贵金属日评

行业贵金属日评 2023 年 7 月 19 日 宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属)18665641296hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(宏观国债)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：董彬(股指外汇)021-60635731dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 研究员：王天乐(期权量化)021-60635568wangtianle@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03107564 一、贵金属行情及展望 日内行情： 美国 6 月份 CPI 超预期回落令市场再次臆测美联储将很快结束加息进程并将于 2024 年大幅度降息，美元指数自 2022 年 5 月份以来首次跌破 100 关口，美元指数走弱以及美联储政策利率路径预期下降提振包括贵金属在内的大宗商品价格，伦敦黄金继续反弹至 1960 美元/盎司附近，中国二季度 GDP 增速低于预期打压人民币汇率推高国内金银价格。由于厄尔尼诺天气现象以及美国房地产市场 B浪反弹的影响，我们预计下半年美国整体 CPI 同比增速将持续回升到 5%附近，因此贵金属市场将更加关注美国经济增长动能以及美国核心 CPI 同比增速能否显著回落，本周二的美国零售销售以及周四的房地产数据料对市场产生较大影响。 中线行情： 我们认为美国经济在扩张性财政政策和紧缩性货币政策的共同作用下很可能实现软着陆，经济与通胀韧性使得下半年美联储二次加息成为大概率事件，因此2023 年下半年黄金价格还会继续偏弱运行，近期黄金的反弹应视为短期波动；但美联储持续紧缩的累积滞后效应以及银行业危机引致的信贷条件收紧，势必会不断弱化美国经济增长动能和潜在通胀压力，因此黄金价格的中期利多因素也在逐步累积。我们判断美联储 2024 年温和降息周期的开启将推动黄金价格出现一个类似于 2020 年的流畅突破行情，技术上看 1830-1880 美元/盎司区间可能对伦敦黄金形成重要支撑，建议中线交易者在上述区间附近留意做多机会；白银整体上仍跟随黄金波动，但其波动幅度会有所放大，激进投资者可于黄金价格到达上述支撑区间时适当配置白银多头。 二、贵金属市场相关图表 三、主要宏观事件/数据 1、美国财政部长耶伦表示，美国在降低通胀方面取得了良好进展，她预计美国经济不会陷入衰退。耶伦表示，美国很可能会出台一项新的行政命令，限制对中国的投资，但她强调这些限制措施将仅限于三个领域--半导体、量子计算和人工智能。美国芯片公司高管周一与拜登政府官员会面讨论对华政策，最有影响力的美国半导体行业协会敦促停止正在考虑的更多限制措施。 2、俄罗斯停止参与由联合国斡旋达成一年之久的允许乌克兰通过黑海出口谷物的协议，此举使较贫穷国家担心价格上涨将使它们无法获得粮食。之前俄罗斯通往克里米亚的公路桥被炸，莫斯科称这是乌克兰海上无人机发动的袭击。联合国秘书长古特雷斯表示，俄罗斯的退出意味着促进俄罗斯谷物和化肥出口的相关协议也被终止。 3、摩根大通、摩根士丹利和花旗集团下调了中国 2023 年经济增长预测，此前公布的数据显示中国第二季经济增长低于预期。环球投资管理公司景顺称，中国第二季 GDP 数据虽不理想，但基本符合市场及政策制定者预期，且 6 月份经济数据显示大部分行业均有靠稳，说明政府推出大规模刺激措施的可能性有所下降。 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队 021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队 021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）6 楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 B3211电话：0755-83382269邮编：518038 地址：西安市高新区高新路 42 号金融大厦建行 1801 室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路 168 号综合营业楼 1833-1837 室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市下城区新华路 6 号 224 室、225 室、227 室电话：0571-87777081邮编：310003 上海杨树浦路营业部 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路 438 号 1306 室(电梯 16 层 F 单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：上海市虹口杨树浦路 248 号瑞丰国际大厦 811 室电话：021- 63097527邮编：200082 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街 28 号大成广场 7 门 501 室电话：010-83120360邮编：100031 地址：广州市天河区天河北路 233 号中信广场 3316 室电话：020-38909805邮编：510620 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105、2106 室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街 608 号建行大厦 14 层 CB 座电话：0595-24669988邮编：362000 郑州营业部 地址：郑州市未来大道 69 号未来大厦 2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道 98 号建行大厦 2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街 255 号 0874、0876 室电话：0574-83062932邮编：315000 地址：成都市青羊区提督街 88 号 28 层 2807 号、2808 号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533邮箱：service@ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com