低库存强基差，聚烯烃低位震荡请仔细阅读本报告最后一页的免责声明策略摘要供应上，月底将有多套检修装置重启，且后续新增产能仍有投产计划，供应端始终面临明显压力，需求方面，下游需求偏弱，刚需采购，仍处于季节性需求减弱周期，且生产企业及中间环节库存仍存走高预期，宏观整体偏弱，需求淡季反弹力度有限，中线仍面临一定下行压力，聚烯烃仍建议逢高做空套保。核心观点■市场分析库存方面，石化库存71万吨，较昨天-6吨。基差方面，LL华东基差在+180元/吨，PP华东基差在+60元/吨，基差变化不大。生产利润及国内开工方面，LL油头法生产利润稍有盈利，油制PP生产利润亏损，PDH制PP利润维持高位震荡。非标价差及非标生产比例方面，HD注塑-LL略有上升，对标品LL有一定的提振作用。PP低融共聚-PP拉丝价格略有拉升，对PP标品供应上有利好作用。进出口方面，PE和PP进口窗口已关闭。■策略（1）单边：建议维持逢高做空套保。（2）跨期：无。■风险原油价格波动，下游需求恢复情况，进口窗口的变化。期货研究报告|聚烯烃日报2023-05-26聚烯烃低位震荡研究院化工组研究员梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 聚烯烃日报丨2023/05/26请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/13目录策略摘要..............................................................................................................................................................................................1聚烯烃日度表格..................................................................................................................................................................................4聚烯烃基差结构..................................................................................................................................................................................6聚烯烃生产利润及开工率..................................................................................................................................................................7聚烯烃非标价差及开工占比..............................................................................................................................................................8聚烯烃进出口利润............................................................................................................................................................................10聚烯烃下游开工及下游利润............................................................................................................................................................11聚烯烃库存........................................................................................................................................................................................12图表表1:PE产业链日度表格丨单位：元/吨............................................................................................................................................4表2:PP产业链日度表格丨单位：元/吨............................................................................................................................................5图1:LL主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨............................................................................................................................6图2:PP主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨............................................................................................................................6图3:LL生产利润（原油制）|单位：元/吨..................................................................................................................................7图4:PE开工率|单位：%..................................................................................................................................................................7图5:PP生产利润（原油制）|单位：元/吨..................................................................................................................................7图6:PP生产利润（PDH制）|单位：元/吨...................................................................................................................................7图7:PP开工率|单位：%..................................................................................................................................................................7图8:HD注塑-LL（华东）|单位：元/吨........................................................................................................................................8图9:LD-LL价差（华东）|单位：元/吨..........................................................................................................................................8图10:LL开工占比|单位：%..............................................................................................................................................................8图11:HD开工占比|单位：%..............................................................................................................................................................8图12:LD开工占比|单位：%..............................................................................................................................................................8图13:PP低融共聚-拉丝（华东）|单位：元/吨............................................................................................................................8图14:拉丝开工占比|单位：%...........................................................................................................................................................9图15:均聚注塑开工占比|单位：%.................................................................................................................................................9图16:共聚注塑开工占比|单位：%.................................................................................................................