钢矿周报
报告类型钢矿周报 黑色品种研究团队 研究员：肖维021-60635725xiaowei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3011551投资咨询证书号：Z0011422 研究员：翟贺攀021-60635736zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 研究员：吴凯航021-60635735wukaihang@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03086042 黑色品种策略推荐 单边逻辑依据： RB2310、HC2310 震荡偏强逻辑： 螺纹钢社会库存较近 3 年同期低 16%-34%，螺纹钢终端供应压力不大，在很大程度上抵消了房地产需求下滑带来的跌价压力；基建、汽车、造船、风光发电、钢结构建筑等行业用钢需求拉动板材需求上升，铁水资源向板材倾斜，板材表观消费量再度走高引领钢材价格反弹；澳洲和巴西铁矿石发货量连续 2 周低位徘徊，叠加钢厂铁矿石低库存，导致铁矿石价格居高不下甚至再创新高；焦炭现货第三轮提涨扩至 100 元/吨，247 家钢厂焦炭产能利用率降至去年 12 月初以来新低，炼焦煤现货三轮上涨约 210 元/吨，成本上升与供应滑坡导致焦炭价格继续上涨；来自成本端的涨价与需求端的回升，将助推钢材价格走出震荡区间；考虑到近期 唐山限产力度加大，此前钢材价格偏弱、铁矿石价格偏强的形势将有所转变。预计后市钢材价格或震荡偏强，建议尝试买入保值或投资策略。 I2309 区间震荡逻辑： 澳洲和巴西铁矿石发货量连续 2 周低位徘徊，叠加钢厂铁矿石低库存，导致铁矿石价格居高不下甚至再创新高；但从上半年进口规模来说，7.6%的同比增幅意味着短期进口矿供应偏紧并不能从根本上改变中长期供应再度趋向宽松的大格局；考虑到近期唐山限产力度加大，此前钢材价格偏弱、铁矿石价格偏强的形势将有所转变；整体而言，预计后市铁矿石价格或区间震荡，建议尝试阶段性高抛低吸策略。 钢材 一、基本面分析 1.1 钢材价格：7 月 21 日当周主要螺纹钢现货市场价格先抑后扬、以小幅上涨为主，主要热卷现货市场价格有所上涨（主要市场 20mm 三级螺纹钢价格环比-10 至+20 元/吨，主要热卷市场 4.75mm 热卷价格环比+20 至+50 元/吨） 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 1.2 高炉开工与粗钢产量：7 月 21 日当周全国 247 家钢厂高炉开工率连续 2 周回落（环比-0.73 个百分点至 83.60%）；7 月上旬重点大中型企业粗钢日均产量自 4 月下旬以来新高连续 2 旬回落（较 6 月下旬环比-0.56 万吨或 0.25%至 224.04 万吨） 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 1.3 铁水产量与电炉生产状况：7 月 21 日当周全国日均铁水产量自 2020年 10 月下旬以来新高连续 3 周回落（环比-0.11 万吨或 0.05%至 244.27万吨）；7 月 21 日当周 87 家独立电弧炉钢厂产能利用率连续 2 周回落后转为回升（环比+0.36 个百分点至 50.46%） 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 1.4 钢材五大品种产量与钢厂库存：7 月 21 日当周全国主要钢厂螺纹钢周产量转为回升并创 5 月上旬以来新高（环比+2.74 万吨或 0.99%至278.80 万吨），全国主要热卷钢厂周产量自 3 月下旬以来新低有所回升（环比+3.47 万吨或 1.14%至 306.98 万吨）；7 月 21 日全国主要钢厂螺纹钢库存转为回落（环比-1.36 万吨或 0.67%至 202.28 万吨），全国热轧板卷钢厂库存自 2 月初以来新高明显回落（环比-3.61 万吨或3.76%至 92.31 万吨） 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 1.5 钢材社会库存：7 月 21 日 35 个城市螺纹钢社会库存自 1 月下旬以来新低连续 4 周回升（环比+10.27 万吨或 1.84%至 568.28 万吨），33个城市热卷社会库存自 3 月中旬以来新高连续 2 周小幅回落（环比-0.01万吨或 0.00%至 281.3 万吨） 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 1.6 钢材下游需求：1-6 月份全国房屋新开工面积同比-24.3%（降幅较1-5 月份扩大 1.7 个百分点）；1-6 月份全国汽车产量同比+6.1%（增幅较 1-5 月份收窄 1.0 个百分点）；1-6 月份全国金属切削机床产量同比-2.9%（降幅较 1-5 月份扩大 0.9 个百分点）；1-6 月份全国造船完工量同比+14.2%（增幅较 1-5 月份收窄 1.1 个百分点） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 1.7 表观消费量与盘面利润：7 月 21 日当周全国螺纹钢表观消费量转为回升（环比+3.76 万吨或 1.41%至 269.89 万吨），全国热卷表观消费量自 2 月中旬以来新低连续 2 周回升（环比+13.18 万吨或 4.43%至310.60 万吨）；7 月 21 日当周螺纹钢 2310 合约盘面利润先亏后盈，一度创去年 12 月初以来新低（环比+19.7 元/吨至 25.8 元/吨） 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 1.8 现货螺纹钢吨钢毛利：7 月 21 日当周以主要现货价格计算的长流程钢厂螺纹钢现货吨钢毛利两次转亏并再创 6 月初以来新低后扭亏为盈（环比+3 元/吨至 25.2 元/吨），短流程钢厂螺纹钢现货吨钢毛利（平电）转为亏损并创 6 月初以来新低后扭亏为盈（环比+20 元/吨至 22.3元/吨） 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 二、结论及建议 2.1 螺纹钢、热卷：震荡走高阶段，预计后市或震荡偏强 震荡走高阶段，预计后市或震荡偏强。 螺纹钢社会库存较近 3 年同期低 16%-34%，螺纹钢终端供应压力不大，在很大程度上抵消了房地产需求下滑带来的跌价压力；基建、汽车、造船、风光发电、钢结构建筑等行业用钢需求拉动板材需求上升，铁水资源向板材倾斜，板材表观消费量再度走高引领钢材价格反弹；澳洲和巴西铁矿石发货量连续 2 周低位徘徊，叠加钢厂铁矿石低库存，导致铁矿石价格居高不下甚至再创新高；焦炭现货第三轮提涨扩至 100 元/吨，247 家钢厂焦炭产能利用率降至去年 12 月初以来新低，炼焦煤现货三轮上涨约 210 元/吨，成本上升与供应滑坡导致焦炭价格继续上涨；来自成本端的涨价与需求端的回升，将助推钢材价格走出震荡区间；考虑到近期唐山限产力度加大，此前钢材价格偏弱、铁矿石价格偏强的形势将有所转变。预计后市钢材价格或震荡偏强，建议尝试买入保值或投资策略。 2.2 期现基差：7 月 21 日当周螺纹钢基差表现为负基差震荡走扩，预计后市螺纹钢基差以区间震荡为主，大致波动区间在-95 至 30 元/吨；热卷基差继续收窄并转为负基差，预计后市热卷基差以区间震荡为主，大致波动区间在-70 至 50 元/吨 7 月 21 日当周上海螺纹钢现货价格与螺纹钢期货 2310 合约的基差（以下简称“螺纹钢基差”）表现为负基差震荡走扩，环比下降 29 元/吨至-73 元/吨。预计后市螺纹钢基差以区间震荡为主，大致波动区间在-95 至 30 元/吨。 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 7 月 21 日当周上海热卷现货价格与热卷期货 2310 合约的基差（以下简称“热卷基差”）继续收窄并转为负基差，环比下降 39 元/吨至-13 元/吨。预计后市热卷基差以区间震荡为主，大致波动区间在-70 至 50 元/吨。 铁矿 一、基本面分析 1.1 铁矿石价格与价差：截至 7 月 20 日 62%普氏铁矿石指数连续 2 周回落转为明显走高并创 6 月 12 日以来新高（环比+4.5 美元/吨或 4.03%至 116.25 美元/吨），截至 7 月 21 日（下同），青岛港 61.5%PB 粉价格自 4 月 20 日以来新高小幅回落（环比-5 元/吨或 0.57%至 878 元/吨），65%卡粉与 PB 粉价差转为小幅走扩（环比+1 元/吨至 100 元/吨），62.5%PB 块与 PB 粉价差转为走扩（环比+6 元/吨至 106 元/吨），60.5%金布巴粉与 PB 粉价差较上周持平（维持在-58 元/吨），56.5%超特粉与 PB 粉价差连续 3 周收窄后转为走扩（环比-5 元/吨至-133 元/吨，注：钢联数据有调整，所以价格有变化） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 1.2 铁矿石库存与疏港量：45 港口铁矿石库存自 2021 年 7 月中旬以来新低有所回升（环比+45.39 万吨或 0.36%至 1.2541 亿吨）；45 港口日均疏港量自 5 月初以来新高有所回落（环比-1.95 万吨或 0.62%至313.85 万吨）；钢厂铁矿石库存可用天数较上周持平（维持在 16 天）；64 家样本钢厂进口矿烧结粉矿库存连续 4 周回落创近 9 年有该数据统计以来新低（环比-56.27 万吨或 6.10%至 865.88 万吨）；64 家样本钢厂国产矿烧结粉矿库存自 4 月下旬以来新高连续 2 周明显回落（环比-5.86 万吨或 6.37%至 86.12 万吨） 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 1.3 铁矿石发货与到货：7 月 14 日当周巴西与澳洲铁矿石发货量转为有所回升（环比+83.2 万吨或 3.93%至 2202.7 万吨），7 月 14 日当周中国北方六大港口铁矿石到货量连续 3 周回升后转为明显回落（环比-139.3 万吨或 10.23%至 1222.5 万吨） 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 1.4 国内矿产量与开工：1-6 月份国内铁矿石产量同比连续 4 个月降幅扩大后转为收窄（较 1-5 月份降幅收窄 2.8 个百分点至下降 4.88%），7 月 14 日国内 186 家矿山企业产能利用率连续 4 个双周回升并创去年 8月下旬以来新高（环比+1.79 个百分点至 64.27%） 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 1.5 港口成交量与铁水成本：截至 7 月 20 日主要港口铁矿石成交量 5日移动平均值转为明显回升（环比+22.18 万吨或 25.05%至 110.72 万吨），7 月 21 日 64 家样本钢厂不含税铁水成本连续 4 周回落并创 2021年 1 月下旬以来新低（环比-1 元/吨或 0.04%至 2652 元/吨） 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 1.6 铁矿石运输成本：截至 7 月 20 日主要铁矿石运价以继续下跌为主（其中印度-青岛/日照(EC)环比-0.7 美元
