请参阅最后一页的免责声明 本报告的风险等级为中风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。 1 市场近一周走势 指数名称 周收盘(点) 涨跌幅 上证指数 3,212.50 -2.16% 深证成指 10,909.65 -1.64% 沪深300 3,850.95 -2.37% 创业板指 2,229.27 -2.16% 科创50 1,038.66 -0.14% 北证50 954.98 0.63% 恒生指数 18,746.92 -3.62% 恒生科技 3,691.16 -3.42% 资料来源：东莞证券研究所，Wind资讯 上证指数周K线图 资料来源：东莞证券研究所，Wind资讯 北向资金净流入情况 资料来源：东莞证券研究所，Wind资讯 【下周策略】 ◆本周走势回顾 本周指数延续震荡调整，北向资金净流出近180亿元。沪指周初小幅上行，一度突破3300点，随后震荡回落并跌破3200点，周五午后反弹至3200点上方，最终三大指数均收跌。从周K线来看，上证指数下跌2.16%，深证成指下跌1.64%，创业板指下跌2.16%，科创50下跌0.14%，北证50逆势上涨0.63%。个股板块跌多涨少，公用事业、通信、环保、汽车、机械设备等板块上涨，石油石化、房地产、非银金融、建筑装饰、煤炭等板块走势较弱。本周北向资金净流出178.88亿元，其中沪市净流出58.88亿元，深市净流出120亿元。 ◆下周大势研判：震荡企稳 从本周市场来看： 首先，中国对外投资持续增长，“一带一路”推动结构优化。 其次，美联储发布会议纪要，美国5月PMI数据分化明显。 再次，LPR利率维持不变，北向资金净流出近180亿元。 总体来看，本周指数延续震荡回落走势，三大指数均收跌，而北证50逆势上涨0.63%，个股板块跌多涨少。从市场环境来看，今年前4个月，中国对外投资持续增长，“一带一路”推动中国外贸、投资结构优化。海外方面，美国公布5月会议纪要，与会人员在是否进一步加息的问题上存在明显分歧。美国制造业和非制造业PMI数据分化较大，表明美国通胀逐步从制造业向服务业转移。受美国债务危机等事件的影响，避险情绪带动美元指数反弹，黄金小幅回调，人民币汇率有所承压。资金面方面，LPR政策利率维持不变，流动性平稳充裕。或受市场调整影响，北向资金连续三天净流出，本周累计净流出近180亿元。从技术面来看，或受到经济数据整体弱于市场预期的影响，本周指数延续震荡调整，沪指险守3200点，部分行业回落至年内低位。不过当前仍处于经济恢复阶段，内生动能持续增强，随着近期抛压释放，以及后续稳增长政策的陆续落地，市场将有望逐步震荡企稳。关注两市量能、板块轮动以及北向资金流向。 ◆操作建议： 建议关注金融、食品饮料、医药、电力设备、TMT等行业。 ◆风险提示： 内需恢复不及预期，加大经济稳增长压力；大宗商品价格高位运行，加重企业的成本压力，工业制造利润被不断压缩；美联储超预期延长加息周期，压缩国内资金面。 证券研究报告 2023年5月26日 星期五 请参阅最后一页的免责声明 请务必阅读末页声明。 财富通每周策略 2 1.下周策略 ◆下周大势研判：震荡企稳 本周指数延续震荡调整，北向资金净流出近180亿元。沪指周初小幅上行，一度突破3300点，随后震荡回落并跌破3200点，周五午后反弹至3200点上方，最终三大指数均收跌。从周K线来看，上证指数下跌2.16%，深证成指下跌1.64%，创业板指下跌2.16%，科创50下跌0.14%，北证50逆势上涨0.63%。个股板块跌多涨少，公用事业、通信、环保、汽车、机械设备等板块上涨，石油石化、房地产、非银金融、建筑装饰、煤炭等板块走势较弱。本周北向资金净流出178.88亿元，其中沪市净流出58.88亿元，深市净流出120亿元。 从下周来看： 首先，中国对外投资持续增长，“一带一路”推动结构优化。商务部数据显示，今年1-4月，我国对外非金融类直接投资2892.9亿元人民币，同比增长26.6%。我国企业在“一带一路”沿线国家非金融类直接投资75.3亿美元，同比增长9%，占比达到17.8%。此外，“一带一路”对中国出口拉动效果显著，2023年前四个月我国与“一带一路”沿线国家外贸增速高于整体水平，进出口同比增长16%，增速高出全国整体10.2个百分点，占比提升到34.6%。我国企业在“一带一路”沿线国家承包工程完成营业额230.5亿美元，新签合同额297.4亿美元，分别占同期总额的54.9%和50.2%，占比均过半。可见，“一带一路”推动中国外贸、投资等方面的结构优化，而且随着“一带一路”不断推进，沿线国家的发展机遇将会越来越多。 其次，美联储发布会议纪要，美国5月PMI数据分化明显。美联储发布的最新会议纪要显示，美联储官员在5月议息会议上一致同意加息25个基点，但在是否有必要进一步加息的问题上存在明显分歧，更多官员暗示他们准备暂停加息。本周公布的美国PMI数据显示，美国5月份制造业PMI初值从4月的50.2跌至48.5，为近3个月以来的最低水平；同时，服务商业活动指数（服务业PMI）初值则从53.6升至13个月高点55.1，两者分化较大，表明美国通胀已从制造业逐步向服务业转移。考虑到政策效果滞后性，以及去年同期物价高基数，预计后续美国物价涨幅将加快回落，市场普遍预计美联储将在6月暂停加息。此外，受美国债务危机等事件的影响，避险情绪带动美元指数反弹，黄金小幅回调，人民币汇率有所承压。此前，央行和外汇局表示将强化预期引导，必要时对顺周期、单边行为进行纠偏，遏制投机炒作，坚决抑制汇率大起大落。当前仍处于经济恢复阶段，内生动能持续增强，人民币贬值空间有限。 最后，LPR利率维持不变，北向资金净流出近180亿元。本周共有100亿元逆回购到期，央行累计进行180亿元逆回购操作和500亿元国库现金定存，因此央行本周实现净投放资金580亿元。5月LPR利率维持不变，符合市场预期。市场利率走势平稳，月末小幅上涨，整体流动性维持合理充裕。若后续经济形势与房地产市场恢复情况不及预期，则有进一步调降5年期LPR的可能。北向资金方面，本周北向资金累计净流出近180亿元。另外，产业资本在本周减持约103亿元，较上周明显扩大。在股权融资方面，根据本周五的wind数据，下周无新股发行。 总体来看，本周指数延续震荡回落走势，三大指数均收跌，而北证50逆势上涨0.63%，个股板块跌多涨少。从市场环境来看，今年前4个月，中国对外投资持续增 财富通每周策略 请务必阅读末页声明。 3 长，“一带一路”推动中国外贸、投资结构优化。海外方面，美国公布5月会议纪要，与会人员在是否进一步加息的问题上存在明显分歧。美国制造业和非制造业PMI数据分化较大，表明美国通胀逐步从制造业向服务业转移。受美国债务危机等事件的影响，避险情绪带动美元指数反弹，黄金小幅回调，人民币汇率有所承压。资金面方面，LPR政策利率维持不变，流动性平稳充裕。或受市场调整影响，北向资金连续三天净流出，本周累计净流出近180亿元。从技术面来看，或受到经济数据整体弱于市场预期的影响，本周指数延续震荡调整，沪指险守3200点，部分行业回落至年内低位。不过当前仍处于经济恢复阶段，内生动能持续增强，随着近期抛压释放，以及后续稳增长政策的陆续落地，市场将有望逐步震荡企稳。关注两市量能、板块轮动以及北向资金流向。 ◆操作建议 建议关注金融、食品饮料、医药、电力设备、TMT等行业。 ◆本周走势回顾 图1：近期上证指数日线走势 资料来源：东莞证券研究所、Wind资讯 图2：行业周涨幅 资料来源：东莞证券研究所、Wind资讯 表1：一周消息面大事一览 (0.07)(0.06)(0.05)(0.04)(0.03)(0.02)(0.01)0.000.010.02公用事业通信环保汽车机械设备医药生物电子电力设备综合社会服务计算机基础化工美容护理食品饮料家用电器轻工制造纺织服饰钢铁建筑材料国防军工农林牧渔交通运输传媒商贸零售有色金属银行石油石化房地产非银金融建筑装饰煤炭周涨跌幅 财富通每周策略 请务必阅读末页声明。 4 日期 重要事件 5月22日 人社部、财政部联合印发通知明确，2023年退休人员基本养老金将在2022年基础上上调3.8%；中国5月贷款市场报价利率（LPR）连续第9个月持稳，1年期品种报3.65%，5年期以上为4.3%。 5月23日 二十届中央审计委员会第一次会议要求，聚焦稳增长稳就业稳物价，继续盯紧看好宝贵的财政资金，加大对稳经济一揽子政策措施落实情况的审计力度；国家网信办发布《数字中国发展报告（2022年）》，展望2023年工作，要培育壮大工业互联网、区块链、人工智能等数字产业，打造具有国际竞争力的数字产业集群；大力发展数字贸易，加快推动出台促进数字贸易发展的顶层设计。 5月24日 国务院国资委近日印发《关于中央企业新型智库建设的意见》提出，到2025年，重点建设5-10家具有重要决策影响力、社会影响力、国际影响力的中央企业新型智库；证监会与新加坡金管局举行第七届中新证券期货监管圆桌会，就拓展中新ETF互通合作、加强期货衍生品合作和监管人员交流等资本市场领域务实合作达成重要共识。 5月25日 中基协发布数据显示，截至4月底，我国境内公募基金资产净值合计27.29万亿元，环比增长约6164亿元。其中，货币基金规模增加5231亿元，债券基金增加2042亿元，混合基金减少1635亿元；中共中央、国务院印发《国家水网建设规划纲要》提出，到2025年，建设一批国家水网骨干工程，国家骨干网建设加快推进。 5月26日 国家税务总局表示，今年1—4月，全国新增减税降费及退税缓费4689亿元。其中，两批延续优化创新的税费优惠政策3083亿元，其他政策如增值税留抵退税等1606亿元，有力减轻了经营主体负担；据中国汽车工业协会统计，2023年4月，中国品牌乘用车销售99.9万辆，环比下降5%，同比增长81.4%，占乘用车销售总量的55.2%。 资料来源：东莞证券研究所 2.融资融券数据 ◆融资融券总体交易回顾 5月19日-5月25日两市合计融资余额15192.15亿元，较5月12日-5月18日减少0.49%。两市合计融券余额914.02亿元，比之前减少2.97%。两市融资融券余额为16106.17亿元，比之前减少0.63%。总体来看，5月19日-5月25日的融资余额较之前（5月12日-5月18日）减少，融券余额较之前减少，融资融券余额较之前减少。 行业分析方面，按申万一级行业分类的融资融券标的统计情况来看，5月19日-5月25日融资买入额前五的板块为电子、计算机、电力设备、传媒和通信。融资买入增长率前五的行业是食品饮料、美容护理、机械设备、房地产和轻工制造。 表2：融资融券交易各行业指标排名前10分布一览 申万一级行业 融资买入额(亿元) 申万一级行业 融券卖出量(万股) 申万一级行业 融资买入增长率 申万一级行业 融券卖出量增长率 电子 270.42 传媒 11609.58 食品饮料 43.20% 社会服务 171.98% 计算机 254.69 电子 11003.42 美容护理 40.84% 机械设备 151.81% 财富通每周策略 请务必阅读末页声明。 5 电力设备 221.57 计算机 8919.00 机械设备 24.22% 煤炭 57.31% 传媒 197.77 银行 8152.02 房地产 16.10% 医药生物 51.65% 通信 148.64 医药生物 7338.91 轻工制造 14.33% 钢铁 36.34% 医药生物 146.53 机械设