贵金属策略日报：美国零售数据低于预期但质量较好，国内金价突破历史新高

美国零售数据低于预期但质量较好，国内金价突破历史新高 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 报告要点 昨日贵金属走强，新信息是美国零售数据低于预期，简而言之就是通胀回落，需求质量走强，此时货币政策收紧预期走弱，对贵金属形成提振，价格上涨，而国内经济的风险预期使价格突破前高。我们认为，这轮贵金属是长线行情，空间较大，但考虑到数据近期反复，仍建议稍作等待之后确定性更高机会。 摘要： 宏观与大宗商品策略研究团队 昨日贵金属走强，新信息是美国零售数据低于预期：6月份零售额环比增长0.2%（前值0.5%，预期0.5%，年同比增长1.5%）。其中数据显示美国经济实际需求走强，但同时影响通胀的能源、食品、医疗服务消费走弱，简而言之就是通胀回落，需求质量走强，此时货币政策收紧预期走弱，对贵金属形成提振，价格上涨，而国内经济的风险预期使价格突破前高。 研究员： 张文从业资格号F3077272投资咨询号Z0018864zhangwen@citicsf.com 细分数据：不包括机动车辆和零部件销售额环比增长0.2%（前值0.3%，年同比增长0.6%）。非商店零售销售增长1.9%（前值0.7%，年同比增长9.4%）；家具店销售强劲，5月份上涨1.4%（前值0.4%，年同比增长9.4%）；电子和家电商店销售额环比增长1.1%（前值2.1%，年同比增长0.9%）；服装店销售额增长0.6%（前值0.3%，年同比增长0.7%）。而涉及生活成本的汽油服务站销售额下降1.4%，连续第八个月下降；健康和个人护理下降了0.1%（前值0.2%）。食品和饮料商店的销售额下降了0.7%(前值0)。 屈涛从业资格号F3048194投资咨询号Z0015547qutao@citicsf.com 我们认为，这轮贵金属是长线行情，空间较大。需求走弱、加息趋于中止之后降息是美国调控通胀的必然路径，这将有利于贵金属。此外，美国财政赤字不断扩大，利息支出和福利支出同比进一步上升，而税收收入趋降，财政压力扩大也使得贵金属获得安全边际。但考虑到服务业通胀的韧性：近期Zillow房屋价值指数反弹，以及昨日公布美国褐皮书中，对于医疗、酒店、教育招工的困 难，非农数据时薪仍在上涨的状态，都使得贵金属的节奏仍有反复，因此我们仍建议稍作等待，把握更好机会。 操作策略：我们将黄金支撑位定为至1900-1950元/盎司，白银支撑位定为22-23美元/盎司。近期经济数据异常变化，建议多头规避为宜，等待7月数据后再进场。 风险因子：1.欧元区经济和日本经济不及预期；2.美联储持续鹰派，美元指数反弹 三、重要资讯跟踪 1.美国6月份零售额环比增长0.2%（前值0.5%，预期0.5%，年同比增长1.5%）。不包括机动车辆和零部件销售额环比增长0.2%（前值0.3%，年同比增长0.6%）。非商店零售销售增长1.9%（前值0.7%，年同比增长9.4%）；家具店销售强劲，5月份上涨1.4%（前值0.4%，年同比增长9.4%）；电子和家电商店销售额环比增长了1.1%（前值2.1%，年同比增长0.9%）；服装店销售额增长0.6%（前值0.3%，年同比增长0.7%）。而涉及生活成本的汽油服务站销售额下降1.4%，连续第八个月下降；健康和个人护理下降了0.1%（前值0.2%）。食品和饮料商店的销售额下降了0.7%(前值0)。 四、贵金属相关市场观察 （一）国内贵金属市场表现 资料来源：同花顺iFinD中信期货研究所 资料来源：同花顺iFinD中信期货研究所 资料来源：同花顺iFinD中信期货研究所 （二）风险监测 资料来源：同花顺iFinD中信期货研究所 （三）实际利率与通胀预期监测 资料来源：同花顺iFinD中信期货研究所 （四）美元指数和人民币汇率监测 资料来源：同花顺iFinD中信期货研究所 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货”）拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司深圳总部地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826