农产品周度报告

行业农产品 2023年7月21日 农产品研究团队 研究员：余兰兰021-60635732yulanlan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊021-60635740linzhenlei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰021-60635727wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮021-60635572hongchenliang@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925 目录contents 油脂……………………………………………………-03-生猪……………………………………………………-11-玉米……………………………………………………-20-豆粕……………………………………………………-32-鸡蛋……………………………………………………-39-白糖……………………………………………………-44-棉花……………………………………………………-49- 油脂 一、行情回顾与操作建议 油脂延续上涨，价格再创近两月来高点，由于有部分资金移仓至01合约，品种约见价差01合约表现强于09，9-1价差缩小。宏观方面，原油涨势良好，提振油脂板块；由于俄罗斯在协议到期前几个小时宣布停止参与黑海粮食协议，全球油籽和植物油价格出现积极反应，但一旦危机缓和,全球油价就有所缓和。棕榈油方面，马来西亚7月份产量高频数据显示增幅放缓，印尼在8月实施B35生柴政策以及提高出口税费，国内进口倒挂幅度继续扩大，利多盘面，基差以稳为主。豆油方面，主要还是受美豆天气炒作、成本端支撑明显，美豆油强势影响全球油脂板块。美豆处于天气市，任何天气不利因素都可能引发大豆价格剧烈上涨，8月份天气将是决定单产关键。菜油方面，随着天气愈加干燥，加拿大大草原的油菜籽作物状况正在恶化，气象预报显示7月份剩余时间的前景不容乐观，可能导致油菜籽单产低于正常水平，进而使得产量低于预期。国内港口菜油去库存的预估继续令资金持续做多，只是若资金撤退或有小幅回调，但空间不会太大。 油脂供应预期趋紧，未来的天气情况会显著提升市场的交易预期。操作建议单边中长期偏多，特别是菜油建议多头配置。关注品种间的套利机会，比如豆棕09价差扩大，菜豆09价差扩大，做多09油粕比。关注棕榈油主产区产量情况和美豆天气。 二、核心要点 2.1国内现货变动情况 截至2023年7月21日，华东一级豆油8480元/吨，周度上涨80元/吨，基差周度上涨12元/吨。华东三级菜油10120元/吨，周度上涨110元/吨，基差周度下跌30元/吨。华南24度棕榈油7860元/吨，周度上涨20元/吨，基差周度下跌160元/吨。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2.2国内三大油脂库存 截止到2023年第28周末，国内三大食用油库存总量为213.16万吨，周度增加7.47万吨，环比增加3.63%，同比增加45.37%。其中豆油库存为113.17万吨，周度增加1.68万吨，环比增加1.51%，同比增加15.86%；食用棕油库存为51.86万吨，周度增加8.02万吨，环比增加18.29%，同比增加115.45%；菜油库存为48.13万吨，周度下降2.23万吨，环比下降4.43%，同比增加93.45%。 2.4国内油脂油料供应情况 国内主要大豆油厂的大豆开机率较上周有所增长，整体上处于较高水平。国内油厂平均开机率为57.65%，较上周的48.09%开机率增长9.56%。本周全国油厂大豆压榨总量为216.15万吨，较上周的180.32万吨增加了35.83万吨，其中国产大豆压榨量为1.75万吨，进口大豆压榨量为214.40万吨。截止到本周末7月 当月，大豆累计压榨421.98万吨，其中国产大豆3.75万吨，进口大豆418.23万吨；豆粕产量331.86万吨，豆油产量79.04万吨；22/23年度(10/9月)作物年度累计大豆压榨总量为7330.31万吨，而去年同期累计压榨量为7005.60万吨。2023年自然年度累计大豆压榨总量为4875.46万吨，去年同期累计压榨量为4545.25万吨。 截止到本周末，国内港口的进口大豆库存总量约为702.66万吨，上周库存为690.65万吨，过去5年平均周同期库存量：711.95万吨，这样理论上港口进口大豆库存可压榨天数为21天，而安全大豆压榨天数为14天。预计到下周末时，港口大豆理论库存为504.00万吨，大豆到港约626.08万吨。 根据海关数据显示2023年6月大豆到港1027.00万吨，同比增加了24.48%，环比减少了14.56%。截止到2023年6月，2022/2023年度大豆累计到港量为7461.70万吨，上一年度同期为6884.1万吨增加了8.39%，2023年大豆累计到港量为5257.60万吨，上一年度同期为4629.60万吨，增加了13.56%。根据船期统计数据显示，7月到港量预估在882.20万吨左右。 截止到本周末时，国内豆油市场样本均价为8384.4元/吨，较上周末的8304.3元/吨，上涨80.2元，变化幅度1.0%。本周全国豆油市场不完全统计累计成交量为12.3万吨，日均成交为2.5万吨；上周豆油累计成交17.2万吨，日均成交3.4万吨，上月同期累计成交13.5万吨，日均成交2.7万吨。过去五周平均周成交量为13.3万吨，日均成交量为2.7万吨。 国内主要油厂的进口油菜籽开机率较上周有所增长，整体上处于非常低水平。国内进口油菜籽加工企业周度开机率为19.40%，较上周的13.82%周度增长5.58%。本周全国油厂进口油菜籽压榨总量为8万吨，较上周的5.7万吨增加了2.3万吨。截止到本周末7月当月，进口油菜籽累计压榨量为14.55万吨；理论菜粕产量为8.15万吨，菜油产量为6.11万吨；23/24年度(6/5月)进口油菜籽压榨总量为55.22万吨，而去年同期累计压榨量为15.65万吨。2023年自然年累计压榨总量为331.88万吨，去年同期累计压榨量为74.1万吨。 国内港口的进口油菜籽库存总量约为23.8万吨，上周库存为31.7万吨，过去5年平均周同期库存量：23.8万吨，这样理论上港口进口油菜籽库存可压榨天数为17天，而油菜籽安全压榨天数为4天。根据海关数据显示2023年6月油菜籽到港42.15万吨，同比增加了680.46%，环比减少了38.59%。截止到2023年6月，2023/2024年度油菜籽累计到港量为42.15万吨，上一年度同期为5.40万吨增加了680.46%，2023年油菜籽累计到港量为337.08万吨，上一年度同期为63.81万吨，增加了428.22%。根据船期统计数据显示，7月到港量预估在38.50万吨左右。 国内四级菜油市场样本均价为9887.50元/吨，较上周末的9550.00元/吨，上涨337.50元，变化幅度3.53%。本周全国四级菜油市场不完全统计累计成交量为0.86万吨，日均成交为0.17万吨；上周四级菜油累计成交0.07万吨，日均成交0.01万吨，上月同期累计成交0.90万吨，日均成交0.18万吨。过去五周平均周成交量为0.37万吨，日均成交量为0.07万吨。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2.5棕榈油动态情况 美国国家气象局气候预测中心（CPC）表示，厄尔尼诺现象将在整个秋季持续增强，并在今年冬季达到中等强度的峰值，持续到2023/24年度北半球冬季的几率超过90%。今年6月出现了较弱的厄尔尼诺现象，导致赤道太平洋海面温度高于平均水平。 船运调查机构SGS公布数据显示，马来西亚7月1-20日棕榈油出口量为703704吨，较6月1-20日出口的633423吨增加11.1%。根据船运调查机构ITS 公布数据显示，马来西亚7月1-20日棕榈油出口量为754214吨，较6月1-20日出口的632345吨增加19.3%。根据独立检验机构AmSpec公布数据显示，马来西亚7月1-20日棕榈油出口量为687098吨，较6月1-20日出口的624306吨增加10.1%。 马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，7月1-20日马来西亚棕榈油产量环比增加2.33%，其中鲜果串（FFB）单产环比增加4.22%，出油率（OER）环比下降0.36%。 印尼棕榈油协会(GAPKI)数据数据，印尼5月份棕榈油产量从4月份的452万吨增加到508万吨，环比增加12.4%，同比去年增加63.3%。出口量从4月份的213万吨增加到223万吨。棕榈油库存从4月份的363万吨增加到467万吨。 数据来源：MPOB，建信期货研究发展部 数据来源：MPOB，建信期货研究发展部 数据来源：MPOB，建信期货研究发展部 数据来源：MPOB，建信期货研究发展部 2.6 CFTC持仓 截止到2023年7月18日当周，商品基金在CBOT大豆期货及期权上持有107,279手净多单，比一周前增加了18,729手。其中多单数量为174,693手，比 一周前增加了14,670手。空单67,414手，比一周前减少了4,059手；套利单264,030手，比一周前增加了24,977手。 截止到2023年7月18日当周，商品基金在CBOT豆油期货及期权上持有44,991手净多单，比一周前减少了5,358手。其中多单数量为89,821手，比一周前减少了1,185手。空单44,830手，比一周前增加了4,173手；套利单160,354手，比一周前减少了317手。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 生猪 一、期现价格 生猪价格方面，据涌益数据显示，本周全国生猪出栏均价13.98元/公斤，周环比降幅0.14%，月环比降幅2.71%，年同比降幅37.45%。本周周内猪价窄幅上涨，日内南北未现同频趋势。周初期，供需博弈，虽部分地区散户受降雨影响，供应窄幅缩量，但终端需求增量谨慎，整体供应充足，价格表现稍弱；转而时逢周末，市场差异化显现，北方低价出栏积极性减弱，价格触底反弹，南方顺势出栏，整体价格表现北涨南稳。周中后期，市场供需僵持博弈，受极端天气，叠加供应端情绪变化以及短期节奏调整影响，猪价进入快速调整阶段，南北方延续错频调整。期货方面，截至7月21日，本周期货主力合约2309震荡反弹，21日收盘价15150元/吨，基差-1165元/吨。 数据来源：涌益，建信期货研究中心 图4：生猪基差元/吨 二、基本面概览 2.1能繁母猪 涌益咨询数据显示本周50KG二元母猪市场均价为1575元/头，较上周环比下降0.88%，本周二元母猪价格部分地区继续下调，北方部分区域见零星抄底高胎龄带仔母猪现象，但整体市场母猪补栏动作较少，预计50kg二元母猪价格将偏弱运行。 能繁母猪存栏方面，首先，据国家统计局数据，截止6月底，能繁殖母猪存栏4258万头，环比一季度的4305万头减少47万头降幅1.1%，连续两个季度的环比降低，较去年末的4390万头降幅3%，同比4277万头减少19万头降幅0.44%。据农业农村部数据，5月末全国能繁母猪存栏4258万头，环比下降0.6%，同比增长1.6%，处于生猪产能调控绿色合理区域的上沿。从农业农村部数据来看，去年5月份开始随着猪价上涨，生猪去产能接近尾声，全国能繁母猪存栏开始增长，截至12月累计增长8个月，累计增幅5%。今年年初开始