本报告的风险等级为中高风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。事件：北京时间5月25日凌晨，英伟达发布24财年一季报。公司一季度营收71.9亿美元，海外分析师一致预期为为65.2亿美元，预计二季度营收110亿美元，分析师预期71.8亿美元。公司一季度营收表现、二季度营收指引均超市场预期。点评：英伟达一季度业绩表现超市场预期，数据中心业务表现亮眼。英伟达1QFY24实现营收71.9亿美元，同比增长28%，环比增长44%，超过分析师一致预期的65.2亿美元。公司预计二季度营收为110亿美元，相比海外分析师一致预期的71.8亿美元高出53.2%。英伟达在业绩交流会上指出，数据中心业务和AI产品线需求强劲是公司业绩超预期的主要原因，公司一季度数据中心业务实现营收42.8亿美元，相较预期的39.1亿美元高9.5%，同比增长14%，环比增长18%。此外，公司在业绩说明会透露，正加速生成式AI应用到所有产品、服务和业务流程，生成式AI应用带来数据中心需求激增。公司预计大模型将推动数据中心业务未来几个季度都实现高速增长，将大幅增加数据中心芯片的供应。AI商业化场景不断落地，带来算力需求爆发式增长。作为全球GPU绝对龙头企业，英伟达2022年全年约占独立GPU市场约84%份额，大幅领先行业第二名。近期，英伟达创始人兼CEO黄仁勋表示，下波AI浪潮将是具身人工智能，即能够理解、推理并于物理世界互动的智能系统，将对算力提出更高要求；国内方面，腾讯马化腾也表示，AI将会成为工业革命式的百年机遇，产业发展前景向好。随着AI商业化落地加速，生成式AI、大语言模型等推动算力需求不断增长，英伟达A100、H100等高端GPU订单持续爆满，并带动产业链相关企业发展。我们认为，随着人工智能的各类应用场景逐步浮现和落地，算力作为AI时代的底层基石，有望迎来爆发式增长。摩尔定律放缓+海外制裁限制国内先进制程发展，chiplet助力国内半导体企业实现弯道超车。摩尔定律在过去几十年指引集成电路产业发展，随着集成度提升，SoC开始在供电、功耗和散热等方面面临挑战，芯片全流程设计成本大幅增加，摩尔定律开始放缓，行业进入后摩尔时代。人工智能加速落地催化AI硬件加速升级，带来高性能服务器增长与配套产业链需求提升，据外媒报道，OpenAI使用了约1万颗英伟达GPU来训练GPT-3.5模型，为了进一步满足服务器需求，OpenAI使用的英伟达GPU数量已经增加到约2.5万个，大幅提升GPU、CPU等算力相关芯片需求。随着海外对我国半导体先进制程领域限制加剧，chiplet作为后摩尔时代提升芯片算力与集成度的重要途径，有望助力我国集成电路产业先进制程实现弯道超车，先进封装、ABF载板、半导体IP等多环节有望受益。投资建议：英伟达Q1业绩大超市场预期，算力作为AI时代底层基石再次引发市场关注，相关供应商有电子行业超配（维持）电子行业动态点评英伟达业绩超预期催生算力需求，关注AI硬件投资机遇2023年5月26日刘梦麟（SAC执业证书编号：S0340521070002）电话：0769-22110619邮箱：liumenglin@dgzq.com.cn陈伟光（SAC执业证书编号：S0340520060001）电话：0769-22110619邮箱：chenweiguang@dgzq.com.cn罗炜斌（SAC执业证书编号：S0340521020001）电话：0769-22110619邮箱：luoweibin@dgzq.com.cn事件点评行业研究证券研究报告 2请务必阅读末页声明。望逐步迎来业绩释放。人工智能加速落地催化AI硬件加速升级，AI芯片、服务器PCB、IC载板、DDR5和先进封装等领域有望受益，可关注寒武纪（688256）、胜宏科技（300476）、沪电股份（002463）、兴森科技（002436）、深南电路（002916）、澜起科技（688008）和通富微电（002156）等产业链相关个股。风险提示：AI商业化落地不及预期，技术进步不及预期等。 8VfX9UeWdY9ZpOoPbR8Q8OpNoOtRnOeRnNqNiNpNpRbRmNoQvPoPqNwMmNpQ3请务必阅读末页声明。东莞证券研究报告评级体系：公司投资评级买入预计未来6个月内，股价表现强于市场指数15%以上增持预计未来6个月内，股价表现强于市场指数5%-15%之间持有预计未来6个月内，股价表现介于市场指数±5%之间减持预计未来6个月内，股价表现弱于市场指数5%以上无评级因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，导致无法给出明确的投资评级；股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内，行业指数表现强于市场指数10%以上标配预计未来6个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间低配预计未来6个月内，行业指数表现弱于市场指数10%以上说明：本评级体系的“市场指数”，A股参照标的为沪深300指数；新三板参照标的为三板成指。证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策、财经资讯、国债等方面的研究报告中低风险债券、货币市场基金、债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金、可转债等方面的研究报告，市场策略研究报告中高风险创业板、科创板、北京证券交易所、新三板（含退市整理期）等板块的股票、基金、可转债等方面的研究报告，港股股票、基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货、期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系：“保守型”投资者仅适合使用“低风险”级别的研报，“谨慎型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中低风险”的研报，“稳健型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中风险”的研报，“积极型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中高风险”的研报，“激进型”投资者适合使用我司各类风险级别的研报。证券分析师承诺：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地在所知情的范围内出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点，不受本公司相关业务部门、证券发行人、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系，没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益，或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点。声明：东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司，具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供东莞证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可随时更改。本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可跌可升。本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反。在任何情况下，本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并不构成对任何人的投资建议。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险，据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、经纪、资产管理等服务。本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有，未经本公司事先书面许可，任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登。如引用、刊发，需注明本报告的机构来源、作者和发布日期，并提示使用本报告的风险，不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本证券研究报告的，应当承担相应的法律责任。东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码：523000电话：（0769）22115843网址：www.dgzq.com.cn