增加0.66万吨/天至22.2万吨/天，主因部分新投产能逐步放量，叠加广西地区部分企业于七月结束检修，逐步恢复生产，故日均产量有所抬升。从环比数据来看，7月生产天数较之6月增加一天，故总产量环比上月增加6.3%。从同比数据来看，7月氧化铝产量同比去年增加1.5%，主因新投氧化铝产能贡献了这部分增量，此外高成本地区的产能开工率今年来一直维持低位。截至7月末，中国氧化铝建成产能为10000万吨，运行产能为8108万吨，全国开工率为81.1%。8月河北地区的新投产能将逐步释放产量至满产状态，河南地区由于矿石及生产成本等问题，或维持压产状态，山西地区由于现货价格持续反弹，企业提产意愿见涨，预计8月氧化铝产量小幅抬升。 2.2.5氧化铝进出口：6月进口量同比-68.4%，6月出口量同比-60.1% ◼据中国海关，6月氧化铝进口4.38万吨，环比减少61.5%，同比减少68.4%。2023年6月氧化铝净出口3.17万吨。2023年1-6月氧化铝共计进口75.9万吨，同比减少14.3%。 ◼6月氧化铝出口7.6万吨，环比减少31.5%，同比减少60.1%。2023年1-6月，氧化铝共计出口56.4万吨，同比减少0.5%。 2.2.6氧化铝价格：国内氧化铝价格持稳 ◼山东、山西、河南和广西氧化铝价格分别为2860元/吨，2920元/吨，2925元/吨和2885元/吨，分别较上周+5元/吨、+10元/吨、+10元/吨、+0元/吨。目前云南电解铝超预期复产，广西地区氧化铝厂持货惜售，挺价意愿渐浓。此外，广西、贵州部分氧化铝厂受雨季影响有检修预期，短期内西南市场现货将持续趋紧。 ◼西澳FOB氧化铝价格为345美元/吨，较上周五+6美元/吨。海运费19美元/吨，该价格折合国内主流港口对外售价约3020元/吨左右，高于国内氧化铝价格116元/吨，当前国内进口窗口关闭。 2.2.7库存：周度港口库存+0.3万吨，月度厂内库存天数-0.48天 ◼截至8月10日，氧化铝港口库存9.6万吨，较上周+0.3万吨，其中青岛港库存-0.5万吨，鲅鱼圈港库存小幅+0.8万吨。 截至2023年6月底，全国氧化铝企业厂内库存天数4.8天，环比-0.48天； 2.3、铝：累库预期仍未兑现，铝价震荡运行 2.3.1价格表现：内外铝价小幅回落 ◼截至上周，美原油、美元指数及道指小幅走强，其余观测指数多有下行。其中沪铝收跌0.4%，伦铝收跌2.7%。 2.3.1交投及氛围：国内持仓量、成交量双双下降，LME净空持仓大体保持 ◼截至8月11日，持仓量较上周-1.9万手至47.8万手；成交量-4.7万手至21.2万手。 ◼截至8月4日，LME投资基金净空持仓大体保持，LME铝投资基金净空持仓13142手,自前一周增加236手。 2.3.2原料铝土矿：6月铝土矿产量同比+10.3%，6月进口量同比+22.8% ◼6月我国铝土矿产量594.20万吨，
