山西汾酒(600809)是白酒II行业中的龙头公司，2023年稳中求进，全面发力。管理层对于全年收入增长目标保持信心，认为公司整体发展基调为稳中求进。青花系列引领汾酒的结构性增长势头越来越强劲，增长的动力来自于高于竞品的渠道利润、重点消费市场的品牌投入以及改革和聚焦产生的管理动能。2023年在具体打法上，由玻汾推动终端网点数量扩张，老白汾产品升级后沿着已有百万终端推广，汾酒所有管理力量聚焦在青花20、青花30上。此外，公司计划扩大清香型白酒品类与产区优势，加强人事变动的风险与机遇，保持销售政策的连贯性，实现平滑交接。山西汾酒的盈利预测为2023-2025年营业收入分别为317/390/468亿元，归母净利润分别为101/128/158亿元，EPS分别为8.31/10.48/12.92元。目前股价对应P/E分别为26/21/17倍，维持“推荐”评级。
