投资咨询部证券代码：839979 螺卷早报（2023-5-25）分析师: 赵通从业资格号： F3042042投资咨询号： Z0018012联系方式： 0575-85226759 每日观点螺纹：1、基本面：供应在钢厂在连续减产之后实际产量跌至同期低位，部分地区有所复产，预计本周供应水平或将小幅回升。需求方面表观消费环比再次回落，随着天气转热，下游需求延续弱势且上半年施工旺季临近尾声；偏空2、基差：螺纹现货折算价3560，基差94，现货升水期货；偏多3、库存：全国35个主要城市库存644.01万吨，环比减少4.68%，同比减少23.64%；中性。4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多6、预期：盘面价格低位再次下行跌破支撑位，下游需求持续弱势且部分地区存在复产压力，市场悲观情绪加重，操作上建议中线不宜抄底，日内3430-3530区间逢高沽空操作。 利多： 保增长大背景下，地产支柱行业地位再次明确。 钢厂开启主动减产后，供应水平降至同期低位。 利空： 表观消费总体继续偏弱，下游地产仍处调整周期。 本周交易逻辑： 供应端连续减产后面临部分复产，需求弱势延续，预计本周仍以低位区间运行为主。风险点： 宏观政策实际效果不佳，五月下游消费继续走弱。(下行风险） 限产政策继续加码，需求好转超预期（上行风险） 每日观点热卷：1、基本面：钢厂高炉电炉开工稍有反弹，产量连续回落跌至同期低位水平后跌幅有所放缓，预计本周产量变化不大，表观消费环比小幅反弹改善同比继续处低位，下游除出口数据好转外，制造业等其他行业预期下调，需观察后续下游需求情况；偏空2、基差：热卷现货折算价3800，基差249，现货升水期货；偏多3、库存：全国33个主要城市库存277.46万吨，环比增加0.65%，同比增加13.45%；偏空4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。6、预期：黑色系各品种价格继续普跌，当前需求改善幅度不大且供应面临复产，以低位偏弱运行为主，操作上建议中线不宜抄底，日内3530-3630区间逢高沽空操作。 利多： 限产政策明确，钢厂减产供应水平连续至低位，出口数据好转，基建韧性有望延续。利空： 原料成本下移，需求环比连续回落走弱，下游制造业预期有所转弱。 本周交易逻辑： 供应减产基本已达下限，需求改善有限，预计本周仍以低位区间运行为主。风险点： 需求持续回落，下游行业不及预期。（下行风险） 下游行业超预期好转，限产政策继续加码（上行风险） 价格：螺纹现货价格 主要出口市场：螺纹东南亚价格 价格：热卷现货价格 主要出口市场价格：热卷东南亚价格 螺纹基差热卷基差 价格：唐山钢坯价格 价格：国内废钢综合价格（周） 高炉开工率 螺纹短流程电炉开工率 螺纹周产量 热卷周产量 螺纹盘面利润 热卷盘面利润 螺纹高炉估算利润 螺纹电炉估算利润 热卷高炉估算利润 铁矿石港口库存 进口矿烧结粉钢厂库存 钢厂废钢库存 螺纹社会库存 螺纹钢厂库存 热卷社会库存 热卷钢厂库存 螺纹表观消费 螺纹表观消费同比 螺纹库存消费比 热卷表观消费 热卷表观消费同比 热卷库存消费比 建材成交量 房地产开发投资额与销售面积（1-4月累计同比） 商品房销售面积（1-3月累计同比） 房屋新开工、施工与竣工面积（1-4月累计同比） 制造业PMI 钢材月度出口数据 水泥价格 证券代码：839979 THANKS!地址： 浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 电话： 0575-88333535 E-mail： dyqh@@dyqh.info