行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 环保 2023年05月26日 国家水网建设规划纲要出台，水务产业链有望直接受益 看好 ——国家水网建设规划纲要政策点评 相关研究 证券分析师 查浩 A0230519080007 zhahao@swsresearch.com 研究支持 莫龙庭 A0230121050001 molt@swsresearch.com 联系人 莫龙庭 (8621)23297818× molt@swsresearch.com 本期投资提示：  事件：5月25日，中共中央、国务院印发了《国家水网建设规划纲要》。  纲要提出到2025年，建设一批国家水网骨干工程，国家骨干网建设加快推进，省市县水网有序实施，着力补齐水资源配置、城乡供水、防洪排涝、水生态保护、水网智能化等短板和薄弱环节，水旱灾害防御能力、水资源节约集约利用能力、水资源优化配置能力、大江大河大湖生态保护治理能力进一步提高，水网工程智能化水平得到提升，国家水安全保障能力明显增强。到2035年，基本形成国家水网总体格局，国家水网主骨架和大动脉逐步建成，省市县水网基本完善。  纲要对我国水网建设进行了系统布局，包括完善水资源配置和供水保障体系、完善流域防洪减灾体系、完善河湖生态系统保护治理体系、推动国家水网高质量发展等。  水资源配置及保障体系将推动我国水务工程建设加速。纲要提出实施重大引调水工程建设、完善区域水资源配置体系（完善城市供水网络布局，加强饮用水水源地长效管护，改善供水水质，加快城市应急备用水源工程建设，优化农村供水工程布局等）、推进水源调蓄工程建设。  国家水网高质量发展有望带动环境监测及智慧水务加速发展。纲要提出安全发展（包括在推进工程建设时同步配套完善监测计量设施）、加快智慧发展（包括加强水网数字化建设、提升水网调度管理智能化水平、完善水网监测体系，全面提升水网监测感知能力）。  水网运行机制有望捋顺，相关企业有望获得合理回报。纲要提出完善国家水网调度运行机制，提高水网运行效率和效益。研究建立水网运行调度管理等制度体系，提高制度化管理水平。推进水权水市场改革，规范明晰用水权，完善用水权市场化交易制度。加快水网供水价格改革，深化农业水价综合改革，健全节水激励机制。健全水网工程运行管护常态化机制。按照市场化法治化原则，深化水利投融资体制机制改革，落实水价标准和收费制度，建立合理回报机制。  国家已出台专项管理办法，明确对国家水网工程建设予以支持。2021年12月，国家发改委制定了《国家水网骨干工程中央预算内投资专项管理办法》《水安全保障工程中央预算内投资专项管理办法》，明确中央投资对相关项目建设予以支持，以重大引调水工程为例，中央对东、中、西、东北地区分别按照项目资本金的 20%、40%、50%、50%予以支持。根据水利部统计，截至2023年1月31日，已累计安排2022年中央水利建设投资计划3078.4亿元，其中中央投资1469.2亿元，地方投资1609.2亿元。  投资分析意见：我们认为此次《国家水网建设规划纲要》是当前和今后一个时期国家水网建设的重要指导性文件，伴随顶层文件出台，我国水务系统建设有望迎来全面提升。推荐力合科技（主营水质监测），建议关注钱江水利（主营水务建设及运营）、威派格（主营二次供水设备及智慧水务）、宁水集团（主营智慧水表）、中金环境（主营水泵）。  风险提示：政策落地进度不及预期。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共3页 简单金融 成就梦想 表：重点公司估值表 证券代码 证券简称 2023/5/25 归母净利润（亿元） PE 总市值(亿元) 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 300800.SZ 力合科技 32 2.55 1.61 1.79 2.15 12 20 18 15 600283.SH 钱江水利 48 1.51 - - - - - - - 603956.SH 威派格 44 1.96 1.07 1.68 1.76 22 41 26 25 603700.SH 宁水集团 30 2.35 - - - - - - - 300145.SZ 中金环境 56 -7.79 2.26 3.34 - -7 25 17 - 资料来源：Wind，申万宏源研究。注：力合科技盈利预测来源于申万宏源研究，其余为Wind一致预期，钱江水利及宁水集团无一致预期。 ZXxUcZdXcZeW6M8Q7NsQnNmOnOlOoOnQkPpNqObRmMwPwMrNtRvPtQtP 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共3页 简单金融 成就梦想 信息披露 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地 出具本报告,并对本报告的内 容和观点负责。本人不曾因 ，不因，也将不会因本报告 中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 与公司有关的信息披露 本公司隶属于申万宏源证券有限公司。本公司经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司 关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的，还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务。客户可通过compliance@swsresearch.com索取有关披露资料或登录www.swsresearch.com信息披露栏目查询从业人员资质情况、静默期安排及其他有关的信息披露。 机构销售团队联系人 华东A组 茅炯 021-33388488 maojiong@swhysc.com 华东B组 李庆 021-33388245 liqing3@swhysc.com 华北组 肖霞 010-66500628 xiaoxia@swhysc.com 华南组 李昇 0755-82990609 Lisheng5@swhysc.com 股票投资评级说明 证券的投资评级： 以报告日后的6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下： 买入（Buy） 增持（Outperform） 中性 (Neutral) 减持 (Underperform) ：相对强于市场表现20％以上； ：相对强于市场表现5％～20％； ：相对市场表现在－5％～＋5％之间波动； ：相对弱于市场表现5％以下。 行业的投资评级： 以报告日后的6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下： 看好（Over weight） 中性 (Neutral) 看淡 (Under weight) ：行业超越整体市场表现； ：行业与整体市场表现基本持平； ：行业弱于整体市场表现。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。申银万国使用自己的行业分类体系，如果您对我们的行业分类有兴趣，可以向我们的销售员索取。 本报告采用的基准指数 ：沪深300指数 法律声明 本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而 视其为客户。客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通，需以本公司http://www.swsresearch.com网站刊载的完整报告为准，本公司并接受客户的后续问询。本报告首页列示的联系人，除非另有说明，仅作为本公司就本报告与客户的联络人，承担联络工作，不从事任何证券投资咨询服务业务。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。本报告所载的资料、意见及 推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公司特别 提示,本公司不会与任何客户 以任何形式分享证券投资收 益或分担证券投资损失，任 何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户 应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 。市场有风险，投资需谨慎。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释 前咨询独立投资顾问。 本报告的版权归本公司所有，属于非公开资料。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。